n Original-Research: Edel AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Edel AG
Unternehmen: Edel AG
ISIN: DE0005649503
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 28.11.2014
Kursziel: 3,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Alexander Braun
Erfreulicher Jahresabschluss - Guidance übertroffen
Edel hat gestern vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr
2013/14 berichtet. Die gewohnt konservative Guidance des Unternehmens
(Umsatz von 154 Mio. Euro und ein Jahresüberschuss von 2,5 Mio. Euro) wurde
wie erwartet deutlich übertroffen. Die folgende Tabelle gibt einen
Überblick über die wichtigsten Kennzahlen.
[TABELLE]
Der Umsatz stieg um 3%. Diese Entwicklung wurde neben dem Buchgeschäft
(großer Bucherfolg mit Guido Maria Kretschmer) und dem CD/DVD-Vertrieb auch
wieder durch optimal media getragen. Das Unternehmen profitiert von einer
ungebrochen starken Nachfrage nach Vinyl-Schallplatten. Im abgelaufenen
Geschäftsjahr dürfte optimal media den Umsatz in diesem Bereich auf rund 20
Mio. Euro gesteigert haben (VJ: ca. 13 Mio. Euro). Auch die Tochter Kontor
New Media wächst weiterhin (yoy +8%), allerdings mit einer deutlich
geringeren Dynamik als in den Vorjahren. Hier macht sich die Umstellung auf
Streaming-Modelle bemerkbar, die aktuell belastet.
Das EBITDA lag rund 4% über dem Wert des Vorjahres. Der Cashflow ging
dennoch deutlich zurück (7 Mio. Euro nach 12,8 Mio. Euro im Vorjahr). Dies
ist vor allem auf den Aufbau von Forderungen zurückzuführen, bedingt durch
einen äußerst starken Geschäftsverlauf im September. Das Ergebnis nach
Minderheiten konnte durch die Anteils-Aufstockung an Kontor Records um 7%
erhöht werden. Das EPS stieg um 1 Cent auf 0,14 Euro. Das Unternehmen plant
auch für das abgelaufene Geschäftsjahr die Zahlung einer Dividende in Höhe
von 10 Cent je Aktie.
Prognosen leicht gesenkt: Das Management erwartet eine Fortsetzung der
soliden Unternehmensentwicklung, was sich mit unseren Erwartungen deckt.
Allerdings haben wir unsere Prognosen für 2014/15 ff. leicht gesenkt. Dies
spiegelt die marktbedingte Verlangsamung des Wachstums bei Kontor New Media
wider.
Fazit: Edel hat gute Zahlen berichtet und die Guidance wie von uns erwartet
deutlich übertroffen. Auch wenn die Entwicklung in den nächsten Jahren
etwas weniger dynamisch als ursprünglich erwartet verlaufen dürfte,
verdeutlicht die gute Positionierung im Buchbereich und die Erholung bei
optimal media, dass Edel die strategisch richtigen Schritte eingeleitet
hat, um den Umsatz nachhaltig zu steigern. Vor dem Hintergrund des zu
erwartenden positiven Newsflows und der attraktiven Dividendenrendite raten
wir unverändert zum Kauf der Aktie. Das Kursziel reduzieren wir auf 3,00
Euro (zuvor: 3,30 Euro).
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12587.pdf
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