Focus Minerals Ltd.: Brief an die Aktionäre
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Focus Minerals Ltd.: Brief an die Aktionäre
11.10.2012 / 09:03
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10. Oktober 2012
Sehr geehrte Aktionäre von Focus Minerals,
inzwischen sollten Sie wissen, dass unser Board of Directors (vergleichbar:
Aufsichtsrat) Ihnen empfiehlt der zwischen Shandong Gold und Focus
Minerals Ltd. ausgehandelten Transaktion zuzustimmen. Diese sieht Einnahmen
für Focus Minerals in Höhe von ca. 225 Mio. Dollar im Gegenzug für einen
51-%-Anteil (auf vollständig verwässerter Basis) am Unternehmen vor. Die
Empfehlung des Board gilt sofern kein besseres Angebot vorgelegt wird und
ein unabhängiger Experte die Transaktion als sinnvoll einschätzt.
Profil des Strategischen Investors
Shandong Gold International Mining Corporation Limited ist zu 65 % im
Besitz der Shandong Gold Group Co., Ltd., einem der größten Goldproduzenten
Chinas. Die verbleibenden 35 % sind im Besitz der staatlichen Assets
Investment Holdings Co., Ltd. Die Shandong Gold und ihre verbundenen
Unternehmen sind in der Exploration, im Bergbau, in der Verarbeitung und in
der Schmelzung von Gold und anderen Metallen außer Eisen tätig.
Die Shandong Gold Group wurde 1996 gegründet und hat sich in den letzten
Jahren das strategische Ziel gesetzt, sich auf die Rohstoff-Branche zu
konzentrieren, im Bereich der Nicht-Eisen-Metalle tätig zu werden und ein
Weltklasse-Unternehmen mit internationaler Wettbewerbsfähigkeit zu werden.
Shandong Gold ist dafür verantwortlich, die Tätigkeit der Shandong Gold
Group ins Ausland auszuweiten. Dazu werden im Ausland Projekte akquiriert,
Aktien börsennotiert und Finanzierungen gesichert.
Die Shandong Gold Group verfügt über fünf Bergbau-Betriebszentren in China:
In Shandong, in Hainan, in der Inneren Mongolei, in Henan und in Qinghai.
Shandong Gold hat im Ausland Wachstumschancen wahrgenommen, indem es in
Rohstoff-Unternehmen aus den USA, Kanada, Australien, Argentinien, Nigeria,
Malaysia und aus anderen Ländern investiert hat.
Die Shandong Gold Group hat eine enge strategische Partnerschaft mit
verschiedenen Finanzinstituten sowohl in China, als auch im Ausland, mit
Regierungsbehörden und Forschungsinstitutionen, die die Exploration von
Shandong Gold unterstützen, aufgebaut.
Ich fordere Sie auf, bei der kommenden Versammlung der Aktionäre FÜR diese
vorgeschlagene Transaktion zu stimmen (sofern kein besseres Angebot
vorliegt und ein unabhängiger Experte die Transaktion als sinnvoll
einschätzt). Damit Sie eine positive Meinung zu dieser Transaktion bilden,
möchte ich die Gründe für die Empfehlung des Board darlegen.
Planung des zukünftigen Wachstums - Unser Strategischer Plan
Jedes Jahr überprüft das Unternehmen den Strategischen Plan mit den
Ergebnissen des vorangegangenen Jahres und bestimmt dessen Relevanz für das
bestehende und das zu erwartende Geschäftsumfeld. Die Überprüfung für das
Kalenderjahr 2012 führte zu einem kühneren langfristigen Entwicklungsplan,
der die Explorationszielgebiete, auf die sich das Bergbau- und das
Explorations-Team konzentrierten, priorisierte. Der Strategische Plan des
Unternehmens ab diesem Jahr legt einen Fokus auf die langfristige Zukunft
des Unternehmens und seiner Eigentümer im Gegensatz zum Bergbau im Stile
'von der Hand in den Mund leben'.
Die Gespräche zwischen dem Board und dem Management hatten zwei
Alternativen zum Gegenstand:
- Fortsetzung der Entwicklung und Ausbeutung der bestehenden Liegenschaften
aus dem vorhandenen Cashflow angesichts des Zustandes der Kapitalmärkte
(Plan B); oder
- Entwicklung eines strategischen, langfristigen Entwicklungsplans, wobei
Ausgaben für Exploration auf bekannte Zielgebiete konzentriert werden;
Weitere Inhalte dieses Plans sind: Entwicklungsausgaben für die
Erschließung von neuen Erzkörpern; erforderliche Verarbeitungskapazitäten
für das gesamte Unternehmen; ein ernsthaftes Angehen von noch nicht
explorierten, aussichtsreichen Zielgebieten, um das Potenzial unserer
Liegenschaften in Coolgardie, Laverton und Widgiemooltha wesentlich zu
erschließen. Erfolg in diesen Gebieten würde schnell den Geldbestand
vergrößern, um die Schaffung von Wert aufrecht zu erhalten. Diese kühne
Denkweise basiert auf der Erwartung des Unternehmen eines weiter steigenden
Goldpreises angesichts der weltweiten Finanzkrise (Plan A).
Beide Alternativen sind positiv. Wie zu erwarten, ist eine Alternative mit
einer höheren Rendite verbunden, erfordert aber höhere Investitionen.
Zu dieser Zeit waren das Board, das Management und die Aktionäre vom
stagnierenden Aktienkurs und der Unwilligkeit des Kapitalmarkts die
Entwicklung des Unternehmens zu honorieren, frustriert. Wir holten Feedback
vom Markt und von vielen Aktionären ein.
Abgesehen von den erstarrten internationalen Finanzmärkten, haben uns die
von uns kontaktierten Personen berichtet:
- Die Abzweigung von Mitteln aus der letzten Kapitalerhöhung für den Kauf
von Crescent anstatt sie vollständig für die Beschleunigung der Exploration
und Entwicklung in Coolgardie einzusetzen, fand kaum Zustimmung.
- Es gab Bedenken über die Fähigkeit von Focus Minerals, den Kauf und den
Turnaround von Crescent zu schaffen.
- die Kosten auf allen Bergbau-Betrieben sind gestiegen - würde Focus
Minerals dies eindämmen können?
Zum ersten Punkt: Das Timing für Focus Minerals war nicht perfekt. Die
Akquisition hatte einige kurzfristige Probleme bei der Zuordnung unserer
Geldressourcen auf die Prioritäten des Geschäfts verursacht und verzögerte
die Entwicklung von Zielgebieten. Jedoch ist der Erwerb von Liegenschaften
solcher Qualität wie bei Crescent zu einem Abschlag eine ungewöhnliche
Chance.
Die Akquisition passte jedoch zu unserer Strategie, ein weiteres potenziell
signifikantes Goldproduktionsgebiet zu identifizieren, so dass das
Unternehmen Alternativen hätte für den Fall, dass die
Hauptproduktionszentren bei Coolgardie Produktionseinschränkungen erleben
würden angesichts der Umstellung auf neu erschlossene Erzkörper, oder, weil
die Exploration länger für die Erschließung von neuem Erz braucht, oder,
wegen der anderen vielen Probleme, die zu einem Produktionsstillstand
führen können.
Das Board suchte nach einer Absicherung und war der Ansicht, dass Crescent
dies bieten würde. Dies zeigte sich in diesen Jahr: Die Produktionsmenge
von The Mount war geringer als geplant, trotzdem ist die gesamte
Produktionsmenge des Unternehmens wesentlich gestiegen.
Die Akquisition von Crescent kann als opportunistisch eingestuft werden -
aber die Einschätzung hat sich als richtig erwiesen. Falls wir Crescent
nicht erworben hätten, dann wären bedeutende Gold-Liegenschaften in Western
Australia in anderen Händen gelandet und die Chance zur künftigen Schaffung
von Wert für Aktionäre wäre vertan.
Zu den Punkten 2 und 3: Das Board war überzeugt, dass beides in der
Pressemitteilung vom 28. September 2012 beantwortet war: Die
Laverton-Betriebe erwirtschafteten einen Gewinn von 3,8 Mio. Dollar in den
ersten neun Monaten seit dem Erwerb durch Focus Minerals (nach einem
Verlust von 51 Mio. Dollar im letzten Jahr). Die Betriebskosten auf
Laverton sind von 1.554 Dollar pro Feinunze (oz.) auf 1.203 Dollar/oz.
reduziert worden.
Die Goldproduktionsmenge bleibt unsere Achilles-Verse auf Laverton, da wir
nur über eine beschränkte Zahl an Verarbeitungstagen auf der
Verarbeitungsanlage Barrick Granny Smith verfügen. Es gibt hier nur wenig
Flexibilität, da Barrick eigenen Kapazitätsbedarf hat. Ausfälle, Produktion
von Erz auf Halde, Wetter und Verzögerungen durch andere
Verarbeitungsprioritäten haben wesentliche Auswirkungen auf den Cashflow,
der für die Investition in weitere Entwicklungen zur Verfügung steht.
Folglich ist die Planung ernsthaft durch das Auftreten solcher
Verzögerungen gefährdet. Trotzdem haben wir als Unternehmen weiterhin
geplant und entwickelt als ob alles gut gehen würde. Manchmal geht alles
gut, manchmal nicht. So ist die Realität auf Laverton und so war es
zunächst auch eine Zeit lang auf Coolgardie.
Bei den Betriebskosten haben wir sehr gute Verbesserungen erzielt. Die
Kosteneinsparungen, die in der ersten Phase der Überprüfung identifiziert
wurden, haben 10 Mio. Dollar p.a. ergeben, was sich im Ergebnis
durchschlagen wird. Kosteneinsparungen in der Phase 2 betreffen Änderungen
im Betriebsablauf, die zu dauerhaften Einsparungen führen und auch
Investitionen erforderlich machen können. Weitere Verbesserungen können
durch größere Skaleneffekte erreicht werden, sofern dies keine weiteren
Fixkosten verursacht werden und Erz mit höheren Gehalten in der Tiefe
gefunden und gefördert wird. Beide Möglichkeiten sprechen daher ebenfalls
für unsere Empfehlung einer Finanzierung mittels der vorgeschlagenen
Transaktion mit Shandong Gold.
Wir haben derzeit vier Minen, jede mit eigenem signifikanten Bedarf an
Working Capital und Investitionen, um die Menge an produziertem Gold weiter
steigen zu lassen.
Unsere bestehende Erz-Ressource von 4,3 Mio. oz. in Coolgardie und Laverton
ist die Grundlage für den Strategischen Plan. (Ca. 2 Mio. oz. dieser
Ressource sind im Besitz von Focus Minerals (Laverton) Limited. Focus
besitzt 81,57 % dieses Tochterunternehmens. Siehe Anhang A (Annexure A) -
Mineral Resource Table and competent person's statement.) Der Strategische
Plan ist dazu ausgelegt, die aktuelle Produktionsmenge und mögliche
Ausstiegsszenarien aufrechtzuerhalten, indem durch technische Arbeiten und
erhebliche Explorationsanstrengungen die Produktionsmenge wesentlich über
die aktuelle jährliche Produktionsmenge angehoben wird, so dass sich sehr
gute Finanzkennzahlen für das Unternehmen und die Aktionäre ergeben.
Jedoch ist die Lage unserer Betriebe nun so, dass sie nicht genug freien
Cashflow generieren, um diesen Strategischen Plan schnell und handhabbar
umzusetzen.
Wenn man einen Geschäftsbetrieb in einem solchen Ausmaß anwachsen lassen
will, der nicht durch eigene Liquidität gestützt ist, dann ist die
Zuführung von Kapital von außen für Working Capital und für Investitionen
vor dem Ergreifen der Chance erforderlich, um im Ergebnis höhere Einnahmen
aus dem erheblichen Wachstum an Goldunzen, eine höhere Profitabilität und
sehr hohen Cashflow zu erzielen. Wie alle solchen Pläne, erfordert dieser
eine erhebliche Zunahme des Working Capital und ein großes
Entwicklungsbudget, einschließlich höherer Ausgaben für Exploration, um die
Ressourcen zu erschließen, z.b. durch Bohrungen zur Bestimmung von Gehalten
und durch den Aufbau von Minen. Dem folgen weitere Investitionen für neue
und/oder vergrößerte Verarbeitungsanlagen.
Der Cashflow, der aus dem Erfolg des Strategischen Plans generiert wird,
könnte für die Verbesserung und Erweiterung der Verarbeitung, für weitere
Verbesserungsinvestitionen, für Akquisitionen von aussichtsreichen
angrenzenden Liegenschaften, für neue Liegenschaften und auch für die
Zahlung von Dividenden verwendet werden.
Dieses Potenzial und unser Erfolg bis heute haben Shandong Gold dazu
ermutigt zu einem Strategischen Investor werden zu wollen.
Dieser Prozess würde die Größe und die Erscheinung des Unternehmen, in dem
Sie investiert sind, erheblich verändern.
Kapital zur Schaffung von Shareholder Value erforderlich
Das Board ist zu dem Schluss gekommen, dass das Unternehmen am besten Wert
für Aktionäre schaffen und die Bedenken zum Unternehmen beseitigen kann,
wenn der Strategische Plan umgesetzt wird.
Der Strategische Plan erfordert erhebliche finanzielle Mittel und die
vorgeschlagene Transaktion mit Shandong Gold bietet aus mehreren Gründen
die beste Alternative einen Betrag dieser Größenordnung zu beschaffen
angesichts eines ansonsten schwierigen Kapitalmarkts.
Das Board hatte die freie Wahl entweder eine Finanzierung für den
Strategischen Plan zu suchen oder innerhalb der eingeschränkten Kapazitäten
das Unternehmen weiter arbeiten zu lassen. Angesichts des erheblichen
Finanzierungsbedarfs für den Strategischen Plan suchten wir nach einer
überzeugenden Transaktion, die wir Ihnen vorschlagen.
Diese Transaktion steht nun zu Ihrer Abstimmung.
Das Board empfiehlt Ihnen der Transaktion mit Shandong Gold zuzustimmen
(sofern kein besseres Angebot vorgelegt wird und ein unabhängiger Experte
die Transaktion als sinnvoll einschätzt). Denn wir sind überzeugt, dass Sie
damit beschleunigt einen größerer Wert erhalten.
Mit unserer derzeitigen Vorgehensweise, die durch fehlendes Kapital
eingeschränkt ist, haben wir nur 4 % unserer Liegenschaften entwickelt. Die
eine Abweichung war der Kauf von Crescent. Crescent war eine Chance, von
der wir meinten, dass sie erheblichen Wert für Aktionäre schafft, sobald
Cashflow aus ihren Betrieben generiert werden konnte. Als wir es gekauft
haben, wussten wir, dass wir schließlich selbst eine Verarbeitungsanlage
bauen mussten, genauso wie bei Three Mile Hill im Jahr 2009 als wir Mittel
für die Instandsetzung der Verarbeitungsanlage aufgenommen haben. Das ist
sehr erfolgreich verlaufen. Wir haben die Tatsache nie bestritten, dass wir
eine eigene Verarbeitungsanlage auf Laverton finanzieren müssen, um dort
erfolgreich zu sein.
In all meinen Jahren bei Focus Minerals hatten wir nie genug Geld um unsere
Liegenschaften über das unbedingt erforderliche Maß hinaus zu explorieren.
Wir waren gerade schnell genug in der Erschließung von Lagerstätten und
konzentrierten uns auf den Produktionsprozess, um unsere
Verarbeitungsanlage ausgelastet zu haben. Ja, die letzte Kapitalerhöhung
hätte uns gut vorangebracht, jedoch sind die Gelder für den Kauf von
Crescent eingesetzt worden, was sich auszahlen wird. Die reine Exploration
musste warten bis wir freien Cashflow hatten oder bis der Kapitalmarkt eine
Finanzierung erlaubt.
Aufnahme von Aktienkapital zu einem Aufschlag anstatt eines Abschlags
Wie Ihnen allen bekannt sein dürfte bestimmt der Kapitalmarkt den Preis für
das aufgenommene Geld. Um Investoren zu ermutigen, ihr Kapital zur
Verfügung zu stellen, wird immer ein Abschlag zum Börsenkurs erwartet. Das
ist die Erwartung des Marktes. Ich würde es mir anders wünschen und bin mir
sicher, Sie auch.
Eine der selbst gesteckten Voraussetzungen für eine Finanzierung war für
uns, Kapital nur mit einem Aufschlag zum Börsenkurs aufzunehmen. Eine
herkömmliche Kapitalerhöhung über qualifizierte Investoren würde das nicht
ermöglichen, ebenso wenig die Ausgabe von Bezugsrechten - insbesondere wenn
man an der Börse zu einem geringeren Kurs kaufen kann. Der weltweite
Kapitalmarkt stellt für diese Art Kapitalerhöhung keine Mittel bereit -
'Bargeld lacht'. CEO Campbell Baird präsentierte vor kurzem auf der Denver
Gold Conference. Dabei haben die Akteure im nordamerikanischen Kapitalmarkt
klar gemacht, dass der Markt für Kapitalerhöhungen derzeit sehr schwierig
ist.
Wir wollten einen Aufschlag bei dieser Transaktion um die bestehenden
Aktionäre dafür zu Entschädigen, dass sie das Unternehmen mit ihrem
investierten Kapital so weit gebracht haben. Und wir wollten einen
Strategischen Investor mit einem ausreichend großen Anteil an Focus
Minerals, so dass dieser sich voll auf die Unterstützung der Umsetzung des
Strategischen Plans konzentrieren würde.
Warum ein Ausgabepreis von 5 australischen Cent pro Aktie?
Der Ausgabepreis stellt einen Aufschlag von 13,6 % auf den letzten
Schlusskurs vor Bekanntgabe der Transaktion dar. Wichtiger ist aber der
Aufschlag auf den jüngsten volumengewichteten durchschnittlichen Kurs
(VWAP): 28 % auf den VWAP der letzten 60 Tage von 3,91 austr. Cent pro
Aktie vor der Bekanntgabe der Transaktion. Der Aktienkurs von Focus
Minerals begann sich erst in den letzten 30 Tagen vor der Bekanntgabe zu
bewegen - wahrscheinlich wegen einer Veränderung im Goldpreis. Das sind
Risiken, die man in Verhandlungen dieser Art eingeht. Es geht um das
größere, längerfristige Bild ohne die alleinige Konzentration auf das
Jetzt.
Der Ausgabepreis stellt einen Aufschlag von 31,6 % zum letzten Schlusskurs
vor Bekanntgabe dieses Briefs von 3,80 austr. Cent dar und von 28,6 % auf
den VWAP der letzten 5 Handelstage von 3,90 austr. Cent.
Bitte bedenken Sie, dass der Aufschlag nicht für eine vollständige
Übernahme gilt, auch wenn Focus Minerals nach Einschätzungen einen
Kontrollaufschlag für seine Aktionäre angestrebt hat. Nach Einschätzungen
würde es für Aktionäre einfach sein, Aktien an Focus Minerals ohne
Nachteile zu kaufen und zu verkaufen, da 49 % des Aktienkapitals frei
zirkulierten, die Aktie bekanntermaßen liquide gehandelt würde und das
Unternehmen sehr gut kapitalisiert sei.
Entsprechend den herkömmlichen Maßnahmen zur Sicherung von Transaktionen,
ist es dem Board erlaubt ein besseres Angebot als das von Shandong Gold zu
prüfen. Shandong Gold hat dann das Recht ein noch besseres Angebot
vorzulegen. Sofern das Board das neue Angebot von Shandong als überlegen
erachtet, wird es dieses den Aktionären zur Zustimmung vorschlagen. Falls
das Board das konkurrierende Angebot empfiehlt, dann muss Focus Minerals
eine Gebühr von 600.000 Dollar zahlen - ein kleiner Preis angesichts der
Größe der Transaktion. Dieser Betrag wurde festgesetzt, um Shandong Gold
für ihre Kosten zu kompensieren und nicht, damit Shandong Gold auf diese
Weise Geld verdienen kann.
Da es sich um das erste Investment von Shandong Gold in Australien und um
ein großes Investment außerhalb Chinas handelt, erwarte ich, dass Focus
Minerals von weiterem Wachstum in der Bergbaubranche mit einer großen
Kriegskasse profitieren wird und damit auch unsere Aktionäre.
Ich möchte nicht, dass sie denken, dass die Transaktion dazu dient, ein
globales Gold-Unternehmen zu gründen. Es handelt sich nicht um einen
Ego-Trip des Boards oder des Managements. Es geht um eine Transaktion, die
angesichts eines steigenden Goldpreises schnell Wert generiert, die jetzt
Geld zur Verfügung stellt, die Focus Minerals erlaubt, die Themen
anzugehen, die Sie und der Kapitalmarkt uns als Feedback gegeben haben,
und, die Ihnen eine Chance und die endgültige Entscheidung geben und, die
uns ein Vehikel für die zukünftige Schaffung von Wert zur Verfügung stellt,
um weitere Chancen, die sich auftun, ergreifen zu können.
Einige von Ihnen sehen sich vielleicht die Ressourcentabelle an und denken
'die Hälfte der Goldunzen geht nun zum Schnäppchenpreis nach China'. Nach
aller Vernunft kann das in dieser Situation nicht geschlossen werden, wie
der Chart unten verdeutlicht. Der Chart vergleicht die Bewertung relevanter
Transaktionen in der Goldbranche in letzter Zeit (siehe die ursprünglichen
englischen Pressemitteilung, die am Ende verlinkt ist).
Der Chart zeigt: Shandong Gold bezahlt einen guten Preis pro Unze Gold der
Erz-Ressource im Vergleich zu vergleichbaren Transaktionen, bei denen an
der ASX börsennotierte Gold-Unternehmen involviert waren. Hieraus geht auch
hervor, dass Focus Minerals für die Ressourcen von Crescent einen relativ
geringen Preis pro Unze Erz-Ressource bezahlt hat.
Die Frage der Kontrolle
Warum erhält Shandong Gold 51 % an Focus Minerals?
Der Grund dafür, einen Aufschlag auf den Börsenkurs anzustreben, ist, der
Wunsch die Verwässerung durch die Kapitalerhöhung zu minimieren und die
derzeitigen Aktionäre spüren zu lassen, dass ihre Geduld und Unterstützung
anerkannt wird. Wie wir alle wissen, muss man etwas geben, wenn man etwas
erhalten will. In diesem Fall war es das Ziel von Shandong Gold einen
51-%-Anteil an Focus Minerals zu erhalten. Der große Betrag, den diese
Transaktion zur Verfügung stellt, erfordert nach Einschätzung eines jeden
Anlegers einen solchen Anteil am Eigentum, der es ermöglicht zu beurteilen,
wie die Dinge laufen, und, der es ermöglicht, direkt in Bereiche
einzugreifen, in denen der Investor über hohes Fachwissen verfügt. Shandong
Gold hat mich darüber in Kenntnis gesetzt, dass es kein Interesse daran
hat, das Unternehmen zu führen, noch das Board zu übernehmen. Die Umstände
können sich in der Zukunft immer ändern. Jedoch bin ich überzeugt, dass
Shandong Gold im gleichen Maße in die Menschen und Verfahren investiert wie
in das Potenzial der Ressourcen von Focus Minerals. Es gibt viele Beispiele
von schlechter Unternehmensführung durch ausländische Investoren. Ich bin
überzeugt, dass Shandong Gold intensiv über das Modell für einen Erfolg
nachgedacht hat, wozu auch gute Beziehungen zu den bestehenden Aktionären
gehören. Das Ziel eines Strategischen Investors ist auch sicherzustellen,
dass das Unternehmen nicht für Fehlentwicklungen anfällig wird angesichts
einer sich vergrößernden Working-Capital-Position in der Zeit, in der die
wichtigen Weichen für die Umsetzung des Strategischen Plans gesetzt werden
müssen.
Das Management von Shandong Gold offenbarte sich als verlässlicher
Verhandlungspartner. Ich verstehe die Risiken, die mit einem
Mehrheitsanteil eingegangen werden - Naivität spielt hier keine Rolle. Ich
bin überzeugt, dass Shandong Gold ein ehrbares Unternehmen ist, und, dass
dieser Transaktions-Vorschlag ein Zusammenkommen zweier Parteien zum
gemeinsamen Nutzen ist. Beide Parteien brauchen in der kommenden Zeit den
Input des jeweils anderen. Es gäbe nur wenige Transaktionen, wenn sich alle
nur über ihre relative Macht und ihren Einfluss Sorgen machen würden.
Schlussendlich wird Shandong Gold eine Kontrollmehrheit inne haben und sich
auf ein unabhängiges Board und Management verlassen. Insofern wird Shandong
Gold unmittelbar nach der Umsetzung der Transaktion 3 von 7 Board-Sitzen
inne haben. Shandong Gold will nicht in Focus Minerals investieren, um es
dann scheitern zu sehen.
Der Erfolg von China in den letzten 20 Jahren hat seinen Ursprung in der
Wahrnehmung von Chancen, in den Menschen und in den zur Verfügung stehenden
Mitteln. Die vorgeschlagene Transaktion ist vergleichbar.
Ich und das übrige Board empfehlen Ihnen diese Transaktion (sofern kein
besseres Angebot vorgelegt wird und ein unabhängiger Experte die
Transaktion als sinnvoll einschätzt). Es handelt sich um einen fundierten
und um den besten Weg in die Zukunft für Focus Minerals und ihre aktuellen
Aktionäre. Aufgrund des derzeit offenen Aktienregisters kann eine
informelle Kontrollmehrheit über Focus Minerals theoretisch erreicht
werden, indem ein kleinerer Anteil am Aktienkapital gehalten wird als der
gemäß dem Transaktions-Vorschlag mit Shandong Gold. Dabei würde kein
Aufschlag auf den aktuellen Aktienkurs gezahlt.
Das Board hat das Recht eine Kapitalerhöhung um 15 % durchzuführen. Eine
solche Platzierung würde nur rund 30 Mio. Dollar einbringen und daher nicht
ausreichen, um die angesprochenen Ergebnisse zu erreichen oder die
Einschätzung durch den Kapitalmarkt zu ändern.
Ihr Board schätzt die vorgeschlagene Transaktion als sehr gute Chance für
Focus Minerals ein und auch als Alternative für Sie. Ich hoffe dieser Brief
macht unsere Beweggründe verständlich und zeigt Ihnen, dass wir erkennen,
dass es sich um Ihr Unternehmen handelt. Und wir möchten, dass Sie ein Teil
dieses Prozesses sind, da die Bedeutung der Transaktion Ihre
Meinungsäußerung erfordert.
Das Board hat Ihnen die vorliegende Alternativen gegeben und nicht andere,
die eine Kapitalerhöhung mit Abschlag zum aktuellen Börsenkurs beinhalten.
Um den wahren Wert des Unternehmens zu heben ist die Erschließung der
Ressourcen erforderlich. Dafür ist erhebliches Kapital erforderlich. Wir
können das wie bisher erreichen oder wir strukturieren das Unternehmen so,
dass der Strategische Plan mit beschleunigtem Wachstum umgesetzt wird. Der
für die Umsetzung des Strategischen Plans erforderliche Kapitalaufwand ist
zwar groß, jedoch sind die potenziellen Verbesserungen in den Einnahmen und
der Wertsteigerung ebenfalls groß.
Neben der Meinung Ihres Board werden Sie auch den Bericht eines
unabhängigen Experten erhalten (dieser enthält auch Berichte von
unabhängigen technischen Experten). Der Bericht wird in dem Hinweis auf die
Versammlung enthalten sein.
Ich bin überzeugt, wenn Sie alle Argumente noch einmal durchdenken, werden
sie verstehen, weshalb wir IHNEN als Eigentümer die Transaktion
vorschlagen. Zusammen mit den unabhängigen Experten-Einschätzungen haben
Sie die Möglichkeit einer unabhängigen Entscheidung über unsere Empfehlung
mit JA zu stimmen (sofern kein besseres Angebot vorliegt und ein
unabhängiger Experte die Transaktion als sinnvoll einschätzt).
Sie haben ein Board, dass die Aufsicht über die Vermögenswerte des
Unternehmens sehr ernst nimmt. Wir wollen eine radikale Veränderung in der
Finanzierung, in der Bewertung und in der Wahrnehmung des Unternehmens am
Markt bewirken.
Wir empfehlen Ihnen FÜR (YES) die Transaktion mit Shandong Gold zu stimmen
(sofern kein besseres Angebot vorliegt und ein unabhängiger Experte die
Transaktion als sinnvoll einschätzt) und uns alle im Unternehmen auf eine
ziemlich spannende Reise mit einem Financier, der die Gold-Bergbau-Branche
versteht, zu begleiten.
Vielen Dank, dass Sie sich die Zeit für diese Nachricht genommen haben.
Mit freundlichen Grüßen
Don Taig
Die ursprüngliche englische Pressemitteilung enthält weitere Angaben, wie
Schaubilder und einen Anhang mit Ressourcen-Tabelle, und ist als PDF-Datei
mit folgendem Link abrufbar.
http://www.focusminerals.com.au/wp-content/uploads/2012/10/Chairmans-Lette
r-to-shareholders-10-October-2012.pdf
Für weitere Informationen wenden Sie sich bitte an:
Focus Minerals Limited
Campbell Baird, CEO
Level 30, St Martins Tower
44 St Georges Terrace
Perth WA 6000, Australia
Tel. + 61 (8) 9215 7888
Fax + 61 (8) 9215 7889
www.focusminerals.com.au
AXINO AG
investor & media relations
Königstraße 26
70173 Stuttgart
Germany
Tel. +49 (711) 25359230
Fax +49 (711) 25359233
www.axino.de
Dies ist eine Übersetzung der ursprünglichen englischen Pressemitteilung.
Nur die ursprüngliche englische Pressemitteilung ist verbindlich. Eine
Haftung für die Richtigkeit der Übersetzung wird ausgeschlossen.
Ende der Corporate News
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11.10.2012 Veröffentlichung einer Corporate News/Finanznachricht,
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188409 11.10.2012
DGAP-News: Focus Minerals Ltd. / Schlagwort(e): Sonstiges
Focus Minerals Ltd.: Brief an die Aktionäre
11.10.2012 / 09:03
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10. Oktober 2012
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inzwischen sollten Sie wissen, dass unser Board of Directors (vergleichbar:
Aufsichtsrat) Ihnen empfiehlt der zwischen Shandong Gold und Focus
Minerals Ltd. ausgehandelten Transaktion zuzustimmen. Diese sieht Einnahmen
für Focus Minerals in Höhe von ca. 225 Mio. Dollar im Gegenzug für einen
51-%-Anteil (auf vollständig verwässerter Basis) am Unternehmen vor. Die
Empfehlung des Board gilt sofern kein besseres Angebot vorgelegt wird und
ein unabhängiger Experte die Transaktion als sinnvoll einschätzt.
Profil des Strategischen Investors
Shandong Gold International Mining Corporation Limited ist zu 65 % im
Besitz der Shandong Gold Group Co., Ltd., einem der größten Goldproduzenten
Chinas. Die verbleibenden 35 % sind im Besitz der staatlichen Assets
Investment Holdings Co., Ltd. Die Shandong Gold und ihre verbundenen
Unternehmen sind in der Exploration, im Bergbau, in der Verarbeitung und in
der Schmelzung von Gold und anderen Metallen außer Eisen tätig.
Die Shandong Gold Group wurde 1996 gegründet und hat sich in den letzten
Jahren das strategische Ziel gesetzt, sich auf die Rohstoff-Branche zu
konzentrieren, im Bereich der Nicht-Eisen-Metalle tätig zu werden und ein
Weltklasse-Unternehmen mit internationaler Wettbewerbsfähigkeit zu werden.
Shandong Gold ist dafür verantwortlich, die Tätigkeit der Shandong Gold
Group ins Ausland auszuweiten. Dazu werden im Ausland Projekte akquiriert,
Aktien börsennotiert und Finanzierungen gesichert.
Die Shandong Gold Group verfügt über fünf Bergbau-Betriebszentren in China:
In Shandong, in Hainan, in der Inneren Mongolei, in Henan und in Qinghai.
Shandong Gold hat im Ausland Wachstumschancen wahrgenommen, indem es in
Rohstoff-Unternehmen aus den USA, Kanada, Australien, Argentinien, Nigeria,
Malaysia und aus anderen Ländern investiert hat.
Die Shandong Gold Group hat eine enge strategische Partnerschaft mit
verschiedenen Finanzinstituten sowohl in China, als auch im Ausland, mit
Regierungsbehörden und Forschungsinstitutionen, die die Exploration von
Shandong Gold unterstützen, aufgebaut.
Ich fordere Sie auf, bei der kommenden Versammlung der Aktionäre FÜR diese
vorgeschlagene Transaktion zu stimmen (sofern kein besseres Angebot
vorliegt und ein unabhängiger Experte die Transaktion als sinnvoll
einschätzt). Damit Sie eine positive Meinung zu dieser Transaktion bilden,
möchte ich die Gründe für die Empfehlung des Board darlegen.
Planung des zukünftigen Wachstums - Unser Strategischer Plan
Jedes Jahr überprüft das Unternehmen den Strategischen Plan mit den
Ergebnissen des vorangegangenen Jahres und bestimmt dessen Relevanz für das
bestehende und das zu erwartende Geschäftsumfeld. Die Überprüfung für das
Kalenderjahr 2012 führte zu einem kühneren langfristigen Entwicklungsplan,
der die Explorationszielgebiete, auf die sich das Bergbau- und das
Explorations-Team konzentrierten, priorisierte. Der Strategische Plan des
Unternehmens ab diesem Jahr legt einen Fokus auf die langfristige Zukunft
des Unternehmens und seiner Eigentümer im Gegensatz zum Bergbau im Stile
'von der Hand in den Mund leben'.
Die Gespräche zwischen dem Board und dem Management hatten zwei
Alternativen zum Gegenstand:
- Fortsetzung der Entwicklung und Ausbeutung der bestehenden Liegenschaften
aus dem vorhandenen Cashflow angesichts des Zustandes der Kapitalmärkte
(Plan B); oder
- Entwicklung eines strategischen, langfristigen Entwicklungsplans, wobei
Ausgaben für Exploration auf bekannte Zielgebiete konzentriert werden;
Weitere Inhalte dieses Plans sind: Entwicklungsausgaben für die
Erschließung von neuen Erzkörpern; erforderliche Verarbeitungskapazitäten
für das gesamte Unternehmen; ein ernsthaftes Angehen von noch nicht
explorierten, aussichtsreichen Zielgebieten, um das Potenzial unserer
Liegenschaften in Coolgardie, Laverton und Widgiemooltha wesentlich zu
erschließen. Erfolg in diesen Gebieten würde schnell den Geldbestand
vergrößern, um die Schaffung von Wert aufrecht zu erhalten. Diese kühne
Denkweise basiert auf der Erwartung des Unternehmen eines weiter steigenden
Goldpreises angesichts der weltweiten Finanzkrise (Plan A).
Beide Alternativen sind positiv. Wie zu erwarten, ist eine Alternative mit
einer höheren Rendite verbunden, erfordert aber höhere Investitionen.
Zu dieser Zeit waren das Board, das Management und die Aktionäre vom
stagnierenden Aktienkurs und der Unwilligkeit des Kapitalmarkts die
Entwicklung des Unternehmens zu honorieren, frustriert. Wir holten Feedback
vom Markt und von vielen Aktionären ein.
Abgesehen von den erstarrten internationalen Finanzmärkten, haben uns die
von uns kontaktierten Personen berichtet:
- Die Abzweigung von Mitteln aus der letzten Kapitalerhöhung für den Kauf
von Crescent anstatt sie vollständig für die Beschleunigung der Exploration
und Entwicklung in Coolgardie einzusetzen, fand kaum Zustimmung.
- Es gab Bedenken über die Fähigkeit von Focus Minerals, den Kauf und den
Turnaround von Crescent zu schaffen.
- die Kosten auf allen Bergbau-Betrieben sind gestiegen - würde Focus
Minerals dies eindämmen können?
Zum ersten Punkt: Das Timing für Focus Minerals war nicht perfekt. Die
Akquisition hatte einige kurzfristige Probleme bei der Zuordnung unserer
Geldressourcen auf die Prioritäten des Geschäfts verursacht und verzögerte
die Entwicklung von Zielgebieten. Jedoch ist der Erwerb von Liegenschaften
solcher Qualität wie bei Crescent zu einem Abschlag eine ungewöhnliche
Chance.
Die Akquisition passte jedoch zu unserer Strategie, ein weiteres potenziell
signifikantes Goldproduktionsgebiet zu identifizieren, so dass das
Unternehmen Alternativen hätte für den Fall, dass die
Hauptproduktionszentren bei Coolgardie Produktionseinschränkungen erleben
würden angesichts der Umstellung auf neu erschlossene Erzkörper, oder, weil
die Exploration länger für die Erschließung von neuem Erz braucht, oder,
wegen der anderen vielen Probleme, die zu einem Produktionsstillstand
führen können.
Das Board suchte nach einer Absicherung und war der Ansicht, dass Crescent
dies bieten würde. Dies zeigte sich in diesen Jahr: Die Produktionsmenge
von The Mount war geringer als geplant, trotzdem ist die gesamte
Produktionsmenge des Unternehmens wesentlich gestiegen.
Die Akquisition von Crescent kann als opportunistisch eingestuft werden -
aber die Einschätzung hat sich als richtig erwiesen. Falls wir Crescent
nicht erworben hätten, dann wären bedeutende Gold-Liegenschaften in Western
Australia in anderen Händen gelandet und die Chance zur künftigen Schaffung
von Wert für Aktionäre wäre vertan.
Zu den Punkten 2 und 3: Das Board war überzeugt, dass beides in der
Pressemitteilung vom 28. September 2012 beantwortet war: Die
Laverton-Betriebe erwirtschafteten einen Gewinn von 3,8 Mio. Dollar in den
ersten neun Monaten seit dem Erwerb durch Focus Minerals (nach einem
Verlust von 51 Mio. Dollar im letzten Jahr). Die Betriebskosten auf
Laverton sind von 1.554 Dollar pro Feinunze (oz.) auf 1.203 Dollar/oz.
reduziert worden.
Die Goldproduktionsmenge bleibt unsere Achilles-Verse auf Laverton, da wir
nur über eine beschränkte Zahl an Verarbeitungstagen auf der
Verarbeitungsanlage Barrick Granny Smith verfügen. Es gibt hier nur wenig
Flexibilität, da Barrick eigenen Kapazitätsbedarf hat. Ausfälle, Produktion
von Erz auf Halde, Wetter und Verzögerungen durch andere
Verarbeitungsprioritäten haben wesentliche Auswirkungen auf den Cashflow,
der für die Investition in weitere Entwicklungen zur Verfügung steht.
Folglich ist die Planung ernsthaft durch das Auftreten solcher
Verzögerungen gefährdet. Trotzdem haben wir als Unternehmen weiterhin
geplant und entwickelt als ob alles gut gehen würde. Manchmal geht alles
gut, manchmal nicht. So ist die Realität auf Laverton und so war es
zunächst auch eine Zeit lang auf Coolgardie.
Bei den Betriebskosten haben wir sehr gute Verbesserungen erzielt. Die
Kosteneinsparungen, die in der ersten Phase der Überprüfung identifiziert
wurden, haben 10 Mio. Dollar p.a. ergeben, was sich im Ergebnis
durchschlagen wird. Kosteneinsparungen in der Phase 2 betreffen Änderungen
im Betriebsablauf, die zu dauerhaften Einsparungen führen und auch
Investitionen erforderlich machen können. Weitere Verbesserungen können
durch größere Skaleneffekte erreicht werden, sofern dies keine weiteren
Fixkosten verursacht werden und Erz mit höheren Gehalten in der Tiefe
gefunden und gefördert wird. Beide Möglichkeiten sprechen daher ebenfalls
für unsere Empfehlung einer Finanzierung mittels der vorgeschlagenen
Transaktion mit Shandong Gold.
Wir haben derzeit vier Minen, jede mit eigenem signifikanten Bedarf an
Working Capital und Investitionen, um die Menge an produziertem Gold weiter
steigen zu lassen.
Unsere bestehende Erz-Ressource von 4,3 Mio. oz. in Coolgardie und Laverton
ist die Grundlage für den Strategischen Plan. (Ca. 2 Mio. oz. dieser
Ressource sind im Besitz von Focus Minerals (Laverton) Limited. Focus
besitzt 81,57 % dieses Tochterunternehmens. Siehe Anhang A (Annexure A) -
Mineral Resource Table and competent person's statement.) Der Strategische
Plan ist dazu ausgelegt, die aktuelle Produktionsmenge und mögliche
Ausstiegsszenarien aufrechtzuerhalten, indem durch technische Arbeiten und
erhebliche Explorationsanstrengungen die Produktionsmenge wesentlich über
die aktuelle jährliche Produktionsmenge angehoben wird, so dass sich sehr
gute Finanzkennzahlen für das Unternehmen und die Aktionäre ergeben.
Jedoch ist die Lage unserer Betriebe nun so, dass sie nicht genug freien
Cashflow generieren, um diesen Strategischen Plan schnell und handhabbar
umzusetzen.
Wenn man einen Geschäftsbetrieb in einem solchen Ausmaß anwachsen lassen
will, der nicht durch eigene Liquidität gestützt ist, dann ist die
Zuführung von Kapital von außen für Working Capital und für Investitionen
vor dem Ergreifen der Chance erforderlich, um im Ergebnis höhere Einnahmen
aus dem erheblichen Wachstum an Goldunzen, eine höhere Profitabilität und
sehr hohen Cashflow zu erzielen. Wie alle solchen Pläne, erfordert dieser
eine erhebliche Zunahme des Working Capital und ein großes
Entwicklungsbudget, einschließlich höherer Ausgaben für Exploration, um die
Ressourcen zu erschließen, z.b. durch Bohrungen zur Bestimmung von Gehalten
und durch den Aufbau von Minen. Dem folgen weitere Investitionen für neue
und/oder vergrößerte Verarbeitungsanlagen.
Der Cashflow, der aus dem Erfolg des Strategischen Plans generiert wird,
könnte für die Verbesserung und Erweiterung der Verarbeitung, für weitere
Verbesserungsinvestitionen, für Akquisitionen von aussichtsreichen
angrenzenden Liegenschaften, für neue Liegenschaften und auch für die
Zahlung von Dividenden verwendet werden.
Dieses Potenzial und unser Erfolg bis heute haben Shandong Gold dazu
ermutigt zu einem Strategischen Investor werden zu wollen.
Dieser Prozess würde die Größe und die Erscheinung des Unternehmen, in dem
Sie investiert sind, erheblich verändern.
Kapital zur Schaffung von Shareholder Value erforderlich
Das Board ist zu dem Schluss gekommen, dass das Unternehmen am besten Wert
für Aktionäre schaffen und die Bedenken zum Unternehmen beseitigen kann,
wenn der Strategische Plan umgesetzt wird.
Der Strategische Plan erfordert erhebliche finanzielle Mittel und die
vorgeschlagene Transaktion mit Shandong Gold bietet aus mehreren Gründen
die beste Alternative einen Betrag dieser Größenordnung zu beschaffen
angesichts eines ansonsten schwierigen Kapitalmarkts.
Das Board hatte die freie Wahl entweder eine Finanzierung für den
Strategischen Plan zu suchen oder innerhalb der eingeschränkten Kapazitäten
das Unternehmen weiter arbeiten zu lassen. Angesichts des erheblichen
Finanzierungsbedarfs für den Strategischen Plan suchten wir nach einer
überzeugenden Transaktion, die wir Ihnen vorschlagen.
Diese Transaktion steht nun zu Ihrer Abstimmung.
Das Board empfiehlt Ihnen der Transaktion mit Shandong Gold zuzustimmen
(sofern kein besseres Angebot vorgelegt wird und ein unabhängiger Experte
die Transaktion als sinnvoll einschätzt). Denn wir sind überzeugt, dass Sie
damit beschleunigt einen größerer Wert erhalten.
Mit unserer derzeitigen Vorgehensweise, die durch fehlendes Kapital
eingeschränkt ist, haben wir nur 4 % unserer Liegenschaften entwickelt. Die
eine Abweichung war der Kauf von Crescent. Crescent war eine Chance, von
der wir meinten, dass sie erheblichen Wert für Aktionäre schafft, sobald
Cashflow aus ihren Betrieben generiert werden konnte. Als wir es gekauft
haben, wussten wir, dass wir schließlich selbst eine Verarbeitungsanlage
bauen mussten, genauso wie bei Three Mile Hill im Jahr 2009 als wir Mittel
für die Instandsetzung der Verarbeitungsanlage aufgenommen haben. Das ist
sehr erfolgreich verlaufen. Wir haben die Tatsache nie bestritten, dass wir
eine eigene Verarbeitungsanlage auf Laverton finanzieren müssen, um dort
erfolgreich zu sein.
In all meinen Jahren bei Focus Minerals hatten wir nie genug Geld um unsere
Liegenschaften über das unbedingt erforderliche Maß hinaus zu explorieren.
Wir waren gerade schnell genug in der Erschließung von Lagerstätten und
konzentrierten uns auf den Produktionsprozess, um unsere
Verarbeitungsanlage ausgelastet zu haben. Ja, die letzte Kapitalerhöhung
hätte uns gut vorangebracht, jedoch sind die Gelder für den Kauf von
Crescent eingesetzt worden, was sich auszahlen wird. Die reine Exploration
musste warten bis wir freien Cashflow hatten oder bis der Kapitalmarkt eine
Finanzierung erlaubt.
Aufnahme von Aktienkapital zu einem Aufschlag anstatt eines Abschlags
Wie Ihnen allen bekannt sein dürfte bestimmt der Kapitalmarkt den Preis für
das aufgenommene Geld. Um Investoren zu ermutigen, ihr Kapital zur
Verfügung zu stellen, wird immer ein Abschlag zum Börsenkurs erwartet. Das
ist die Erwartung des Marktes. Ich würde es mir anders wünschen und bin mir
sicher, Sie auch.
Eine der selbst gesteckten Voraussetzungen für eine Finanzierung war für
uns, Kapital nur mit einem Aufschlag zum Börsenkurs aufzunehmen. Eine
herkömmliche Kapitalerhöhung über qualifizierte Investoren würde das nicht
ermöglichen, ebenso wenig die Ausgabe von Bezugsrechten - insbesondere wenn
man an der Börse zu einem geringeren Kurs kaufen kann. Der weltweite
Kapitalmarkt stellt für diese Art Kapitalerhöhung keine Mittel bereit -
'Bargeld lacht'. CEO Campbell Baird präsentierte vor kurzem auf der Denver
Gold Conference. Dabei haben die Akteure im nordamerikanischen Kapitalmarkt
klar gemacht, dass der Markt für Kapitalerhöhungen derzeit sehr schwierig
ist.
Wir wollten einen Aufschlag bei dieser Transaktion um die bestehenden
Aktionäre dafür zu Entschädigen, dass sie das Unternehmen mit ihrem
investierten Kapital so weit gebracht haben. Und wir wollten einen
Strategischen Investor mit einem ausreichend großen Anteil an Focus
Minerals, so dass dieser sich voll auf die Unterstützung der Umsetzung des
Strategischen Plans konzentrieren würde.
Warum ein Ausgabepreis von 5 australischen Cent pro Aktie?
Der Ausgabepreis stellt einen Aufschlag von 13,6 % auf den letzten
Schlusskurs vor Bekanntgabe der Transaktion dar. Wichtiger ist aber der
Aufschlag auf den jüngsten volumengewichteten durchschnittlichen Kurs
(VWAP): 28 % auf den VWAP der letzten 60 Tage von 3,91 austr. Cent pro
Aktie vor der Bekanntgabe der Transaktion. Der Aktienkurs von Focus
Minerals begann sich erst in den letzten 30 Tagen vor der Bekanntgabe zu
bewegen - wahrscheinlich wegen einer Veränderung im Goldpreis. Das sind
Risiken, die man in Verhandlungen dieser Art eingeht. Es geht um das
größere, längerfristige Bild ohne die alleinige Konzentration auf das
Jetzt.
Der Ausgabepreis stellt einen Aufschlag von 31,6 % zum letzten Schlusskurs
vor Bekanntgabe dieses Briefs von 3,80 austr. Cent dar und von 28,6 % auf
den VWAP der letzten 5 Handelstage von 3,90 austr. Cent.
Bitte bedenken Sie, dass der Aufschlag nicht für eine vollständige
Übernahme gilt, auch wenn Focus Minerals nach Einschätzungen einen
Kontrollaufschlag für seine Aktionäre angestrebt hat. Nach Einschätzungen
würde es für Aktionäre einfach sein, Aktien an Focus Minerals ohne
Nachteile zu kaufen und zu verkaufen, da 49 % des Aktienkapitals frei
zirkulierten, die Aktie bekanntermaßen liquide gehandelt würde und das
Unternehmen sehr gut kapitalisiert sei.
Entsprechend den herkömmlichen Maßnahmen zur Sicherung von Transaktionen,
ist es dem Board erlaubt ein besseres Angebot als das von Shandong Gold zu
prüfen. Shandong Gold hat dann das Recht ein noch besseres Angebot
vorzulegen. Sofern das Board das neue Angebot von Shandong als überlegen
erachtet, wird es dieses den Aktionären zur Zustimmung vorschlagen. Falls
das Board das konkurrierende Angebot empfiehlt, dann muss Focus Minerals
eine Gebühr von 600.000 Dollar zahlen - ein kleiner Preis angesichts der
Größe der Transaktion. Dieser Betrag wurde festgesetzt, um Shandong Gold
für ihre Kosten zu kompensieren und nicht, damit Shandong Gold auf diese
Weise Geld verdienen kann.
Da es sich um das erste Investment von Shandong Gold in Australien und um
ein großes Investment außerhalb Chinas handelt, erwarte ich, dass Focus
Minerals von weiterem Wachstum in der Bergbaubranche mit einer großen
Kriegskasse profitieren wird und damit auch unsere Aktionäre.
Ich möchte nicht, dass sie denken, dass die Transaktion dazu dient, ein
globales Gold-Unternehmen zu gründen. Es handelt sich nicht um einen
Ego-Trip des Boards oder des Managements. Es geht um eine Transaktion, die
angesichts eines steigenden Goldpreises schnell Wert generiert, die jetzt
Geld zur Verfügung stellt, die Focus Minerals erlaubt, die Themen
anzugehen, die Sie und der Kapitalmarkt uns als Feedback gegeben haben,
und, die Ihnen eine Chance und die endgültige Entscheidung geben und, die
uns ein Vehikel für die zukünftige Schaffung von Wert zur Verfügung stellt,
um weitere Chancen, die sich auftun, ergreifen zu können.
Einige von Ihnen sehen sich vielleicht die Ressourcentabelle an und denken
'die Hälfte der Goldunzen geht nun zum Schnäppchenpreis nach China'. Nach
aller Vernunft kann das in dieser Situation nicht geschlossen werden, wie
der Chart unten verdeutlicht. Der Chart vergleicht die Bewertung relevanter
Transaktionen in der Goldbranche in letzter Zeit (siehe die ursprünglichen
englischen Pressemitteilung, die am Ende verlinkt ist).
Der Chart zeigt: Shandong Gold bezahlt einen guten Preis pro Unze Gold der
Erz-Ressource im Vergleich zu vergleichbaren Transaktionen, bei denen an
der ASX börsennotierte Gold-Unternehmen involviert waren. Hieraus geht auch
hervor, dass Focus Minerals für die Ressourcen von Crescent einen relativ
geringen Preis pro Unze Erz-Ressource bezahlt hat.
Die Frage der Kontrolle
Warum erhält Shandong Gold 51 % an Focus Minerals?
Der Grund dafür, einen Aufschlag auf den Börsenkurs anzustreben, ist, der
Wunsch die Verwässerung durch die Kapitalerhöhung zu minimieren und die
derzeitigen Aktionäre spüren zu lassen, dass ihre Geduld und Unterstützung
anerkannt wird. Wie wir alle wissen, muss man etwas geben, wenn man etwas
erhalten will. In diesem Fall war es das Ziel von Shandong Gold einen
51-%-Anteil an Focus Minerals zu erhalten. Der große Betrag, den diese
Transaktion zur Verfügung stellt, erfordert nach Einschätzung eines jeden
Anlegers einen solchen Anteil am Eigentum, der es ermöglicht zu beurteilen,
wie die Dinge laufen, und, der es ermöglicht, direkt in Bereiche
einzugreifen, in denen der Investor über hohes Fachwissen verfügt. Shandong
Gold hat mich darüber in Kenntnis gesetzt, dass es kein Interesse daran
hat, das Unternehmen zu führen, noch das Board zu übernehmen. Die Umstände
können sich in der Zukunft immer ändern. Jedoch bin ich überzeugt, dass
Shandong Gold im gleichen Maße in die Menschen und Verfahren investiert wie
in das Potenzial der Ressourcen von Focus Minerals. Es gibt viele Beispiele
von schlechter Unternehmensführung durch ausländische Investoren. Ich bin
überzeugt, dass Shandong Gold intensiv über das Modell für einen Erfolg
nachgedacht hat, wozu auch gute Beziehungen zu den bestehenden Aktionären
gehören. Das Ziel eines Strategischen Investors ist auch sicherzustellen,
dass das Unternehmen nicht für Fehlentwicklungen anfällig wird angesichts
einer sich vergrößernden Working-Capital-Position in der Zeit, in der die
wichtigen Weichen für die Umsetzung des Strategischen Plans gesetzt werden
müssen.
Das Management von Shandong Gold offenbarte sich als verlässlicher
Verhandlungspartner. Ich verstehe die Risiken, die mit einem
Mehrheitsanteil eingegangen werden - Naivität spielt hier keine Rolle. Ich
bin überzeugt, dass Shandong Gold ein ehrbares Unternehmen ist, und, dass
dieser Transaktions-Vorschlag ein Zusammenkommen zweier Parteien zum
gemeinsamen Nutzen ist. Beide Parteien brauchen in der kommenden Zeit den
Input des jeweils anderen. Es gäbe nur wenige Transaktionen, wenn sich alle
nur über ihre relative Macht und ihren Einfluss Sorgen machen würden.
Schlussendlich wird Shandong Gold eine Kontrollmehrheit inne haben und sich
auf ein unabhängiges Board und Management verlassen. Insofern wird Shandong
Gold unmittelbar nach der Umsetzung der Transaktion 3 von 7 Board-Sitzen
inne haben. Shandong Gold will nicht in Focus Minerals investieren, um es
dann scheitern zu sehen.
Der Erfolg von China in den letzten 20 Jahren hat seinen Ursprung in der
Wahrnehmung von Chancen, in den Menschen und in den zur Verfügung stehenden
Mitteln. Die vorgeschlagene Transaktion ist vergleichbar.
Ich und das übrige Board empfehlen Ihnen diese Transaktion (sofern kein
besseres Angebot vorgelegt wird und ein unabhängiger Experte die
Transaktion als sinnvoll einschätzt). Es handelt sich um einen fundierten
und um den besten Weg in die Zukunft für Focus Minerals und ihre aktuellen
Aktionäre. Aufgrund des derzeit offenen Aktienregisters kann eine
informelle Kontrollmehrheit über Focus Minerals theoretisch erreicht
werden, indem ein kleinerer Anteil am Aktienkapital gehalten wird als der
gemäß dem Transaktions-Vorschlag mit Shandong Gold. Dabei würde kein
Aufschlag auf den aktuellen Aktienkurs gezahlt.
Das Board hat das Recht eine Kapitalerhöhung um 15 % durchzuführen. Eine
solche Platzierung würde nur rund 30 Mio. Dollar einbringen und daher nicht
ausreichen, um die angesprochenen Ergebnisse zu erreichen oder die
Einschätzung durch den Kapitalmarkt zu ändern.
Ihr Board schätzt die vorgeschlagene Transaktion als sehr gute Chance für
Focus Minerals ein und auch als Alternative für Sie. Ich hoffe dieser Brief
macht unsere Beweggründe verständlich und zeigt Ihnen, dass wir erkennen,
dass es sich um Ihr Unternehmen handelt. Und wir möchten, dass Sie ein Teil
dieses Prozesses sind, da die Bedeutung der Transaktion Ihre
Meinungsäußerung erfordert.
Das Board hat Ihnen die vorliegende Alternativen gegeben und nicht andere,
die eine Kapitalerhöhung mit Abschlag zum aktuellen Börsenkurs beinhalten.
Um den wahren Wert des Unternehmens zu heben ist die Erschließung der
Ressourcen erforderlich. Dafür ist erhebliches Kapital erforderlich. Wir
können das wie bisher erreichen oder wir strukturieren das Unternehmen so,
dass der Strategische Plan mit beschleunigtem Wachstum umgesetzt wird. Der
für die Umsetzung des Strategischen Plans erforderliche Kapitalaufwand ist
zwar groß, jedoch sind die potenziellen Verbesserungen in den Einnahmen und
der Wertsteigerung ebenfalls groß.
Neben der Meinung Ihres Board werden Sie auch den Bericht eines
unabhängigen Experten erhalten (dieser enthält auch Berichte von
unabhängigen technischen Experten). Der Bericht wird in dem Hinweis auf die
Versammlung enthalten sein.
Ich bin überzeugt, wenn Sie alle Argumente noch einmal durchdenken, werden
sie verstehen, weshalb wir IHNEN als Eigentümer die Transaktion
vorschlagen. Zusammen mit den unabhängigen Experten-Einschätzungen haben
Sie die Möglichkeit einer unabhängigen Entscheidung über unsere Empfehlung
mit JA zu stimmen (sofern kein besseres Angebot vorliegt und ein
unabhängiger Experte die Transaktion als sinnvoll einschätzt).
Sie haben ein Board, dass die Aufsicht über die Vermögenswerte des
Unternehmens sehr ernst nimmt. Wir wollen eine radikale Veränderung in der
Finanzierung, in der Bewertung und in der Wahrnehmung des Unternehmens am
Markt bewirken.
Wir empfehlen Ihnen FÜR (YES) die Transaktion mit Shandong Gold zu stimmen
(sofern kein besseres Angebot vorliegt und ein unabhängiger Experte die
Transaktion als sinnvoll einschätzt) und uns alle im Unternehmen auf eine
ziemlich spannende Reise mit einem Financier, der die Gold-Bergbau-Branche
versteht, zu begleiten.
Vielen Dank, dass Sie sich die Zeit für diese Nachricht genommen haben.
Mit freundlichen Grüßen
Don Taig
Die ursprüngliche englische Pressemitteilung enthält weitere Angaben, wie
Schaubilder und einen Anhang mit Ressourcen-Tabelle, und ist als PDF-Datei
mit folgendem Link abrufbar.
http://www.focusminerals.com.au/wp-content/uploads/2012/10/Chairmans-Lette
r-to-shareholders-10-October-2012.pdf
Für weitere Informationen wenden Sie sich bitte an:
Focus Minerals Limited
Campbell Baird, CEO
Level 30, St Martins Tower
44 St Georges Terrace
Perth WA 6000, Australia
Tel. + 61 (8) 9215 7888
Fax + 61 (8) 9215 7889
www.focusminerals.com.au
AXINO AG
investor & media relations
Königstraße 26
70173 Stuttgart
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Tel. +49 (711) 25359230
Fax +49 (711) 25359233
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Dies ist eine Übersetzung der ursprünglichen englischen Pressemitteilung.
Nur die ursprüngliche englische Pressemitteilung ist verbindlich. Eine
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11.10.2012 Veröffentlichung einer Corporate News/Finanznachricht,
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188409 11.10.2012