CD Projekt (WA:CDR) (WKN: 534356) und Tesla (WKN: A1CX3T) – unterschiedlicher könnten die Entwicklungen zweier Aktien kaum sein! Während die Tesla-Aktie (NASDAQ:TSLA) in den letzten zwölf Monaten um über 600 % gestiegen ist, musste die CD Projekt-Aktie in diesem Zeitraum einen Verlust von mehr als 15 % hinnehmen (Stand: 14.01.2021).
Die Frage, die sich heute stellt: Welche dieser beiden Aktien ist heute attraktiver – die CD-Projekt-Aktie oder die Tesla-Aktie? Sollte man lieber auf den stark gefallen Wert setzen – oder auf weiteres Momentum bei der Tesla-Aktie hoffen?
CD Projekt-Aktie versus Tesla-Aktie – Runde 1: Die Zahlen In der ersten Runde geht es um die nackten Zahlen: Wer erwirtschaftete im letzten Jahr Gewinn, wer wächst schneller und verfügt über die stabilere Bilanz? Das Ergebnis fällt überraschend deutlich aus!
| CD Projekt | Tesla | |
| Umsatz 2019 | 121,2 Mio. Euro | 24,6 Mrd. US-Dollar |
| operativer Gewinn 2019 | 41,9 Mio. Euro | – 69 Mio. US-Dollar |
| Umsatzentwicklung Q1–Q3 2020 | + 47,6 % | + 24,0 % |
| Gewinnentwicklung Q1–Q3 2020 | + 119, 4 % | – |
| Eigenkapitalquote Q3 2020 | 67,4 % | 35,1 % |
| Zinsdeckungsgrad Q3 2020 | 21,6 | 5,0 |
Quelle: Unternehmensangaben
Und zwar zugunsten der CD Projekt-Aktie! Die polnische Gaming-Schmiede erwirtschaftete im Jahr 2019 schon einen Gewinn (und wird das wohl auch 2020 wieder geschafft haben), wächst sowohl beim Umsatz als auch beim Gewinn deutlich schneller und verfügt über eine deutlich stabilere Bilanz.
Auch wenn Tesla in 2020 bisher in jedem Quartal einen operativen Gewinn ausweisen konnte und die Bilanz des US-Autoherstellers ebenfalls relativ stabil aussieht, so geht dieser Punkt doch ganz klar an die CD Projekt-Aktie!
CD Projekt-Aktie 1 : 0 Tesla-Aktie
CD Projekt-Aktie versus Tesla-Aktie – Runde 2: Die Bewertung In der zweiten Runde dieses Duells geht es um die Bewertung der beiden Aktien – welche ist günstiger, welche ist teurer? Und eins gleich vorneweg: Beide Aktien sehen heute wirklich teuer aus!
| CD Projekt | Tesla | |
| Kurs-Gewinn-Verhältnis | 130,5 | 1.602,2 |
| Kurs-Umsatz-Verhältnis | 43,9 | 18,2 |
Quelle: Investor Relations CD Projekt, Tesla und YAHOO! Finance, Stand: 15.01.2021
Bei Tesla fällt das enorm hohe Kurs-Gewinn-Verhältnis auf, bei CD Projekt ist es das exorbitant hohe Kurs-Umsatz-Verhältnis. Ganz ehrlich – hier die „günstigere“ Aktien zu finden, ist wirklich nicht einfach! Da am Ende des Tages Gewinn wichtiger ist als Umsatz und die CD Projekt-Aktie diesbezüglich attraktiver bewertet ist, geht dieser Punkt für mich wieder nach Polen!
CD Projekt-Aktie 2 : 0 Tesla-Aktie
CD Projekt-Aktie versus Tesla-Aktie – Runde 3: Die Zukunftsaussichten In der dritten Runde dieses zugegeben etwas ungleichen Duells geht es um die jeweiligen Geschäftsmodelle und deren Zukunftsaussichten. Lass uns mit der Tesla-Aktie beginnen. Betrachtet man Tesla als reinen Autobauer, so hätte ich beim Geschäftsmodell durchaus Bauchschmerzen.
Ein Auto zu entwickeln, in Masse zu produzieren und ständig weiterzuentwickeln ist teuer, zeitintensiv und wenig profitabel. Selbst in ihren besten Jahren kamen BMW (DE:BMWG), Daimler (DE:DAIGn) und Co. kaum über operative Margen von 10 % hinaus – ein untrügliches Zeichen für ein kostenintensives, wenig profitables Geschäftsmodell.
Ich denke, als reiner Autohersteller würde es Tesla kaum besser ergehen. Jedoch ist Tesla mehr als „nur“ ein Autohersteller. Neben Solardächern und Batteriespeichern ist es letztendlich die Software – beispielsweise der Autopilot –, die Tesla und seinen Aktionären zukünftig ein lukratives Geschäft ermöglichen könnte.
Das Geschäftsmodell von CD Projekt ist verglichen mit dem von Tesla simpel und einfach – PC- und Konsolenspiele entwickeln und vertreiben! In diesem Markt ist CD Projekt allerdings eine eher kleine Nummer, Unternehmen wie Take Two, Electronic Arts (NASDAQ:IRBT) oder Nintendo (T:7974) sind deutlich größer.
Nichtsdestotrotz konnte CD Projekt mit The Witcher 3: Wild Hunt einen absoluten Hit landen – es zählt zu den meistverkauften Spielen aller Zeiten (Quelle: Wikipedia). Und auch das vermeintlich gefloppte, heiß diskutierte Spiel Cyberpunk 2077 verkaufte sich bereits 13 Millionen Mal (Stand: 23.12.2020) – trotz zahlreicher Fehler im Spiel, die erst nach dem Release auftauchten.
Quelle: CD Projekt
Bei CD Projekt weiß man also scheinbar, wie man absolute Top-Games auf den Markt bringt, Cyberpunk-Desaster hin, Börseneinbruch her. Hinzu kommt, dass das Geschäftsmodell von CD-Projekt hochlukrativ ist – die operative Marge im Jahr 2019 betrug 34,6 %. Tendenz in 2020: weiter steigend!
Insgesamt erscheint mir das Geschäftsmodell von CD Projekt damit deutlich risikoärmer. Gleichzeitig erwirtschaftet das polnische Gaming-Unternehmen schon heute Margen, von denen Tesla als Autobauer wohl nur träumen kann. Auch dieser Punkt geht daher an die CD Projekt-Aktie!
CD Projekt-Aktie 3 : 0 Tesla-Aktie
Und der Gewinner heißt … CD Projekt! Überraschend deutlich setzt sich die CD Projekt-Aktie in allen drei Punkten gegen die von Tesla durch und geht damit als klarer Gewinner aus diesem Duell hervor! Auch wenn ich sicherlich kein „Zahlenfetischist“ bin und Aktien lieber anhand großartiger Produkte, außergewöhnlicher Manager oder einzigartiger Geschäftsmodelle auswähle, so wäre die CD Projekt-Aktie auch mein persönlicher Favorit in diesem Duell.
Denn trotz Super-CEO Elon Musk, den ich für einen der besten Vorstände überhaupt halte, erscheint mir das Chancen-Risiko-Verhältnis bei der Tesla-Aktie relativ unattraktiv zu sein. Da macht die CD Projekt-Aktie auf mich einen deutlich attraktiveren Eindruck.
Thomas Brantl besitzt keine der erwähnten Aktien. The Motley Fool besitzt und empfiehlt Aktien von Take-Two und Tesla und empfiehlt BMW, Electronic Arts und Nintendo.
Motley Fool Deutschland 2021