Am Dienstag aktualisierte BofA Securities ihre Einschätzung zu Select Medical Holdings (NYSE:SEM) und erhöhte das Kursziel von 22,61 US-Dollar auf 24 US-Dollar bei gleichzeitiger Beibehaltung der Kaufempfehlung. Die Anpassung erfolgt nach der am 25.11.2023 abgeschlossenen Verteilung der Concentra-Aktien durch Select Medical.
Die Aktie des Unternehmens hat sich bemerkenswert stark entwickelt und seit Jahresbeginn eine Rendite von 68,7% erzielt. Laut einer Analyse von InvestingPro erscheint die Aktie basierend auf ihrem proprietären Fair-Value-Modell unterbewertet.
Die Verteilung der Concentra-Aktien resultierte aus dem kürzlich erfolgten Börsengang (IPO) von Concentra, bei dem Select Medical-Aktionäre 0,81 Concentra-Aktien für jede gehaltene Select Medical-Aktie erhielten. Damit endete Select Medicals 82-prozentige Beteiligung an Concentra.
Nach der Verteilung revidierte BofA Securities die Umsatzprognosen für Select Medical um 27% und die bereinigten EBITDA-Schätzungen um 40% nach unten. Das neue Kursziel von 24 US-Dollar spiegelt die veränderte Eigentumsstruktur wider und wendet ein höheres Multiple von 9,5 auf das geschätzte bereinigte EBITDA für 2025 abzüglich nicht beherrschender Anteile an.
Das vorherige Multiple lag bei 7,7. Derzeit wird das Unternehmen mit einem EV/EBITDA-Multiple von 9,12x gehandelt und weist auf InvestingPro einen starken Finanzkennzahlenwert von 3,33 von 5 auf. InvestingPro bietet umfassende Bewertungskennzahlen und detaillierte Pro-Forschungsberichte für über 1.400 US-Aktien.
Der Analyst merkte an, dass das angepasste Multiple im Vergleich zu Wettbewerbern in bestimmten Segmenten, die zwischen 11- und 17-fachem EV/EBITDA gehandelt werden, immer noch mit einem Abschlag bewertet wird. Das neue Multiple stellt jedoch eine Prämie gegenüber Akutkrankenhäusern dar und berücksichtigt, dass Select Medical nicht denselben Risiken wie dem möglichen Auslaufen von Börsensubventionen oder Medicaid-Kürzungen ausgesetzt ist.
Der positive Ausblick der Firma auf Select Medical wird durch ein erwartetes organisches Wachstum im mittleren einstelligen Bereich getrieben. Dieses Wachstum soll durch die Expansion von Einrichtungen für stationäre Rehabilitation (IRFs), einschließlich Neuentwicklungen und der Hinzufügung von Betten, angetrieben werden.
In anderen aktuellen Nachrichten meldete Select Medical Holdings Corporation ein starkes drittes Quartal 2024 mit einem Wachstum des konsolidierten Umsatzes und des bereinigten EBITDA um jeweils 6% im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. Das Unternehmen schloss erfolgreich den Börsengang von Concentra ab und gab über 23 Millionen Aktien aus, behielt aber eine Mehrheitsbeteiligung. Es ist geplant, die verbleibende Beteiligung an Concentra bis zum Jahresende an die Aktionäre zu verteilen, abhängig von den Marktbedingungen.
Select Medicals Abteilung für stationäre Rehabilitation verzeichnete einen Umsatzanstieg von 14% und eine Steigerung des bereinigten EBITDA um 12%, trotz Anlaufverlusten bei neuen Einrichtungen. Auch die Abteilung für die Behandlung kritischer Erkrankungen wuchs mit einem Umsatzplus von 3% und einem Anstieg des bereinigten EBITDA um 9%. Darüber hinaus befindet sich ein neues Rehabilitationskrankenhaus mit 48 Betten in Jacksonville, Florida, in der Entwicklung, und weitere Einrichtungen sind in anderen Bundesstaaten geplant.
Das Unternehmen korrigierte seinen Umsatzausblick für 2024 auf eine Spanne von 6,95 Milliarden US-Dollar bis 7,15 Milliarden US-Dollar, wobei das bereinigte EBITDA zwischen 865 Millionen US-Dollar und 885 Millionen US-Dollar prognostiziert wird. Trotz einiger Anlaufverluste und eines leichten Anstiegs der Forderungslaufzeit setzt Select Medical seinen Wachstumskurs mit mehreren laufenden Entwicklungsprojekten fort und erwartet im kommenden Jahr eine verbesserte betriebliche Effizienz.
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