Original-Research: Hawesko Holding AG - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu Hawesko Holding AG
Unternehmen: Hawesko Holding AGISIN: DE0006042708
Anlass der Studie: Vorläufige Geschäftszahlen 2014Empfehlung: Haltenseit: 09.02.2015Kursziel: 41,00 EuroKursziel auf Sicht von: 12 MonatenLetzte Ratingänderung: 31.05.2012, vormals KaufenAnalyst: Thorsten Renner
Sonderfaktoren belasten Ergebnis 2014 zusätzlich Umsatzseitig konnte die Hawesko Holding AG im abgelaufenen Geschäftsjahr2014 die Erwartungen weitgehend erfüllen. Trotz der negativen Umsatzeffekteaus der endgültigen Abwicklung von Château Classic und dem geringerenVerkauf der Bordeaux-Subskriptionsweine erzielte die Gesellschaft einErlöswachstum von 1,6 Prozent. Ob die Auseinandersetzungen im Rahmen desÜbernahmeangebots der Tocos Beteiligung GmbH im wichtigenWeihnachtsgeschäft eine Rolle spielten, kann nicht eingeschätzt werden. Allerdings brachte das Übernahmeangebot zusätzliche Einmalaufwendungen inHöhe von rund 3 Mio. Euro mit sich, die das Ergebnis deutlich belasteten.Aber auch sonst blieb die rein operative Entwicklung hinter den Erwartungenzurück. Für die Entwicklung im laufenden Geschäftsjahr 2015 sind wir erst einmalzurückhaltend gestimmt. Das Ausscheiden von Herrn Margaritoff zurJahresmitte wird einen deutlichen Einschnitt darstellen. Es bleibtabzuwarten, ob das künftige Management die hervorragenden Kontakte deslangjährigen Vorstandsvorsitzenden wird ersetzen können. Andererseits dürfte sich Hawesko in Zukunft noch stärker auf Aktivitäten imAusland fokussieren. Um diese Schritte zu finanzieren, sollen durch dieKürzung der Dividende mehr liquide Mittel im Unternehmen gehalten werden.Das verstärkte Auslandsengagement werten wir unverändert als positiv,schließlich sind viele ausländische Weinmärkte wie die Schweiz oderSchweden durch höherwertigen Weinkonsum gekennzeichnet. Weiteres Potenzialsehen wir auch auf dem deutschen Heimatmarkt bei höherwertigen Weinen.Langfristig könnten zudem neue Kundengruppen auch über das verstärkteEngagement der Discounter beim Thema Wein erschlossen werden. Angesichts der derzeitigen Unsicherheiten über die weitere konkreteAusrichtung der Gesellschaft haben wir unsere Schätzungen für das laufendeGeschäftsjahr zurückgenommen. Langfristig sehen wir das Thema höherwertigerWeinkonsum jedoch weiter auf dem Vormarsch, wovon dann auch wieder dieHawesko Holding AG profitieren sollte. Aktuell behalten wir unsere'Halten'-Empfehlung für die Aktie bei, senken aber unser Kursziel von 44auf 41 Euro.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/12685.pdf
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