Der Federal Reserve Vorsitzende Jerome Powell ist kein Ökonom, und seine Politik der klaren Sprache hält ihn von Dichotomien des "einerseits andererseits“ fern, aber seine jüngsten Aussagen fielen eindeutig gemischt aus.
Letzte Woche holte er die Märkte auf den Boden der Tatsachen zurück, als er sagte, dass die Erholung wahrscheinlich graduell verlaufen wird und bis zum nächsten Jahr andauern könnte. Die Märkte brachen unmittelbar darauf ein.
Dann am Sonntag auf der CBS-Nachrichtensendung "60 Minutes“ wandelte er sich zum Cheerleader und sagte, niemand sollte gegen die amerikanische Wirtschaft wetten. "Wir werden das durchstehen", sagte er. Die Märkte mochten diese Version von Powells Ansichten viel besser.
Bei seiner Anhörung vor dem Kongress vom Dienstag schien er sich zeitweise von Finanzminister Steven Mnuchin abzusetzen, der schnell wieder zum Normalbetrieb übergehen wollte, um dauerhafte Schäden für die Wirtschaft zu vermeiden, obwohl Powell warnte, dass sich die Menschen sicher fühlen müssen, bevor sie zur Arbeit zurückkehren. Das war jedoch, nachdem er CBS gewarnt hatte, dass berufliche Fähigkeiten nicht zu lange verkümmern dürfen - im Wesentlichen in Übereinstimmung mit Mnuchin.
Unklares Bild für Investoren
Das Protokoll der Sitzung Ende April des Offenmarktausschusses (Federal Open Market Committee, FOMC), das am Mittwoch veröffentlicht wurde, zeigt, dass Powell sich an dieser Diskussion orientierte. Das Fazit ist, dass die politischen Entscheidungsträger keine Ahnung haben, was in der beispiellosen Wirtschaftskrise passieren wird, die durch die Coronavirus-Pandemie und die Bemühungen, ihre Auswirkungen zu mildern, ausgelöst wurde.
Die Behördenökonomen präsentierten auf der April-Sitzung ein ziemlich optimistisches Basisszenario. Demnach beginnt eine Erholung in der zweiten Jahreshälfte, ist jedoch zum Jahresende noch nicht abgeschlossen. Sie entwickelten auch ein pessimistischeres Szenario, einschließlich einer zweiten Infektionswelle im Laufe dieses Jahres, die zu einem weiteren Rückgang des BIP und einer noch höheren Arbeitslosigkeit im kommenden Jahr führt.
"Angesichts der erheblichen Unsicherheiten und Abwärtsrisiken, die mit der Entwicklung des Coronavirus-Ausbruchs verbunden sind, wie stark sich die Wirtschaft abschwächen würde und wie lange es dauern würde, bis sie sich erholt hat", geht das Protokoll in der üblichen trockenen Manier weiter “urteilten die Mitarbeiter, dass die pessimistische Vorhersage nicht weniger plausibel ist als der Basisfall."
Oh Gott. Mit anderen Worten also: "Wer zum Teufel soll das wissen?"
In der unruhigen Welt der Parteipolitik spaltet die Debatte über die Auswirkungen von Covid-19 die Republikaner und Demokraten in Washington und auch unter den Bundesstaaten gibt es Differenzen. Die Republikaner wollen die Wirtschaft wieder öffnen, die Menschen wieder an die Arbeit bringen und bauen darauf, dass die Infektionen nachlassen oder eine Herdenimmunität einsetzt, solange die Gefahr einer Überlastung der Gesundheitseinrichtungen vorbei ist. Die Demokraten wollen vorsichtiger vorgehen, die Sperrbeschränkungen schrittweise aufheben, sowie das Maskentragen und die soziale Distanzierung aufrechterhalten.
Vorhersehbar sagen Republikaner, Demokraten wollen die wirtschaftliche Genesung verzögern, um die Wiederwahlhoffnungen von Präsident Donald Trump im November zu sabotieren, und Demokraten sagen, Republikaner schlagen rücksichtslos alle Bedenken in den Wind, um Trumps Chancen zu verbessern.
In diesem Umfeld finden Powells Hinweise, dass wahrscheinlich noch mehr Staatsausgaben notwendig sein werden, nicht viel Anklang. Die Demokraten haben gerade ein 3-Billionen-Dollar-Sanierungspaket im Repräsentantenhaus verabschiedet, während die Republikaner abwarten wollen, wie es läuft, bevor sie weitere Hilfsgelder bereitstellen.
Die Regierung hält immer noch an der Vorstellung einer V-förmigen Rezession fest, einem steilen Rückgang, gefolgt von einem raschen Aufschwung, während andere nach einem "Sturzflug" suchen, einem starken Rückgang, gefolgt von einer allmählicheren Erholung.
Offizielle Bemerkungen auf beiden Seiten, wie das FOMC-Protokoll selbst, hinterlassen den Anlegern ein verworrenes Bild. Während der Achterbahnfahrt auf den Märkten gehen die Kommentare von Mnuchin und Powell vom Dienstag, geschweige denn die des drei Wochen alten FOMC-Protokolls, in der Hektik der Impfstoffhoffnungen und der Dynamik zur Wiedereröffnung der Wirtschaft und gar nicht zu reden von positiven Quartalszahlen, verloren.
Ihrerseits, wie das Protokoll bestätigt, wird die Fed so lange wie nötig an ihren Null-Zinssätzen und Anleihekäufen festhalten. Die geldpolitischen Entscheidungsträger waren der Ansicht, dass es im April nicht an der Zeit war, einen Richtungsausblick abzugeben, wie lange oder wie lange diese geldpolitischen Maßnahmen in Kraft bleiben werden, und diskutierten, ob die ein etwaiger Richtungsausblick ein Datum festlegen oder an ein Niveau der Wirtschaftsleistung gekoppelt sein sollte.
Die Inflation ist das Letzte, worüber sich FOMC-Mitglieder Sorgen machen. „Die Gesamtwirkung des Ausbruchs auf die Preise wurde als nichtinflationär angesehen", heißt es im Protokoll.
"Darüber hinaus waren ein stärkerer Dollar und niedrigere Ölpreise Faktoren, die die Inflation wahrscheinlich unter Druck setzen werden und marktbasierte Kennzahlen zum Inflationsausgleichs blieben sehr niedrig."
Die Inflation wieder auf die Zielrate von 2 Prozent zu bringen, ist noch weiter in die Ferne gerückt, obwohl die Teilnehmer hofften, dass all diese akkomodierende Geldpolitik langfristig helfen wird. Negativzinsen sind bei der US-Notenbank weiterhin ein Tabu.