Medical Properties (NYSE:MPW) (WKN: A0ETK5) besitzt im Moment 7,3 % Dividendenrendite. Keine Frage: Die Ausschüttungssumme je Aktie in Höhe von 0,29 US-Dollar scheint nachhaltig, das Ausschüttungsverhältnis ist niedrig. Außerdem ist das Geschäftsmodell als REIT mit einem Schwerpunkt im Gesundheitswesen eher defensiv.
Trotzdem investiere ich nicht mehr in Medical Properties. Zwei Gründe sind ausschlaggebend. Aber nur einer ist unternehmensorientierter Natur.
Medical Properties: 2 Gründe, warum ich nicht mehr kaufe! Die zwei Gründe, warum ich Medical Properties selbst mit 7,3 % Dividendenrendite nicht kaufe, können kaum isoliert betrachtet werden. Deshalb schiebe ich den ersten vor: Relativ gesehen habe ich in meinem Depot meine Zielposition erreicht. Das passive Einkommen hat ein gewisses Gewicht für mich. Höher möchte ich derzeit nicht gehen. Letzteres liegt wiederum an der unternehmensorientierten Qualität.
Lass uns das etwas näher ausführen: Medical Properties besitzt solide Qualitäten, keine Frage. Aber der Aspekt, der mich von einer Investition zurückhält, ist die bilanzielle Gesamtsituation. Derzeit sind 10,13 Mrd. US-Dollar an Fremdmitteln in der Bilanz. Das Management hat zwar im vergangenen Quartalsvergleich direkt 70 Mio. US-Dollar getilgt. Trotzdem ist die Verschuldung vergleichsweise hoch, das wiederum gefällt mir nicht.
7,3 % Dividendenrendite erscheinen daher grundsätzlich stark und attraktiv. Das Kernproblem, das ich sehe, ist jedoch, dass das Management sich bilanziell in die Situation gebracht hat, hoffen zu müssen, dass die Zinsen nicht zu stark steigen. Eine Wette gegen die Marktbedingungen? In gewisser Weise schon. Aber auch gegen die Zeit, wenn es der Real Estate Investment Trust nicht schaffen sollte, die Schuldenlast zu schnell zu senken. Möglich und denkbar wären natürlich auch Teilverkäufe. Aber auch das wäre eine operative Schwächung des bisherigen Erfolgskurses.
Die Kombi ist es! Verstehe mich nicht falsch: Medical Properties ist und bleibt mit 7,3 % Dividendenrendite für mich sehr attraktiv. Auch die Gesamtbewertung erscheint preiswert mit einem Kurs-FFO-Verhältnis von derzeit sogar unter 10. Aber die Schulden können auf den operativen Erfolg drücken, wenn das Management jetzt nicht schnell genug die Gesamtsituation verbessert.
Das wiederum möchte ich mir nicht mit einer noch höheren Allokation ins Depot holen. Ganz klar ist der Real Estate Investment Trust attraktiv bewertet. Aber neben der Chance ist eben auch das Risiko vergleichsweise hoch. Deshalb kaufe ich im Moment nicht, aber wenn man als opportunistischer Einkommensinvestor auf die Chance im geringen Umfang setzen möchte, so ist das gewiss eine Option.
Vincent besitzt Aktien von Medical Properties. The Motley Fool besitzt keine der erwähnten Aktien.
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