Original-Research: EQS Group AG - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu EQS Group AG
Unternehmen: EQS Group AG
ISIN: DE0005494165
Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2014
Empfehlung: Halten
seit: 12.09.2014
Kursziel: 27,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 02.05.2012, vormals Kaufen
Analyst: Alexander Langhorst und Thorsten Renner
Belastungsfaktoren auch im zweiten Quartal vorhanden
Bei Betrachtung des Halbjahresergebnisses der EQS Group AG muss unverändert
berücksichtigt werden, dass für die Zielerreichung der Gesamtjahresguidance
das zweite Halbjahr entscheidend ist, da der Großteil des Jahresergebnisses
traditionell erst im Schlussquartal erzielt wird. Darüber hinaus sind ein
Großteil der Belastungen aus den ersten sechs Monaten wie Akquisitions- und
Integrationsaufwendungen, IT-Kosten des neuen ERP-Systems sowie die
Anlaufverluste in Asien nur temporär. Diese sollten in den kommenden
Perioden nicht mehr anfallen bzw. deutlich zurückgehen. Außerdem ist zu
berücksichtigen, dass diese Kosten Investitionen in das zukünftige Wachstum
darstellen.
Gleichwohl zeigen die Zahlen des ersten Halbjahres mit ihren
unterschiedlichen Einflussfaktoren, dass ein Teil der Geschäftsentwicklung
bei EQS volatil ist und nur teilweise durch das stabile
Brot-und-Butter-Geschäft mit den Pflichtmitteilungen ausgeglichen werden
kann.
Wir sind jedoch unverändert der Meinung, dass es in Zeiten beschleunigter
Wachstumsinitiativen durchaus normal ist, dass temporär rückläufige
Ergebnisse erzielt werden, und sehen die grundsätzliche Wachstumsstory der
EQS Group AG mit ihrem Cashflow-starken Geschäftsmodell als weiterhin
gegeben an. Mit der aktuellen geographischen Expansion zuzüglich der
Verbreiterung des Produktangebots macht sich der Konzern zunehmend
unabhängig von der allgemeinen Kapitalmarktentwicklung.
Daher bestätigen wir unser 'Halten'-Votum für die EQS-Aktie, nehmen jedoch
angesichts der reduzierten Gewinnschätzungen unser Kursziel von 31 auf
27,50 Euro zurück. Hierbei berücksichtigen wir vor allem die Prognosejahre
2015 und 2016.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12483.pdf
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