Die Abkürzung MLP wird in Deutschland noch am ehesten mit dem in Baden-Württemberg ansässigen Finanzvertrieb assoziiert. Jenseits des Atlantiks steht das Akronym indes für Master Limited Partnership. Hierbei handelt es sich um eine US-amerikanische Wertpapiergattung, bei der zwei „Partnerschaften“ in einem börsengehandelten Titel gebündelt werden.
Die so genannten „limited partner“ (LP) sind die beschränkt haftenden Gesellschafter ohne Stimmrecht, die das Geschäftskapital zur Verfügung stellen und im Gegenzug quartalsweise vertraglich festgesetzte Ausschüttungen erhalten. Der so genannte „general partner“ (GP) stellt als unbeschränkt haftender Gesellschafter das Management. Dadurch entfällt die Besteuerung auf Unternehmensebene.
Derzeit existieren etwa 80 MLPS. Um den Status zu erhalten, muss die Gesellschaft mindestens 90 Prozent ihrer Einnahmen aus sogenannten „qualifizierten Quellen“ erzielen. Hierzu gehören insbesondere die Produktion, Verarbeitung, Transport und Vertrieb von Erdöl, Erdgas, Propangas und Kohle. Es sind jedoch auch Aktivitäten im Bereich Immobilien, Schifffahrt, Versorgung und Entsorgung zugelassen.
Einer der größten Vertreter dieses Sektors ist Energy Transfer Partners. Das 1995 gegründet Unternehmen betreibt eine Vielzahl verschiedener Transport-, Verarbeitungs- und Verteilungsgesellschaften im Energiesektor. Hierzu gehören unter anderem über 100.000 Kilometer Gas- und etwa 10.000 Kilometer Ölpipelines sowie Raffinerien, Tanklager, Transportterminals und über 1.000 Tankstellen. Das Unternehmen ist in 38 Bundesstaaten operativ tätig.
Die Marktkapitalisierung beläuft sich auf 27 Milliarden US-Dollar, die Eigenkapitalquote ist mit 43,5 Prozent vergleichsweise konservativ. Bemerkenswert ist auch die Dividendenhistorie. Energy Transfer Partners schüttet quartalsweise aus und konnte die Dividende seit 2002 kontinuierlich steigern, selbst während der Finanzkrise 2007 bis 2009 und dem Preisverfall an den Rohstoffmärkten zwischen 2014 und 2016. Auf gut zehn Prozent beläuft sich die jährliche Dividendenrendite. An der New Yorker Börse ist der Titel unter dem Kürzel ETP handelbar, in Deutschland unter der Wertpapierkennnummer A2DQ44.
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Ein Beitrag von Luis Pazos.
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