Original-Research: bmp media investors AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu bmp media investors AG
Unternehmen: bmp media investors AG
ISIN: DE0003304200
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 20.10.2014
Kursziel: 1,30
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Alexander Braun, Tim Kruse, CFA
Leichter NAV-Zuwachs im dritten Quartal
bmp hat vergangene Woche die vorläufigen Zahlen der ersten neun Monate des
laufenden Geschäftsjahres veröffentlicht. Die wesentlichen Kenngrößen sind
der folgenden Tabelle zu entnehmen.
[TABELLE]
Wertbeeinflussende Veränderungen gab es im dritten Quartal bei den
folgenden Portfoliounternehmen zu vermelden.
iversity hat kürzlich eine weitere Finanzierungsrunde erfolgreich
abgeschlossen, bei der bmp seinen Anteil von bislang 22,8% auf nunmehr
25,3% erhöht hat. In diesem Rahmen hat T-Venture seinen Anteil am
europäischen Marktführer für MOOCs deutlich ausgebaut. Mit den
zugeflossenen Mitteln ist iversity nun in der Lage, den Ausbau des
Kursangebotes zu forcieren und darüber hinaus einen zusätzlichen Standort
in Berlin zu eröffnen. Auf Basis der aktuellen Nutzerzahl (475.000) haben
wir unseren Potenzialwert erhöht.
Sleepz (vormals Muchasa), die jüngste Beteiligung von bmp, konnte ebenfalls
durch eine weitere Finanzierungsrunde einen Wertzuwachs verbuchen. Das
Unternehmen betreibt drei Online-Shops für Schlafbedarf (Matratzen, Laken,
Lattenroste), entwickelt sich jedoch zunehmend zu einem Dienstleister für
ganzheitliche E-Commerce-Konzepte in diesem Handelssegment. Negative
Wertentwicklung gab es insbesondere bei den zwei börsennotierten
Gesellschaften Heliocentris und K2.
Bei dailyme wurde in Q3 eine interne Finanzierungsrunde zur Wandlung von
Darlehen abgeschlossen, die zu einer leichten Abwertung bei bmp geführt
hat. Wir nehmen dies zum Anlass, unseren Potenzialwert zu überarbeiten.
Aufgrund der gesunkenen Peer-Group-Multiples haben wir den Wertansatz für
dailyme reduziert.
Im übrigen Portfolio gab es bei der Outdoor-App komoot den Start der
Aktivitäten in Amerika zu vermelden, der sowohl in den entsprechenden Foren
als auch bei VC-Investoren in den USA für Aufmerksamkeit gesorgt hat. Hier
geht bmp von einer weiteren Finanzierungsrunde in den kommenden 6-8 Monaten
mit einem deutlichen Bewertungsaufschlag aus.
Fazit: Nach den Q3-Zahlen sehen wir bmp auf gutem Wege, das selbstgesteckte
Ziel eines positiven Jahresergebnisses zu erreichen (9M: 0,1 Mio. Euro). Um
die Vorjahreswerte zu übertreffen, bedarf es allerdings eines Exits in Q4.
Diesbezüglich befindet sich bmp nach eigenen Angaben bereits in
fortgeschrittenen Verhandlungen. Der niedrige Liquiditätsbestand von 0,1
Mio. Euro zum 30.09. sollte keinen Grund zur Beunruhigung darstellen, da
bmp ein gewährtes Darlehen in Höhe von 0,3 Mio. Euro Anfang Oktober
zurückerhalten hat und außerdem über eine freie Kreditlinie von 1 Mio. Euro
sowie das Wertpapiervermögen verfügt. Die Kaufempfehlung wird im Hinblick
auf das Upside und den erwarteten guten Newsflow mit einem Kursziel von
1,30 Euro bekräftigt.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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