n Original-Research: Schweizer Electronic AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Schweizer Electronic AG
Unternehmen: Schweizer Electronic AG
ISIN: DE0005156236
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 27.11.2014
Kursziel: 29,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Dr. Thomas Umlauft
Infineon beteiligt sich an Schweizer Electronic
Gestern hat Infineon eine 9,4%ige Beteiligung an der Schweizer Electronic
bekannt gegeben. Die wesentlichen Punkte werden nachfolgend erläutert.
Hintergrund: Die Infineon-Beteiligung untermauert eine strategische
Partnerschaft mit dem Ziel einer gemeinsamen Entwicklung von
Embedding-Lösungen. Die Integration von Leistungshalbleitern in die
Leiterplatte weist dabei ein Vielzahl an Vorteilen auf (u.a. geringere
Größe, verbesserte Kühlung). Embedding-Lösungen kommen daher überall dort
zur Anwendung, wo wenig Raum zur Verfügung steht, gleichzeitig aber hohe
Leistungsanforderungen gestellt werden (Servolenkung, elektrische Pumpen
etc.). Damit adressiert die strategische Partnerschaft einen großen und
wachsenden Absatzmarkt.
Investment-Case bestätigt: Die Beteiligung bestätigt unseres Erachtens
unseren Investment-Case und unterstreicht gleichzeitig Schweizers
exzellente Marktstellung im Bereich Embedding. Infineon ist bei
Hochleistungshalbleitern und im Automotive-Sektor weltweit führend und
weist daher einen ähnlichen Fokus wie Schweizer auf. Unseres Erachtens
stellt die Kooperation von Schweizer mit Infineon daher einen logischen
Schritt dar, der eindeutigen Mehrwert schaffen sollte. Darüber hinaus
erleichtert die Kooperation mit Infineon die Erschließung des
Automobilmarktes sowie der Industrie durch das Chip-Embedding.
Prognosen bleiben unverändert: Die Ausarbeitung eines Entwicklungsmodells
und der genauen Rahmenbedingungen der Kommerzialisierung des fertigen
Produkts wird u.E. noch etwa ein bis zwei Jahre in Anspruch nehmen.
Kurzfristig ist deshalb nicht mit einem Beitrag zur Umsatz- bzw.
Ergebnisentwicklung zu rechnen. Bis nähere Informationen hierzu
bereitstehen, bleiben wir daher bei unseren bisherigen Prognosen.
Veränderung in der Aktionärsstruktur: Bislang ist unklar, woher die 9,4%
der von Infineon gekauften Aktien kamen. Die Tatsache, dass rund 85% der
Aktien der Familie Schweizer (61,1%) und dem Streubesitz (23,7%)
zuzurechnen sind, lässt diese beiden Quellen am wahrscheinlichsten
erscheinen. Da das Handelsvolumen nicht ausreichend hoch war um eine
derartige Beteiligung aufzubauen, gehen wir davon aus, dass die Aktien aus
dem Bestand der Familie Schweizer kamen. Hierfür spricht auch, dass deren
Anteil immer noch über 50% betragen würde und die Familie damit weiterhin
über die Stimmmehrheit verfügt.
Fazit: Die Aktie von Schweizer hat den Markt in den letzten Monaten
deutlich underperformt (-11% in den letzten sechs Monaten). Fundamental ist
dies für uns nicht nachvollziehbar. Das Interesse eines Global-Players wie
Infineon unterstreicht die exzellente Wettbewerbsposition von Schweizer und
das Marktpotenzial von Embedding-Lösungen. Wir bleiben deshalb bei unserer
Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 29,00 Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12585.pdf
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