Am Freitag hob Berenberg das Kursziel für die Zurich Insurance Group AG (ZURN:SW) (OTC: ZURVY) von 529,00 CHF auf 602,00 CHF an und bestätigte die Kaufempfehlung. Dieser Schritt folgt auf die Präsentation des neuen Dreijahresplans von Zurich Insurance für den Zeitraum 2025-2027, die am 21. November stattfand.
Der ambitionierte Plan setzt mehrere Kernziele:
- Eine jährliche Wachstumsrate (CAGR) des Kern-Gewinns pro Aktie (EPS) von über 9%
- Eine Kern-Eigenkapitalrendite (ROE) von über 23%
- Kumulative Cash-Überweisungen von über 19 Milliarden US-Dollar für den Dreijahreszeitraum
Diese Ziele stellen eine deutliche Steigerung gegenüber dem vorherigen Dreijahresplan (2022-24) dar, der ein EPS-Wachstum von 8%, einen ROE von über 20% und kumulative Cash-Überweisungen von mehr als 13,5 Milliarden US-Dollar vorsah.
Während der Präsentation zeigte sich Zurich Insurance zuversichtlich, diese neuen Ziele zu erreichen, und deutete sogar an, dass sie konservativ angesetzt sein könnten. Berenberg identifizierte drei Bereiche, in denen die Ziele als zurückhaltend erscheinen:
1. Cash-Überweisungen: Mit einer prognostizierten Cash-Überweisung von 7 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024, einschließlich außerordentlicher Posten, scheint die zugrunde liegende Rate bereits auf Kurs zu sein, das neue Ziel zu erreichen.
2. Eigenkapitalrendite (ROE): Das Ziel von über 23% ROE wird als ehrgeizig betrachtet. Bemerkenswert ist jedoch, dass mehr als 40% der Gewinne von Zurich aus zwei Geschäftsbereichen stammen - Protection Life und Farmers. Diese Einheiten erfordern minimales Kapital und weisen schätzungsweise einen ROE von über 25% auf.
3. EPS-Wachstum: Das Ziel eines Kern-EPS CAGR von über 9% wird als weniger herausfordernd eingestuft. Insbesondere da dieses Ziel mögliche Aktienrückkäufe nicht berücksichtigt, die potenziell die Anzahl der ausstehenden Aktien reduzieren und somit das EPS-Wachstum weiter steigern könnten.
Diese Analyse unterstreicht das Vertrauen von Berenberg in die Wachstumsperspektiven von Zurich Insurance und begründet die positive Einschätzung der Aktie.
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