Die Ölrallye wird wahrscheinlich nicht aufhören bis US-Rohöl 60 USD das Fass erreicht und Brent 70 USD. Die meisten Leute scheinen dem zuzustimmen. Was schwieriger abzuschätzen ist: Wohin wird es danach gehen?
Es gibt auch nur wenig Klarheit was am Goldmarkt passieren wird, sollten die Vereinigten Staaten und China sich auf ein Handelsabkommen einigen. Makroanalysten denken, dass die Goldfutures, die letzte Woche mit fast 1.350 USD ein neues 11-Monatstief erreicht hatten, in einem solchen Szenario einen Teil ihre Attraktivität als Sicherheit einbüßen würden. Allerdings glauben die Händler von Realgold, dass der konjunkturelle Erholung in der Folge die aufgestaute Nachfrage nach Schmuck freisetzen werde.
Wird die V-förmige Erholung beim Öl weitergehen?
Als der Ölhandel am Freitag zu Ende ging, wunderten sich viele, ob die V-förmige Erholung genauso aggressiv weiterlaufen werde, wie der Abschwung im vierten Quartal. Das Nachdenken wurde ausgelöst, als Rohöl eine erstaunliche Preiserholung in der zweiten Woche in Folge erlebt, aus den Niederungen, die den Preis der US-Leitsorte WTI im Bereich von 51 bis 53 USD festhielt und britische Brent zwischen 61 und 63 USD.
Einer der Gründe für die explosive Preisentwicklung beim Öl sind Spekulationen, dass der Handelskrieg zwischen Washington und Peking sich seinem Ende nähern könnte. Diese wurden von dem Treffen zwischen US-Präsident Donald Trump mit dem stellvertretenden Ministerpräsidenten Chinas Liu He am Freitag verstärkt, das am Rande bilateraler Gespräche stattfand, von denen beide Seiten berichteten, dass sie gut voranschreiten.
Und doch könnte eine Auflösung des Tauziehens zwischen den USA und China für Öl und andere Rohstoffe positive als auch negative Folgen haben.
Erstens, ein Handelsabkommen könnte mit einem chinesischen Großauftrag für US-Rohöl kommen, um Washington zu besänftigen.
Ohne die Zölle auf chinesische Importe im Wert von Hunderten Milliarden Dollar durch die Trump-Administration werden die Wachstumsperspektiven für die zweitgrößte Wirtschaftsmacht der Welt wieder positiver gesehen werden, was die Risikoneigung über verschiedene Märkte hinweg beleben sollte. Peking könnte sogar ein Konjunkturprogramm auflegen, um die Erholung zu beschleunigen und die Laune der Investoren zusätzlich anzufachen.
Ölrallye könnte im Sande verlaufen
Aber wie jede andere Markteuphorie, die letztlich verblasst, könnten die Höchststände durch ein Handelsabkommen auch wieder verblassen, sollte es keine entsprechenden Daten aus China geben—oder im Fall von Öl, Nachfrage speziell nach Öl.
Die US-Rohölförderung—schon jetzt mit 12 Mio Fass am Tag (barrels per day, bpd) die höchste der Welt—könnte weiter zunehmen und die Vorhersage von 13 Mio bpd für 2020 schon in diesem Jahr übertreffen.
Die US-Produktionsschwemme könnte die OPEC-Exportbeschränkungen unter Führung von Saudi-Arabien kompensieren. Während US-Rohöl eine leichtere Sorte ist als das aus dem Nahen Osten, argumentieren einige Analysten, dass es letztlich nur auf die Gesamtförderung ankommt.
Wie Scott Shelton, ein Broker von Energiefutures bei ICAP) aus Durham in North Carolina, am Freitag anmerkte, könnte ein Handelsabkommen das letzte Großereignis am Ölmarkt sein.
Shelton, ein eher pragmatischer Ölbulle, glaubt, dass einige Hedgefonds hinter der 25 prozentigen Rallye in diesem Jahr, tatsächlich für die nächsten drei bis sechs Monate marktneutral aufgestellt sind. Er sagt:
"Die Frage ist, ob sie long gehen werden."
"Ein Verbleib für eine weitere Woche über dem 100-Tagesdurchschnitt könnte es schaffen, dass der Markt dieses Niveau bestätigt, aber ich bin skeptisch über das generelle Makroumfeld."
Und weiter:
“Ich wundere mich, was als Nächstes die Bullenrhetorik befeuern wird."
Zweifelhafte Rohstoffgewinne
Andere Analysten malen das Schreckgespenst von Pyrrhussiegen bei Rohstoffen an die Wand, die größer verkauft werden, als sie sind.
Nur ein Beispiel: Trumps Unterstützer twitterten am Wochenende aufgeregt über Pekings beabsichtigten Kauf von 10 Mio Scheffeln an US-Sojabohnen, wenn Daten zeigten, dass China bis zu 36 Mio Scheffel im Jahr gekauft hatte, bevor der Handelskrieg losging.
Die Gouverneurin Süddakotas Kristi Noem sagte am Freitag, die Vergeltungszölle auf US-Landwirtschaftsprodukte wie Sojabohnen und Weizen als Folge von Trumps Eskalation der Handelskonflikte mit China und der Europäischen Union hätten die Wirtschaft ihres Bundesstaates mit ihrem hohen Landwirtschaftsanteil “verheert”.
Noem weiter:
“Bauern sind an Risiko gewöhnt, sie sind daran gewöhnt, dass es mit den Preisen auf und ab geht, aber diese anhaltend niedrigen Rohstoffpreise, zwingen offen gesagt, viele Familienunternehmen zur Geschäftsaufgabe.”
Härtere Fed nach Handelsabkommen?
Für Goldinvestoren wird der Mittwoch ein wichtiger Tag werden, da der Federal Reserve Vorsitzende Jerome Powell seine halbjährliche Stellungsnahme vor Kongressauschüssen abliefern wird, was einen Einblick in das Denken der Zentralbank liefern sollte, inmitten der Veränderungen in der globalen Wirtschaft.
Während das Protokoll der letzten geldpolitischen Sitzung der Fed der letzten Woche zeigte, dass die Abstimmung zu einer Pause bei den Zinserhöhungen einstimmig war, könnte eine Verminderung der Wachstumsrisiken für die Weltwirtschaft ein Umdenken auslösen.
Auch wenn Edelmetallanalysten das Potential für höhere Schmuckkäufe durch eine Erholung der Konjunktur in China einkalkulierten, das wichtigere Element für Gold—sein Wert als Sicherheit, der vom Handelskrieg aufrechterhalten wurde—ist mit der Wahrscheinlichkeit auf einen Deal in nächster Zeit geschwunden.
Stärkere Wachstumsprognosen für China könnten die Inflationserwartungen anheben und die Revisionen für das globale BIP, was die Fed von einer Taube in einen Falken verwandeln könnte.
Das dürfte nicht allzu gut für Aktien sein und natürlich auch für Gold.
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