Original-Research: Schweizer Electronic AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Schweizer Electronic AG
Unternehmen: Schweizer Electronic AGISIN: DE0005156236
Anlass der Studie: UpdateEmpfehlung: Kaufenseit: 04.02.2015Kursziel: 29,00Kursziel auf Sicht von: 12 MonatenLetzte Ratingänderung: -Analyst: Thomas Umlauft
Dynamisches Wachstum setzt sich fort Schweizer hat gestern vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr2014 veröffentlicht. Die wesentlichen Kennzahlen sind der folgenden Tabellezu entnehmen. [Tabelle] Prognose übertroffen: Mit einem Umsatz i.H.v. 110 Mio. Euro konnteSchweizer Electronic den höchsten Wert der Unternehmensgeschichte erzielen.Die Wachstumsrate von 8,7% übertraf dabei sowohl unsere Erwartung von 7%als auch die Guidance, die im November auf 7% (zuvor: 3-7%) konkretisiertworden war. Erfreulich ist in diesem Zusammenhang vor allem die Tatsache,dass der durch das asiatische Partnernetzwerk erwirtschaftete Umsatz um 54%auf 9,9 Mio. Euro gesteigert werden konnte (Vj: 6,4 Mio. Euro). Gewinn durch Sonderaufwendungen belastet: Der operative Gewinn lag mit 10,0Mio. Euro leicht unter unserer Prognose (MONe: 10,4 Mio. Euro), aber amobersten Ende der Guidance (9-10 Mio. Euro). Die resultierende EBIT-Margevon 9,1% blieb hinter dem Niveau des Vorjahres (9,7%) zurück. Das Ergebniswurde dabei jedoch durch außerordentliche Aufwendungen in Höhe von 1,1 Mio.Euro in Zusammenhang mit dem Ausbau der asiatischen Produktionskapazitätbelastet. Bereinigt um diese Kosten betrug die EBIT-Marge 10,1%. Weiteres dynamisches Wachstum erwartet: Schweizer ist durch den imVergleich zum Vorjahr um 4,3% auf 119,2 Mio. Euro (Vj: 114,2 Mio. Euro)gesteigerten Auftragsbestand gut ausgelastet. Entsprechend gehen wir fürdas laufende Geschäftsjahr von einem weiterhin dynamischen Wachstum aus.Treiber dieser antizipierten Entwicklung bleiben die asiatischenPartnerschaften (MONe: Umsatzanstieg um rund 10 Mio. Euro). Die Margesollte sich infolge der besseren Kapazitätsauslastung auf 9,5% verbessern. Prognoseanpassungen: Infolge des gesunkenen Firmenwertes von MeikoElectronics gehen wir für das GJ 2014 von einer Wertberichtigung derBeteiligung i.H.v. rund 0,9 Mio. Euro aus, was sich in unserer reduziertenEPS-Schätzung niederschlägt. Fazit: Schweizer Electronic hat starke vorläufige Zahlen vorgelegt unddabei unsere Umsatzerwartungen übertroffen. Durch den Ausbau desAsiengeschäfts dürfte das Unternehmen den eingeschlagenen Wachstumspfad inden kommenden Jahren fortsetzen können. Dieses Potenzial spiegelt sich nochnicht ausreichend im Aktienkurs wider. Wir bestätigen daher unsererKaufempfehlung bei einem unveränderten Kursziel von 29,00 Euro. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlussbestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern inDeutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eineVielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montegaunterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. DieVeröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- undWirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationengehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrumder Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/12679.pdf
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