Original-Research: Hypoport AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Hypoport AG
Unternehmen: Hypoport AGISIN: DE0005493365
Anlass der Studie: UpdateEmpfehlung: Kaufenseit: 22.01.2015Kursziel: 15,00Kursziel auf Sicht von: 12 MonatenLetzte Ratingänderung: -Analyst: Alexander Braun, Alexander Drews
Hypoport mit gutem Schlussquartal - Aktienrückkauf beschlossen Hypoport hat in den letzten Tagen Eckpunkte zur Geschäftsentwicklung 2014in den beiden Segmenten Finanzdienstleister (Europace) undPrivatkundengeschäft (PK) veröffentlicht. Zudem wurde ein weiteresAktienrückkaufprogramm angekündigt. Europace wächst weiter zweistellig: Die ImmobilienfinanzierungsplattformEuropace konnte auch in 2014 ein zweistelliges Wachstum beimTransaktionsvolumen verbuchen. Dieses stieg um 15% auf 36,2 Mrd. Euro. DerGesamtmarkt der privaten Immobilienfinanzierung verzeichnete trotzgünstiger Rahmenbedingungen hingegen nur einen leichten Volumenanstieg von0,9% (Jan-Nov laut Bundesbank). Das überproportionale Wachstum von Europaceist dabei eine Folge der kontinuierlichen Marktanteilsgewinne durch denAnschluss neuer Partner bzw. die zunehmende Nutzung durch bestehendePartner. Lebensversicherungen mit Vorzieheffekt: Im Segment Privatkunden wuchs dasGeschäft mit der Immobilienfinanzierung sogar um 19% auf 5,9 Mrd. Euro.Eine sehr differenzierte Entwicklung zeigte sich im Versicherungsgeschäftsowie bei Ratenkrediten. So setzte sich der drastische Einbruch beimNeugeschäft mit Krankenversicherung aufgrund von regulatorischen Änderungenunvermindert fort (-40%). Auch die Bereiche Sachversicherungen undRatenkredite mussten Rückgänge hinnehmen. Dies ist u.E. eine Folge desstarken Wettbewerbs im Bereich des Online-Vertriebs für einfacheVersicherungs- und Finanzierungsprodukte. Erfreulich entwickelte sichhingegen der Abschluss neuer Lebensversicherungen (+3%). Angesichts derSenkung des Garantiezinses zum Jahresanfang kam es hier zu einemVorzieheffekt (Rückgang in 2015 erwartet). Aufgrund des rückläufigenNeugeschäfts im Versicherungsbereich und der neuen Vergütungsmodelle(sinkende Abschlussprovisionen, steigende Bestandsprovisionen) fokussiertsich Hypoport zunehmend auf dem Aufbau von Versicherungsbeständen. Sokonnte das verwaltete Volumen in 2014 um 18% auf 119 Mio. Euro ausgebautwerden. In Zukunft dürfte das Bestandswachstum zu einer stabilenErlösquelle heranwachsen und die Bedeutung des volatilen Neugeschäftsreduzieren. Aktienrückkauf: Nach dem Auslaufen des Aktienrückkaufprogramms zum Ende desvergangenen Jahres hat Hypoport ein neues Rückkaufprogramm angekündigt. Sosollen bis zu 60.000 Aktien zu einem Kurs von maximal 14,00 Euro über dieBörse erworben werden. Die Aktien sollen für dasMitarbeiterbeteiligungsprogramm eingesetzt werden. Fazit: Hypoport sollte ein gutes Schlussquartal verzeichnet haben. Dabeisetzt das Unternehmen seinen kontinuierlichen Gewinn von Marktanteilen inder Immobilienfinanzierung unvermindert fort und profitierte von einemVorzieheffekt bei Lebensversicherungen. Wir gehen daher für 2014 weiterhinvon einen Umsatz von 110,5 Mio. Euro sowie einem Rekord-EBIT i.H.v. 7,4Mio. Euro aus. Auch für 2015 erwarten wir ein weiteres Wachstum im Bereichder Immobilienfinanzierung (sowohl FDL als auch PK) und eine Verbesserungder Ertragssituation im Versicherungsgeschäft. Entsprechend sollte dasErgebnis auch im laufenden Jahr zulegen. Die Kaufempfehlung wird bei einemunveränderten Kursziel von 15,00 Euro bestätigt. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlussbestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern inDeutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eineVielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montegaunterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. DieVeröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- undWirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationengehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrumder Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/12663.pdf
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