NAGA (DE:N4G) konnte seinen Kundenstamm und das Handelsvolumen in den ersten neun Monaten des Jahres 2021 (9M21) erheblich ausbauen, unterstützt durch seine Social-Trading-Funktionen, den starken Handel von Kryptowährungen und die relativ hohe Marktvolatilität. Nach einem vorläufigen Umsatz von ca. 41 Mio. € und einem EBITDA von rund 9 Mio. € in 9M21 bestätigte die Geschäftsleitung ihre Vorgabe für das Gesamtjahr, die von einem Umsatz von 50–52 Mio. € im FJ21 (gegenüber 24,4 Mio. € im FJ20) und einem EBITDA von 13–15 Mio. € (6,6 Mio. €) ausgeht. Die Wachstumsvorhaben sollten durch die Beteiligungsfinanzierung der Apeiron Investment Group und des Gründers von Exness, Igor Lychagov, in Höhe von etwa 23 Mio. € im September 2021 unterstützt werden.
Hohes Handelsvolumen beflügelt 9M21-Betriebsergebnisse
NAGAs Umsatz stieg im H121 gegenüber dem Vorjahr um rund 80 % auf 23,2 Mio. € und wurde durch ein deutlich höheres Handelsvolumen beflügelt (132 Mrd. € im H121 gegenüber 50 Mrd. € im H120). Gleichzeitig schrumpfte das EBITDA von 3,9 Mio. € im Vorjahr auf 3,0 Mio. € im H121, da der Geschäftsausbau der letzten Monate zu deutlich höheren Marketing-, Personal- und Entwicklungskosten führte. Das vorläufige EBITDA erholte sich im Q321 auf 6 Mio. € und der Umsatz kletterte im Berichtszeitraum auf etwa 17 Mio. €. Bereinigt um verfügungsbeschränkte Zahlungsmittel und die Umwandlung der Unternehmensanleihe 2021/22 im Oktober 2021 belief sich die Nettoverschuldung zum Ende des H121 auf 5,3 Mio. € (gegenüber 4,8 Mio. € zum Ende des FJ20). Das weist auf ein moderates Verhältnis aus Nettoschulden und EBITDA der letzten zwölf Monate von 0,9 x hin.
Wachstumsvorhaben durch Beteiligungsfinanzierung von 23 Mio. € unterstützt
Im September 2021 nahm NAGA rund 23 Mio. € an Beteiligungskapital von der Apeiron Investment Group, einem Family Office und Vermögensverwalter des Unternehmers und Investors Christian Angermayer, sowie von Igor Lychagov, dem Gründer von Exness (einem Anbieter von Handelsdienstleistungen), auf. NAGA wird die Erlöse für Investitionen in Marketing und Branding sowie in die internationale Expansion nach Australien, Südafrika und in die Vereinigten Arabischen Emirate nutzen. Im November 2021 führte das Unternehmen eine Zahlungsplattform namens NAGA Pay ein, im Oktober 2021 erweiterte es sein Angebot auf über 100 Länder, außerdem plant es im Q421 den Start des NAGA NFT-Marktplatzes (Non-Fungible Token bzw. nicht ersetzbares digital geschütztes Objekt).
Bewertung: Anleger gehen von Wachstum aus
Nach Kurssteigerungen von ca. 113 % im bisherigen Jahresverlauf bis zum 12. November 2021 notieret NAGA auf der Grundlage der FJ21e- und FJ22e-Prognosen mit Verhältnissen aus Unternehmenswert und EBITDA von 28,4 x und 14,9 x (basierend auf dem Refinitiv- Konsens). Die Durchschnittswerte der Peergruppe liegen indes bei 12,4 x bzw. 8,8 x. Die Verhältnisse aus Unternehmenswert und Umsatz von 6,9 x für das FJ21e und von 4,3 x für das FJ22e stehen im Vergleich zu Peergruppen-Werten von 4,9 x bzw. 4,2 x und den Ergebnissen seines engsten Wettbewerbers Robinhood (NASDAQ:HOOD) Markets von 15,8 x und 12,8 x.
