Original-Research: PIRONET NDH AG - von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu PIRONET NDH AG
Unternehmen: PIRONET NDH AG
ISIN: DE0006916406
Anlass der Studie: Research Studie Anno
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 4,90 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Philipp Leipold
Die PIRONET NDH AG kann auf ein sehr erfolgreiches Geschäftsjahr 2012
zurückblicken. Das Wachstum im Kerngeschäftsbereich Cloud Computing verlief
mit fast 25 % sehr dynamisch und konnte gegenüber den Vorjahren sogar
nochmals beschleunigt werden. Die große Bestandskundenbasis mit
langlaufenden Verträgen in Verbindung mit einer hohen Aktivität bei der
Neukundengewinnung waren für dieses Wachstum verantwortlich. Erstmalig
konnte in 2012 im Bereich Cloud Computing die Umsatzgrenze von 30 Mio. EUR
übertroffen werden. Der zweite Bereich Content Management verzeichnete
dagegen einen erwarteten Umsatzrückgang in 2012. Im Vorjahr wurden hier
außerordentliche und einmalige Lizenzerlöse mit Großkunden erzielt.
Das EBIT konnte in 2012 gegenüber dem Vorjahr deutlich auf 2,15 Mio. EUR
verbessert werden. Damit wurden die GBC-Prognosen leicht übertroffen. Der
Ergebnisanstieg ist im Wesentlichen auf die hervorragende
Geschäftsentwicklung des Segments Cloud Computing zurückzuführen. Aber auch
auf der Holding-Ebene konnten Kosteneinsparungen realisiert werden. Durch
den Verkauf der Agentur nexum AG erzielte das Unternehmen einen positiven
Ertrag. Gleichzeitig wurde hierdurch die Fokussierung auf das Kerngeschäft
Cloud Computing weiter vorangetrieben.
Die sehr hohe Nettoliquidität von mehr als 21 Mio. EUR sowie der deutlich
positive freie Cash Flow ermöglichen die Fortsetzung der Dividendenpolitik.
Der freie Cash Flow wurde neben der operativen Ertragskraft auch durch die
vorhandenen Verlustvorträge sowie ein gegenüber den Abschreibungen
geringeres Investitionsvolumen positiv beeinflusst. Folglich soll die
Dividende auf 0,15 EUR gegenüber 0,10 EUR im Vorjahr erhöht werden. Davon sind
0,05 EUR als Sonderdividende im Zusammenhang mit dem Verkauf der nexum AG und
der xplace GmbH zu sehen.
Für die beiden kommenden Geschäftsjahre 2013 und 2014 erwarten wir eine
Fortsetzung des Wachstumskurses. Als Wachstumstreiber sollte sich dabei
unverändert der Bereich Cloud Computing erweisen. Die Planbarkeit
hinsichtlich der zukünftigen Umsatzentwicklung schätzen wir aufgrund der
langlaufenden Verträge sowie der hohen Verlängerungsquote von
Bestandskunden als gut ein. Das Umsatzwachstum in den beiden kommenden
Jahren sollte entsprechend von weiteren Verbesserungen auf der
Ergebnisseite begleitet werden. Das Bewertungsniveau erachten wir mit einem
2013er und 2014er EV/EBITDA von 3 sowie 2,6 als ausgesprochen attraktiv
ein.
Im Rahmen unseres DCF-Modells haben wir für die Aktie der PIRONET NDH AG
ein neues Kursziel in Höhe von 4,90 EUR (bisher: 3,60 EUR) ermittelt. Damit
haben wir das Kursziel deutlich nach oben angepasst. Ausgehend vom
aktuellen Aktienkurs errechnet sich somit noch ein deutliches Potential.
Wir bestätigen damit die Kaufempfehlung für die Aktie der PIRONET NDH AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11923.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
++++++++++++++++
Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5;7); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
+++++++++++++++
-------------------übermittelt durch die EquityStory AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Aktieneinstufung von GBC AG zu PIRONET NDH AG
Unternehmen: PIRONET NDH AG
ISIN: DE0006916406
Anlass der Studie: Research Studie Anno
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 4,90 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Philipp Leipold
Die PIRONET NDH AG kann auf ein sehr erfolgreiches Geschäftsjahr 2012
zurückblicken. Das Wachstum im Kerngeschäftsbereich Cloud Computing verlief
mit fast 25 % sehr dynamisch und konnte gegenüber den Vorjahren sogar
nochmals beschleunigt werden. Die große Bestandskundenbasis mit
langlaufenden Verträgen in Verbindung mit einer hohen Aktivität bei der
Neukundengewinnung waren für dieses Wachstum verantwortlich. Erstmalig
konnte in 2012 im Bereich Cloud Computing die Umsatzgrenze von 30 Mio. EUR
übertroffen werden. Der zweite Bereich Content Management verzeichnete
dagegen einen erwarteten Umsatzrückgang in 2012. Im Vorjahr wurden hier
außerordentliche und einmalige Lizenzerlöse mit Großkunden erzielt.
Das EBIT konnte in 2012 gegenüber dem Vorjahr deutlich auf 2,15 Mio. EUR
verbessert werden. Damit wurden die GBC-Prognosen leicht übertroffen. Der
Ergebnisanstieg ist im Wesentlichen auf die hervorragende
Geschäftsentwicklung des Segments Cloud Computing zurückzuführen. Aber auch
auf der Holding-Ebene konnten Kosteneinsparungen realisiert werden. Durch
den Verkauf der Agentur nexum AG erzielte das Unternehmen einen positiven
Ertrag. Gleichzeitig wurde hierdurch die Fokussierung auf das Kerngeschäft
Cloud Computing weiter vorangetrieben.
Die sehr hohe Nettoliquidität von mehr als 21 Mio. EUR sowie der deutlich
positive freie Cash Flow ermöglichen die Fortsetzung der Dividendenpolitik.
Der freie Cash Flow wurde neben der operativen Ertragskraft auch durch die
vorhandenen Verlustvorträge sowie ein gegenüber den Abschreibungen
geringeres Investitionsvolumen positiv beeinflusst. Folglich soll die
Dividende auf 0,15 EUR gegenüber 0,10 EUR im Vorjahr erhöht werden. Davon sind
0,05 EUR als Sonderdividende im Zusammenhang mit dem Verkauf der nexum AG und
der xplace GmbH zu sehen.
Für die beiden kommenden Geschäftsjahre 2013 und 2014 erwarten wir eine
Fortsetzung des Wachstumskurses. Als Wachstumstreiber sollte sich dabei
unverändert der Bereich Cloud Computing erweisen. Die Planbarkeit
hinsichtlich der zukünftigen Umsatzentwicklung schätzen wir aufgrund der
langlaufenden Verträge sowie der hohen Verlängerungsquote von
Bestandskunden als gut ein. Das Umsatzwachstum in den beiden kommenden
Jahren sollte entsprechend von weiteren Verbesserungen auf der
Ergebnisseite begleitet werden. Das Bewertungsniveau erachten wir mit einem
2013er und 2014er EV/EBITDA von 3 sowie 2,6 als ausgesprochen attraktiv
ein.
Im Rahmen unseres DCF-Modells haben wir für die Aktie der PIRONET NDH AG
ein neues Kursziel in Höhe von 4,90 EUR (bisher: 3,60 EUR) ermittelt. Damit
haben wir das Kursziel deutlich nach oben angepasst. Ausgehend vom
aktuellen Aktienkurs errechnet sich somit noch ein deutliches Potential.
Wir bestätigen damit die Kaufempfehlung für die Aktie der PIRONET NDH AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11923.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5;7); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.