IR.on Aktiengesellschaft: Jahresbilanz am KMU-Anleihemarkt 2023 - 24 Emissionen mit deutlich gestiegenem Platzierungsvolumen von 788 Mio. Euro
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IR.on Aktiengesellschaft: Jahresbilanz am KMU-Anleihemarkt 2023 - 24
Emissionen mit deutlich gestiegenem Platzierungsvolumen von 788 Mio. Euro
23.01.2024 / 11:00 CET/CEST
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Jahresbilanz am KMU-Anleihemarkt 2023: 24 Emissionen mit deutlich
gestiegenem Platzierungsvolumen von 788 Mio. Euro - Durchschnittlicher Kupon
steigt auf 8,64 %
* Studie der IR.on AG: Jahresrückblick 2023 und Ausblick 2024 für den
Markt der KMU-Anleihen
* Zielvolumen steigt von 806 Mio. Euro auf 983 Mio. Euro
* Anzahl der Emissionen 2023 liegt mit 24 leicht über Vorjahr (23)
* Anteil nachhaltiger KMU-Anleihen bei 25 % (Durchschn. Kupon: 8 %)
* Gestiegenes Ausfallvolumen aufgrund von vier Insolvenzen
* Ausblick: Emissionshäuser erwarten durchschnittlich 22 Emissionen für
2024
Köln, 23. Januar 2024 - Der deutsche Markt für KMU-Anleihen hat sich im Jahr
2023 trotz deutlich gestiegener Kupons leicht erholt. Die Zahl der
Emissionen bewegte sich auf dem Niveau des Vorjahres, während das bei
Investoren platzierte Volumen um gut ein Drittel zulegen konnte. Der
durchschnittliche jährliche Kupon erhöhte sich erwartungsgemäß im Zuge des
gestiegenen Zinsniveaus um knapp 190 Basispunkte auf 8,64 % (2022: 6,77 %).
Insgesamt wurden 24 KMU-Anleihen (2022: 23 Anleihen) von 23 Unternehmen mit
einem Zielvolumen von 983 Mio. Euro begeben, darunter zahlreiche in dem
Segment etablierte Emittenten wie das Familienunternehmen HÖRMANN Industries
GmbH oder die Beteiligungsgesellschaft Katjes International. Das platzierte
Volumen stieg um 34 % auf 788 Mio. Euro, was einer Platzierungsquote von
knapp 80 % entspricht.
Von den 24 Emissionen entfielen 19 auf Folgeemissionen und lediglich fünf
auf Debütanleihen. Der erstmals erhobene Anteil nachhaltiger
Schuldverschreibungen lag bei 25 %. Das Ausfallvolumen - ausgelöst durch
vier Insolvenzen, darunter der Modekonzern Gerry Weber (ETR:GWI2k) und der
Immobilienentwickler Euroboden - stieg auf 340 Mio. Euro (2022: 148 Mio.
Euro). Dies ergibt ein von der Investor Relations-Beratung IR.on AG
durchgeführter Jahresrückblick zum deutschen KMU-Anleihemarkt.
Frederic Hilke, Senior Berater und Head of IR Consulting der IR.on AG:
"Trotz des deutlich gestiegenen Zinsniveaus und der entsprechend erheblich
höheren Kupons hat sich der KMU-Anleihemarkt auf niedrigem Niveau behauptet.
Gerade die erfolgreichen Folgeemissionen etablierter Emittenten sind ein
wichtiger Indikator, dass der Markt weiterhin aufnahmefähig ist und in
Zeiten restriktiver Kreditvergabe ein etablierter Finanzierungskanal für
mittelständische Unternehmen bleibt. Neuemittenten haben den Markt aufgrund
erhöhter Risikoprämien im vergangenen Jahr entweder gemieden oder hatten
einen schweren Stand."
Energiesektor dominiert Emissionstätigkeit
Die 24 Anleihen der 23 KMU-Anleiheemittenten verteilten sich im Jahr 2023,
wie auch im Vorjahr, auf acht verschiedene Branchen. Die Energiebranche
dominierte erneut den Primärmarkt für KMU-Anleihen. Insgesamt wurden acht
Anleihen von Unternehmen aus diesem Sektor begeben, gefolgt von den
Finanzdienstleistungen (fünf Emissionen) und der Immobilienbranche mit vier
Emissionen.
Die im Jahr 2023 durchgeführten Folgeemissionen (19) verzeichneten eine
solide Platzierungsquote (89 %). Im Gegensatz dazu lag die Platzierungsquote
bei zwei der fünf Neuemissionen lediglich bei durchschnittlich 28 %. Bei den
übrigen drei Neuemissionen wurden keine Platzierungsergebnisse
veröffentlicht, was auf eine sehr geringe Platzierungsquote schließen lässt.
Bei der Platzierungsform bestätigte sich Dominanz öffentlicher Angebote, die
konstant 83 % der Emissionen ausmachten. Hier spielt das Ziel der
Platzierungssicherheit in einem schwierigen Marktumfeld eine Rolle, die
durch öffentliche Angebote erhöht wird.
Bei den Anleiheausfällen war im Zuge einer insgesamt erhöhten Insolvenzquote
in Deutschland auch am KMU-Anleihemarkt eine Steigerung zu verzeichnen. In
Summe lag das ausgefallende Anleihevolumen im Jahr 2023 bei 340 Mio. Euro
(2022: 148 Mio. Euro). Betroffen waren Anleihen von Euroboden, der EVAN
Group, Gerry Weber und PlusPlus Capital Financial. Letztere meldeten erst
kurz vor Jahresende Insolvenz an.
Die Zahl der von Restrukturierungen betroffenen Schuldverschreibungen (u.a.
Laufzeitverlängerungen, Zinsanpassungen) lag mit zehn Anleihen auf
Vorjahresniveau (2022: neun Anleihen), wohingegen das Gesamtvolumen auf 503
Mio. Euro (2022: 690 Mio. Euro) zurückging. Insgesamt machten sich bei den
Anleiheausfällen und -restrukturierungen die marktseitig eingeschränkten
Refinanzierungsmöglichkeiten sowie die Krise am Immobilienmarkt bemerkbar.
Nachhaltige KMU-Anleihen
Aufgrund der wachsenden Zahl und Bedeutung von Green Bonds, Social Bonds und
ähnlichen ESG-bezogenen Anleihen am Markt für KMU-Anleihen wurde in der
Gesamtjahresstudie 2023 erstmals eine gesonderte Übersicht erstellt, in der
alle KMU-Anleihen aufgeführt werden, die einen ICMA-Standard (GBP, SBP,
SLBP) oder einen vergleichbaren Standard befolgen und für die ein Rating
und/oder eine SPO (Second Party Opinion) vorliegt.
Im Gesamtjahr 2023 konnten sechs nachhaltige Anleihen identifiziert werden,
die mehrheitlich eine SPO von imug rating aufwiesen (vier von sechs
Anleihen). Der durchschnittliche jährliche Kupon lag mit 8,00 % unter dem
durchschnittlichen Zinsniveau aller KMU-Anleihen (8,64 %).
Prognose 2024: Kupons und Emissionstätigkeit auf Vorjahresniveau
Zum Ausblick für 2024 hat die IR.on AG neun im KMU-Segment aktive
Emissionshäuser befragt. Im Durchschnitt erwarten diese für das laufende
Jahr im Durchschnitt 22 Emissionen. Wesentliche Gründe für eine
zurückhaltende Prognose sind die weiterhin mit Herausforderungen
konfrontierten Emittenten aus dem Immobiliensektor sowie die auf einem hohen
Niveau stagnierenden Kupons.
Frederic Hilke: "Die Emissionshäuser bleiben bei ihrer Prognose der Anzahl
der Emissionen gewohnt zurückhaltend. Als Treiber werden vor allem
anstehende Refinanzierungen sowie der anhaltend hohe Kapitalbedarf zur
Bewältigung der grünen Transformation in vielen Branchen gesehen. Dies deckt
sich auch mit der Erwartung eines weiterhin dominierenden Energiesektors
unter den Emittenten."
In puncto Kuponentwicklung zeigt sich ein gemischtes Bild. Vier der neun
Befragten gehen für 2024 von gleichbleibenden Zinssätzen aus. Drei
Emissionshäuser rechnen mit sinkenden Kupons, während die übrigen zwei von
steigenden Kupons ausgehen.
Bei den Trends erwartet die Mehrheit der Emissionshäuser weiter steigende
Transparenzanforderungen. Das an Bedeutung zunehmende Nordic Bond Format
setzt hier Maßstäbe auch für klassische deutsche Emissionen. Darüber hinaus
rechnen die Banken mit einer wachsenden Bedeutung von Nachhaltigkeitsthemen.
Sieben der neun Emissionshäuser gehen davon aus, dass in 2024 ein Anteil von
mindestens 30 % auf nachhaltige Anleihen entfallen wird.
IR.score mit 4,3 Punkten über Vorjahr
Insgesamt weist die Kommunikation der Anleiheemittenten im Jahr 2023 eine
äußerst solide Transparenz auf, wie die in der Studie untersuchte Investor
Relations-Arbeit zeigt. Bei der diesjährigen Überprüfung der IR-Webseiten
der 23 Emittenten hinsichtlich grundlegender IR-Informationen betrug der
durchschnittliche Transparenzindex "IR.score" 4,3 Punkte (von max. 5
Punkten) nach 4,0 Punkten im Vorjahr.
Eine Zusammenfassung der Erhebung ist über die Website der IR.on AG unter
https://ir-on.com/kmu-anleihen/ erhältlich.
Über die IR.on AG
Die IR.on AG ist eine unabhängige Beratungsgesellschaft für Investor
Relations, Finanz- und Nachhaltigkeitskommunikation. Das Team der IR.on AG
begleitet branchenübergreifend Unternehmen aller Größenklassen bei der
Entwicklung von Investor Relations-Strategien, im IR-Tagesgeschäft, als
IR-Interimsmanager, bei Kapitalmarkttransaktionen und in Spezialsituationen
wie Krisen oder Restrukturierungen sowie bei der Pressearbeit mit Finanz-
und Wirtschaftsmedien. Darüber hinaus berät IR.on Unternehmen bei der
Entwicklung und Implementierung von ESG-/Nachhaltigkeitsstrategien und der
Erstellung von Nachhaltigkeitsberichten. Das im Jahr 2000 gegründete
Unternehmen mit Sitz in Köln und Frankfurt am Main ist inhabergeführt. Die
Berater der IR.on AG vereinen Erfahrungen aus über 400
Kommunikationsprojekten, mehr als 300 realisierten Finanz- und
Nachhaltigkeitsberichten sowie über 100 Kapitalmarkttransaktionen, darunter
40 KMU-Anleiheemissionen.
Kontakt
IR.on Aktiengesellschaft
Frederik Hilke
Mittelstr. 12-14, Haus A
50672 Köln
T +49 221 9140-970
E info@ir-on.com
http://www.ir-on.com
Deutsche KMU-Anleiheemissionen 2023
Emittent* Branche** Lauf- Ku- Ziel-vo- Platzier-
zeit pon lumen tes
(Jahr) (p. (in Mio. Volumen
a.) EUR) (in Mio.
EUR)
AustriaEnergy Energie 2023/2- 8,00- 25 3
International GmbH 8 %
B4H Energie 2023/2- 9,00- 10 4,3
Brennstoffzelle4Home 8 %
GmbH
BDT Media Automation Technologie 2023/2- 11,5- 15 3,5
GmbH 8 0%
DEAG Deutsche Reisen & 2023/2- 8,00- 50 50
Entertainment AG Freizeit 6 %
Deutsche Effectenund Finanzdienst- 2023/2- 8,00- 10 6,6
Wechsel-Beteiligungs- leistungen 8 %
gesellschaft (DEWB (ETR:EFFG))
AG
Deutsche Rohstoff AG (ETR:DR0G) Energie 2023/2- 7,50- 100 100
8 %
Eleving Group S.A. Finanzdienst- 2023/2- 13,0- 75 50
leistungen 8 0%
EPH Group AG Immobilien 2023/3- 10,0- 50 n/a
0 0%
FCR Immobilien AG (ETR:FC9) Immobilien 2023/2- 7,25- 60 12
8 %
Henri Broen Baugewerbe 2023/2- 8,00- 8 n/a
Construction B.V. und 8 %
Werkstoffe
HÖRMANN Industries Indus- 2023/2- 7,00- 50 50
GmbH triegüter 8 %
und
Dienstleis-
tungen
JES.GREEN Invest GmbH Energie 2023/2- 7,00- 10 2,05
8 %
Jung, DMS & Cie. Finanzdienst- 2023/2- 7,00- 25 20
(JDC) Pool GmbH leistungen 8 %
Katjes International Finanzdienst- 2023/2- 6,75- 110 115
GmbH & Co.KG leistungen 8 %
Leef Blattwerk GmbH Verbrauchs- 2023/2- 9,00- 5 n/a
güter und 8 %
Dienstleis-
tungen
Mutares (ETR:MUXG) SE & Co. KGaA Finanzdienst- 2023/2- 12,4- 125 150
leistungen 7 1%
Neue ZWL Zahnradwerk Indus- 2023/2- 9,50- 15 8,6
Leipzig (NZWL) GmbH triegüter 8 %
und
Dienstleis-
tungen
PARQ energy GmbH Energie 2023/2- 12,0- 20 n/a
8 0%
reconcept Solar Energie 2023/2- 6,75- 10 12,5
Deutschland GmbH 9 %
(Solar Bond
Deutschland)
reconcept Solar Energie 2023/2- 6,75- 10 14
Deutschland GmbH 9 %
(Solar Bond
Deutschland II)
S IMMO AG (ETR:SIAG) Immobilien 2023/2- 5,50- 75 75
8 %
Secop Group Holding Indus- 2023/2- 12,3- 50 50
GmbH triegüter 6 7%
und
Dienstleis-
tungen
SOWITEC group GmbH Energie 2023/2- 8,00- 25 11,5
8 %
UBM Development (VIE:UBMV) AG Immobilien 2023/2- 7,00- 50 50
7 %
Ø 983,1 787,8
8,64
%
*Kriterien für KMU-Anleihen: Emissionsvolumen bis zu 150 Mio. Euro;
Stückelung pro Schuldverschreibung 1.000 Euro; Börsennotierung der Anleihe
** Brancheneinteilung gemäß Industry Classification Benchmark (Dow Jones,
FTSE)
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