FOMC-Vorschau: Tapering-Ankündigung - Ja oder Nein?

FOMC-Vorschau

Die Federal Reserve beginnt heute mit ihrer zweiten Sitzung. Die dieswöchige Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) dürfte ohne allzu große Fanfaren oder Marktgeräusche über die Bühne gehen. Auch wenn sich die Wirtschaftsindikatoren verbessern, bleibt die Federal Reserve im Notfallmodus. Die Fed sollte über ein Tapering nachdenken, aber sie wird dies wahrscheinlich noch nicht signalisieren wollen. Es bleibt festzuhalten, dass sich die Fed derzeit in einer reaktiven Politik befindet, bei der sie darauf wartet, dass die Daten bestimmte Schwellenwerte erreichen, anstatt präventiv zu handeln. Wir wissen auch, dass die Fed nicht nur gerne die Inflation anheizen lässt, sich nicht nur auf die Beschäftigung konzentriert, sondern auch darauf, dass die "richtigen" Leute einen Job bekommen. Es ist eine Zentralbank, die einen politischen Blickwinkel auf ihre Politikgestaltung einnimmt. In jedem Fall wird die Rückführung des 120 Milliarden Dollar schweren Programms zum Ankauf von Vermögenswerten durch die Fed lange im Voraus signalisiert werden, und dies ist nicht der richtige Zeitpunkt dafür.

Die Anleiherenditen haben sich seit der März-Sitzung etwas abgekühlt, wobei sich die 10-jährige Anleihe in einem Bereich von 1,55%-1,60% bewegt. Wenn der Anstieg der nominalen Renditen damals kein Grund zur Sorge war, dann ist er es auch jetzt nicht. Fed-Sprecher, einschließlich des Vorsitzenden Powell, haben deutlich gemacht, dass sie glauben, dass die Zinsen aufgrund des zyklischen Aufschwungs steigen werden, und nicht, weil man sich Sorgen um die Inflation macht.
 
In der Zwischenzeit hat das Tempo der Impfungen seit der März-Sitzung dazu geführt, dass mehr als die Hälfte aller Erwachsenen in den USA mindestens eine Impfung erhalten haben. Die Anträge auf Arbeitslosenunterstützung haben den niedrigsten Stand seit der Pandemie vor mehr als einem Jahr erreicht und die Einzelhandelsumsätze ziehen an. Der IHS Markit Composite PMI erreichte im April ein Rekordhoch, da alle Bereiche der Wirtschaft an Fahrt aufnahmen. Trotzdem bleibt die Fed vorsichtig, was den Ausblick angeht, und verweist auf das Risiko neuer Infektionen. Der Vorsitzende Powell wird die laufende wirtschaftliche Erholung anerkennen müssen, aber versuchen, die Erwartungen zu dämpfen. Und obwohl der starke Nachfrageimpuls in Kombination mit dem schwachen Angebot die Preise nach oben drückt, wird er an der Linie festhalten, dass jegliche Inflation nur vorübergehend sein wird.