Am Mittwoch hat JPMorgan das Kursziel für die Aktien von Saipem (SPM:IM) (OTC: SAPMF) von 3,20€ auf 3,40€ angehoben und behält die Einstufung "Overweight" bei.
Die Investmentbank unterstreicht, dass Saipem in den vergangenen zwei Jahren kontinuierlich die Prognosen übertroffen und bedeutende Aufträge gesichert hat. Das durchschnittliche Book-to-Bill-Verhältnis lag in diesem Zeitraum bei etwa 1,5. Diese beeindruckende Leistung hat zu höheren mittelfristigen Erwartungen und einem soliden Umsatzausblick bis über das Jahr 2027 hinaus geführt.
Der optimistische Ausblick wird durch die hohe Nachfrage und begrenzte Kapazitäten im Offshore-Markt gestützt, der zudem hohe Eintrittsbarrieren aufweist. Diese Faktoren tragen sowohl zu einer Steigerung des Auftragseingangs als auch zu einem Aufwärtstrend bei den Margen bei, bedingt durch grundlegende Effekte und den Produktmix. JPMorgan geht davon aus, dass Saipem weiterhin auf Ertragsqualität und Vertragsdisziplin setzen wird.
Die Analysten prognostizieren für Saipem eine jährliche Wachstumsrate (CAGR) des EBITDA von rund 20% vom Geschäftsjahr 2023 bis 2027. Dies dürfte zu einer starken Free Cashflow (FCF) Generierung führen. Mit einem für das Jahresende 2024 erwarteten Verschuldungsgrad von lediglich 0,05 gilt die Bilanz als saniert. Dies eröffnet dem Management die Möglichkeit, erhebliche Barmittel an die Aktionäre zurückzugeben. Schätzungen zufolge werden in den Jahren 2024 bis 2027 voraussichtlich 30-40% des FCF nach Leasingzahlungen ausgeschüttet.
Saipem ist JPMorgans Top-Pick im Oilfield Services (OFS) Sektor. Trotz der beeindruckenden Performance der Aktie in diesem Jahr - mit einem Anstieg von etwa 75% seit Jahresbeginn - wird sie immer noch als attraktiv bewertet angesehen. Das geschätzte Kurs-EBITDA-Verhältnis (EV/EBITDA) für das Geschäftsjahr 2025 liegt bei nur 2,7. Die Bank betrachtet jegliche positive Entwicklungen oder Lösungen bei Saipems Courseulles-sur-Mer und Thai Oil Joint-Venture-Projekten als potenzielle Kaufgelegenheiten für Anleger.
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