Ölpreis: Memorial Day Wochenende wird zum Stresstest für WTI Öl

Um zu wissen, ob etwas die aufgebauten Erwartungen verdient, sagen wir einfach: "Probieren geht über Studieren". Im Hinblick auf die Ölpreis-Rallye wird die Probe aufs Exempel der Autoverkehr werden.

Nachdem das US-Rohöl zu guter Letzt wieder auf 30 US-Dollar pro Barrel zurückgekehrt ist und sich trotz der bleibenden Probleme mit dem Coronavirus seinem britischen Kollegen Brent angeschlossen hat, wird der US-Benchmark West Texas Intermediate dieses Wochenende seinen ersten Stresstest erleben - eine lange viertägige Pause, die in der Feier des Memorial Day am kommenden Montag gipfelt.

WTI-Juli-Futures

Seit er 1971 ein offizieller nationaler Feiertag wurde, um diejenigen zu ehren, die im Militärdienst der USA gefallen sind, hat sich der Memorial Day zum Startschuss für den Sommer entwickelt, mit Familientreffen, Grillabenden, Stadtparaden und dem ersten Bad nach dem Winter in Pools und an Stränden im ganzen Land. Autoreisen sind ebenfalls beliebt, wobei sich häufig mehr Amerikaner hinter Steuer setzen, als zu jeder anderen Zeit im Jahr.

Eine geringere Ölnachfrage am diesjährigen Memorial Day

In diesem Jahr jedoch wird erwartet, dass alle Aktivitäten am Memorial Day in einem ruhigeren und langsameren Tempo stattfinden, aufgrund von Covid-19 und den weiter gültigen Empfehlungen zur sozialen Distanzierung trotz der Wiedereröffnung eines Großteils der Wirtschaft in den 50 US-Bundesstaaten. 

Außerdem wird ein überaus wichtiger Leitfaden fehlen, der für den Beginn der sommerlichen Ölnachfrage in den USA von entscheidender Bedeutung war - die jährliche Reiseumfrage des amerikanischen Automobilklubs American Automobile Association vor dem Memorial Day.

"Zum ersten Mal seit 20 Jahren wird der AAA aufgrund der Auswirkungen von Covid-19 auf die zugrunde liegenden Wirtschaftsdaten, die zur Erstellung der Prognose verwendet wurden, keine Reiseprognose zum Memorial Day veröffentlichen", sagte der Verband in einem am Montag veröffentlichten Blog.

Auch wenn dies der Fall sein mag, hat der AAA, der seit 2000 den Reiseverkehr zum Memorial Day vorhersagt, eine Art Prognose für 2020 veröffentlicht.

Er schrieb:

"Da die Richtlinien zur sozialen Distanzierung immer noch in Kraft sind, dürfte das Reisevolumen dieses Ferienwochenendes ein Rekordtief erreichen."

Sind die Ölpreise der Nachfrage davongelaufen?

Das wäre nicht überraschend. Während sich die Ölnachfrage im „Erholungsmodus“ befindet, haben die bisherigen Gewinne kaum das wieder hergestellt, was verloren gegangen ist - ungeachtet des WTI-Anstiegs um mehr als 200% gegenüber den Tiefstständen vor drei Wochen 

Laut AAA waren im vergangenen Jahr rund 43 Millionen Amerikaner zum Memorial Day unterwegs, die zweithöchste Zahl seit 2005. 

Der niedrigste Umfang wurde 2009 beobachtet, als im Jahr der Großen Rezession, die mit der Finanzkrise des Vorjahres begann, nur etwa 31 Millionen Amerikaner verreisten.

Die Schätzung von AAA schließt natürlich auch jene Amerikaner ein, die mit Flugzeugen und anderen Transportmitteln wie Zügen und Kreuzfahrtschiffen reisen. Der Großteil jedoch nimmt weiterhin das Auto.

Viele, die sich fragen, ob WTI seinen Preis von 30 US-Dollar rechtfertigen wird - einschließlich der Ölbullen, die ihn am Montag auf dieses Niveau gebracht haben - werden die AAA-Prognose zum Memorial Day schmerzlich vermissen. Die Schätzung hatte all die Jahre als wichtiger Indikator für den Beginn der sommerlichen Benzinnachfrage gedient. Insbesondere in diesem Jahr wäre eine solche Information sehr wichtig.

Benzin ist die einzige wachsende Nachfragekomponente

Warum? Weil unter allen Kraftstoffen nur Benzin in der Lage ist, die Ölrallye am Laufen zu halten. Obwohl die meisten der 50 US-Bundesstaaten ihre Sperren aufgehoben haben, hat der Lkw-Verkehr kaum zugenommen. Die öffentlichen Verkehrsmittel werden nach wie vor gemieden, da viele Menschen weiterhin von zu Hause aus arbeiten und nicht unbedingt benötigte Flüge nicht getätigt werden. Unter solchen Umständen kann die einzige Quelle der Nachfrage das Autofahren sein.

Die Benzinvorräte verzeichneten den größten Rückgang unter allen wöchentlich von der US Energieinformationsagentur gemeldeten Treibstoffvorräten. In den fünf Wochen bis zum 8. Mai wurden netto rund 5 Millionen Barrel aus den Lagern entnommen, während eine Nettoeinspeisung in die Speicher von mehr als 11 Millionen Barrel vorhergesagt wurde.

Benzinbestände

Unterdessen sind die Destillatvorräte, zu denen auch Diesel gehört, in den drei Wochen bis zum 8. Mai um 18 Millionen Barrel gestiegen.

Das Fehlen fester AAA-Zahlen für den Memorial Day 2020 bedeutet nicht, dass der Markt keine Meinung darüber hat, wie der Reiseverkehr am kommenden Wochenende aussehen wird.

Zum einen werden an diesem Mittwoch von der EIA amtliche Daten zu den Vorratsbilanzen von Benzin, Rohöl und Diesel für die letzte Woche veröffentlicht. Diese werden zeigen, wie viel Kraftstoffe im Vorfeld des Memorial Day von Raffinerien produziert wurden und wie gut die Nachfrage nach Benzin bereits ist.

Der nächste Datensatz der EIA wird am 28. Mai kommen, der die Vorratsdaten für die aktuelle Woche enthält. In dieser Veröffentlichung können Investoren und Händler wieder sehen, wie viel Benzin die Raffinerien in Voraussicht produziert haben und wie viele Fahrer bis zum Freitag aufgetankt haben, bevor sie ihre Reise ins Wochenende beginnen. Die Auswirkungen der Nachfrage am Memorial Day werden sich vollständig im Datensatz der EIA vom 3. Juni zeigen, der die Periode vom Sonnabend bis Montag erfasst.

GasBuddy schätzt Reiseaufkommen in diesem Sommer um 44% tiefer

Neben den EIA-Daten gibt es einige prozentuale Schätzungen für den Sommerreiseverkehr von GasBuddy.com, das wie die AAA die Benzinpreise in den USA verfolgt.

Basierend auf einer Umfrage unter seinen Nutzern prognostiziert GasBuddy einen Rückgang des Reiseverkehrs gegenüber dem Vorjahr um 44% ab dem Memorial Day bis zum Labor Day am 7. September.

"Natürlich ist der große Rückgang der Reisen in diesem Sommer völlig auf Covid-19 zurückzuführen", sagte GasBuddy in einem Blog. 

"Zweiundsiebzig Prozent gaben an, dass sich das Virus direkt auf ihre Sommerreisepläne ausgewirkt hat: weniger Straßenfahrten als zuvor geplant (48%), Flugreisen stornieren (36%) und kürzere Fahrten (24%)."

Wenn es in der GasBuddy-Umfrage einen Hoffnungsschimmer gibt, dann waren es die 31% der Befragten, die angaben, sie planten, in diesem Sommer mindestens eine Autoreise zu unternehmen.

Niedrige Benzinpreise werden ebenfalls hilfreich sein. Laut GasBuddy ist der nationale Durchschnittspreis im Vergleich zum Vorjahr um mehr als 1 USD pro Gallone gesunken. Von denjenigen, die eine Autoreise planen, gaben 36% die Kraftstoffpreise zur Begründung an, verglichen mit nur 6% im Vorjahr und 5% in 2018, schrieb GasBuddy.

AAA stimmt dem Punkt der niedrigen Benzinpreise zu und erklärt: „Der Trend, dass die Tankstellenpreise einem Abwärtsdruck ausgesetzt sind, dürfte sich bis zum Ende der Winterfahrsaison fortsetzen."

Arbeitslosigkeit könnte die Ölpreiserholung noch ausbremsen

Aber es könnte mehr als nur niedrige Preise brauchen, um den Benzinverbrauch anzuheben.

Art Berman, ein Analyst, der als Erdölgeologe angefangen hat und seit fast vier Jahrzehnten auf dem Energiemarkt tätig ist, sagte, dass die Nachfrage bisher im historischen Vergleich immer noch gering ist, und trotz des Anstiegs immerhin 4 Millionen Barrel pro Tag oder 20% unter dem 5-Jahres-Durchschnitt der ersten Maiwoche liegt.

"Und das ist das Problem für die wirtschaftliche Erholung", schrieb Berman.

"Die Arbeitslosigkeit beträgt wahrscheinlich 20%, wenn die offiziellen 15% für diejenigen angepasst werden, die keine Arbeit suchen oder einfach keinen Anspruch geltend gemacht haben. Die Wirtschaft mag offiziell eröffnet sein, aber die Zahl der Menschen, die ihren Arbeitsplatz verlieren, steigt."

Berman ging weiter auf die Ölrallye ein und stellte dann die Frage, warum der Markt WTI Öl bei 33 Dollar feierte, als aktuelle Daten zeigten, dass 35% der Zugewinne aus Shortabsicherungen der Händler kamen, die profitable bärische Positionen schlossen.

"Der Hauptgrund zum Feiern von 33-Dollar-WTI ist, dass dieser Preis fast dreimal höher ist als der durchschnittliche Futurekurs von 11 USD in der zweiten Aprilhälfte", kommentierte Berman und fügte hinzu, dass der gewichtete durchschnittliche Break-Even-Preis für bekannte US-Schieferölbohrer wie Diamondback (NASDAQ: FANG), Concho (NYSE:CXO) und Pioneer (NYSE: PXD) bei mehr als 60 USD pro Barrel bleibt.

"Wer sich für Öl auf 33 US-Dollar begeistert, sollte mal darüber nachdenken."