Original-Research: SNP Schneider-Neureither & Partner AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Einstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu SNP Schneider-Neureither & Partner AG
Unternehmen: SNP Schneider-Neureither & Partner AG
ISIN: DE0007203705
Anlass der Studie: Q1 Bericht, Kurzanalyse
Empfehlung: Kaufen
seit: 05.05.2014
Kursziel: EUR 13,75
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 04.02.2014, vormals Neutral
Analyst: Daniel Großjohann, Benjamin Ludacka
Auftakt nach Maß, hoher Auftragsbestand
Für Q1 meldete SNP (ISIN DE0007203705, General Standard, SHF GY) einen
Umsatzzuwachs um knapp 50% auf EUR 8,0 Mio., der von beiden Segmenten
getragen wurde. Das EBIT erreichte EUR 0,7 Mio. (Q1 13: EUR -0,8 Mio.). SNP
konnte im ersten Quartal ein größeres Lizenzgeschäft verbuchen, der
Umsatzanstieg ist aber vielen Faktoren/Projekten geschuldet. Sowohl der
Direkt- als auch der Partnervertrieb zeigten steigende Lizenzerlöse im
Kernprodukt, dem SNP Transformation Backbone. Insofern ist Q1 in unseren
Augen eine Bestätigung der sich zuletzt andeutenden Trendwende. Wir
belassen in Erwartung projektbedingter Volatilitäten unsere Umsatzschätzung
für 2014e bei EUR 30,7 Mio., heben aber unsere 2014er Margenerwartung leicht
an. Für Q2 und Q3 erwarten wir ein in Summe leicht positives
Nachsteuerergebnis, das Schlussquartal sollte die saisontypische Stärke
zeigen.
Aktuell ist SNP mit einem EV/Umsatz von 1,5 angesichts der sich
abzeichnenden Rückkehr zu Profitabilität und Wachstum weiterhin eher
günstig bewertet - verfestigt sich der Wachstumstrend, so dürfte auch der
Markt den Wert neu bewerten. Daher bestätigen wir unsere Kauf-Empfehlung
bei einem fairen Wert von EUR 13,75 je Aktie.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12289.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.
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Daniel Großjohann
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