Nach der Ankündigung Pekings, die Ausgaben zur Ankurbelung der Wirtschaft deutlich zu erhöhen, zeigen Investoren in China und im Westen unterschiedliche Vertrauensniveaus. Bei einer Pressekonferenz am Samstag erklärte das chinesische Finanzministerium seine Bereitschaft, die Staatsausgaben zu erhöhen, um das Wirtschaftswachstum des Landes wiederzubeleben, ohne jedoch ein konkretes monetäres Ziel für diese Initiative zu nennen.
Die frühen Marktreaktionen bei den Kupferpreisen am Montag unterstrichen diese Divergenz in der Stimmung. Die Kupfer-Futures in Shanghai verzeichneten einen Anstieg, wobei die Preise um bis zu 0,5% auf 77.700 Yuan (10.990 US-Dollar) pro Tonne stiegen. Im Gegensatz dazu fielen die Kupfer-Futures in London um bis zu 1,1% auf 9.683 US-Dollar pro Tonne.
Die Reaktion der chinesischen Investoren deutet auf Vertrauen in die bevorstehenden Konjunkturmaßnahmen hin, während westliche Investoren konkretere Informationen zu benötigen scheinen, um von der potenziellen Wirksamkeit der Pläne Pekings überzeugt zu werden.
Die am Wochenende detaillierten Konjunkturmaßnahmen konzentrieren sich hauptsächlich auf die Entlastung der Finanzlage lokaler Regierungen, die für den Großteil der Staatsausgaben verantwortlich sind. Die Strategie beinhaltet die Refinanzierung von Schulden der Lokalregierungen, wodurch diese neue Kredite für den Beginn von Bau- und Infrastrukturprojekten aufnehmen können.
Dieser Ansatz zielt darauf ab, den schwächelnden Immobiliensektor wiederzubeleben, der als entscheidend für die Steigerung des Verbrauchervertrauens und die Erhöhung der Nachfrage nach Rohstoffen, insbesondere Stahl und Kupfer, sowie raffinierten Kraftstoffen wie Diesel angesehen wird.
Der Rohstoffmarkt reagierte auf die Nachrichten: Die Futures für Stahlarmierungen in Shanghai stiegen im frühen Montagshandel um 2,2% auf 3.531 Yuan pro Tonne. Die Eisenerz-Kontrakte an der Dalian Commodity Exchange verzeichneten ebenfalls einen Anstieg und sprangen um 3,2% auf ein Tageshoch von 810 Yuan. Die Eisenerz-Futures an der Singapore Exchange (OTC:SPXCY) erfuhren jedoch einen bescheideneren Anstieg von 1,4% auf 107,90 US-Dollar.
Seit dem 23.09.2023 sind die Dalian-Eisenerz-Futures um etwa 23% von 658 Yuan pro Tonne gestiegen, was vor der jüngsten Runde von Konjunkturmaßnahmen liegt. Im Vergleich dazu haben die Kontrakte an der Singapore Exchange einen moderateren Anstieg von 16,5% verzeichnet.
Trotz der Gewinne bleibt ungewiss, ob die Konjunkturmaßnahmen die Nachfrage nach dem wichtigsten Rohstoff für Stahl signifikant steigern werden, da chinesische Stahlwerke aufgrund schlechter Margen und schwacher Stahlnachfrage im letzten Quartal 2024 ihre Produktion wahrscheinlich nicht erhöhen werden. Ein potenzieller Nachfrageanstieg könnte sich erst in der ersten Hälfte des Jahres 2025 materialisieren.
Darüber hinaus sieht sich Chinas Wirtschaft externen Risiken gegenüber, einschließlich der Möglichkeit eines globalen Handelskriegs, abhängig vom Ausgang der US-Präsidentschaftswahlen im nächsten Monat.
Während Chinas Konjunkturpaket noch als unvollständig gilt, scheinen die jüngsten Rohstoffpreisrallyes an den lokalen Börsen eher von Stimmungen als von Fundamentaldaten getrieben zu sein. Dennoch verstärken chinesische Führungskräfte ihr Engagement zur Wiederbelebung der Wirtschaft.
Der Erfolg der Konjunkturmaßnahmen wird letztendlich von ihrer Fähigkeit abhängen, greifbare wirtschaftliche Aktivität zu stimulieren und das Vertrauen von Investoren zu gewinnen, die vorsichtig bleiben.
Reuters hat zu diesem Artikel beigetragen.
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