Der Kupferpreis hat diese Woche einen beachtlichen Aufschwung erlebt. Auslöser war die erneute Zuversicht der Anleger nach der Ankündigung eines chinesischen Konjunkturpakets zur Belebung des verarbeitenden Gewerbes. Dieser Optimismus trieb den Kupferpreis an der London Metal Exchange (LME) über 10.000 US-Dollar pro Tonne - ein Niveau, das seit Juli nicht mehr erreicht wurde. Die positive Stimmungsänderung spiegelt sich auch in den sinkenden Kupferbeständen in Shanghai wider.
Trotz dieses jüngsten Preisanstiegs gibt die International Copper Study Group (ICSG) einen eher vorsichtigen Ausblick. In ihrer aktualisierten Angebots- und Nachfrageprognose sagt die ICSG für dieses Jahr einen globalen Angebotsüberschuss von 469.000 Tonnen voraus, gefolgt von weiteren 194.000 Tonnen im Jahr 2025. Diese Zahlen stellen eine deutliche Erhöhung gegenüber den vorherigen Prognosen der Gruppe vom April dar.
Die nach oben korrigierten Überschussprognosen basieren hauptsächlich auf einem erwarteten Anstieg des Angebots. Die Kupferminenproduktion soll 2024 um 1,7% wachsen - etwas unter dem Vorjahresniveau, aber eine deutliche Verbesserung gegenüber der im April prognostizierten Wachstumsrate von 0,5%. Für 2025 rechnet die ICSG sogar mit einer Beschleunigung auf 3,5%, wenn große Bergbauprojekte hochgefahren werden.
Die Produktion von raffiniertem Metall soll in diesem Jahr um 4,2% zulegen und damit die im April erwarteten 2,8% übertreffen. Die unterschiedlichen Wachstumsraten zwischen Minen- und Hüttenproduktion haben jedoch den Markt für Rohstoffe angespannt. Die Spot-Verarbeitungsgebühren für die Umwandlung von Minenkonzentraten in raffiniertes Metall liegen derzeit nahe Null, was zu Spekulationen über eine Kupferknappheit geführt hat. Diese Situation spiegelt jedoch auch die erhebliche Erweiterung der Hüttenkapazitäten wider, insbesondere in China.
Trotz Aufrufen führender chinesischer Produzenten zur kollektiven Zurückhaltung ist die nationale Produktion von raffiniertem Metall in China in den ersten acht Monaten des Jahres 2024 im Jahresvergleich um 6,2% gestiegen. Während es im Rohstoffsegment eng ist, erreichten die globalen Börsenbestände von Kupfer Ende August ein Vierjahreshoch, selbst nach einem deutlichen Rückgang in diesem Monat.
Die ICSG hält an ihren Prognosen für das Nachfragewachstum in China fest und erwartet einen moderaten Anstieg von 2,0% in diesem Jahr und 1,8% im Jahr 2025. Die weltweite Nachfrage soll in diesem Jahr um 2,2% wachsen, wird aber voraussichtlich hinter dem Wachstum der raffinierten Produktion zurückbleiben, was den Überschuss weiter vergrößert.
Die Preisrallye dieser Woche konzentrierte sich auf die Aussichten für die chinesische Kupfernachfrage. Allerdings wird die Cash-to-Three-Months-Zeitspanne an der LME weiterhin in einem breiten Contango gehandelt. Der Bargeldabschlag deutet darauf hin, dass der Markt keinen akuten Kupfermangel aufweist.
Reuters hat zu diesem Artikel beigetragen.
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