Am Freitag nahm Kepler Cheuvreux die Beobachtung der IMCD NV (IMCD:NA) mit einer optimistischen Einschätzung wieder auf. Die Aktie wurde von "Halten" auf "Kaufen" hochgestuft und das Kursziel von 148,50€ auf 179,00€ angehoben. Laut Kepler Cheuvreux erfolgte diese Entscheidung nach einer Pause im Zusammenhang mit der Kapitalerhöhung von IMCD um 300 Millionen Euro.
IMCD, ein führender globaler Distributor von Spezialchemikalien, hat seit seinem Börsengang 2014 eine beeindruckende Erfolgsbilanz vorgelegt. Dies zeigt sich in einer jährlichen Gesamtaktionärsrendite (TSR) von 19%, unterstützt durch ein jährliches Wachstum des berichteten Gewinns pro Aktie (EPS) von ebenfalls 19%.
Die starke Wettbewerbsposition des Unternehmens wird durch hohe Markteintrittsbarrieren gefestigt, die sich aus Skalenvorteilen in einer stark fragmentierten Branche ergeben. Trotz einer Konsolidierungsphase im organischen EBITA-Wachstum, mit erwarteten Rückgängen von 7% und 3% in den Jahren 2023 bzw. 2024 und unterdurchschnittlichen Aktionärsrenditen von 3% TSR pro Jahr im gleichen Zeitraum, sieht Kepler Cheuvreux Anzeichen für eine positive Trendwende.
Der Analyst von Kepler Cheuvreux prognostiziert eine deutliche Beschleunigung des Wachstums für IMCD. Für die kommenden drei Jahre wird ein organisches CAGR von 10% für das EBITA und 14% für das EPS erwartet. Darüber hinaus wird das Potenzial für gewinnsteigernde Fusionen und Übernahmen in naher Zukunft hervorgehoben, mit einem geschätzten jährlichen EPS-Wachstumspotenzial von 11-18%.
Das neue Kursziel für IMCD basiert auf einer Discounted-Cashflow-Analyse (DCF), die potenzielle Fusionen und Übernahmen berücksichtigt. Es wurde auf das 18-fache des geschätzten Verhältnisses von Unternehmenswert zu EBITA (EV/EBITA) für 2025 festgelegt. Die optimistische Haltung von Kepler Cheuvreux spiegelt die Erwartung einer günstigen Risiko-Ertrags-Dynamik wider, da IMCD gut positioniert scheint, sein Wachstumstempo zu beschleunigen.
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