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Öl-Embargo: Europa trifft es am härtesten

Veröffentlicht am 07.03.2022, 16:20
Aktualisiert 07.03.2022, 16:23
© Reuters.
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Von Alessandro Albano

Investing.com – Brent-Rohöl notiert auf dem Niveau von 2008, europäisches Gas kostet über 340 Euro pro MWh und Agrarerzeugnisse erzielen Rekordpreise. Das sind die ersten Auswirkungen des möglichen Embargos gegen russische Energielieferungen, über welche die USA und die EU nachdenken.

Europa bezieht jedoch fast die Hälfte seiner Gasimporte und mehr als ein Viertel seiner gesamten Energieversorgung aus Moskau. Gleichzeitig sind die Möglichkeiten Europas, Alternativen zum russischen Erdgas zu finden, zumindest kurzfristig äußerst begrenzt.

Nach Ansicht von Jan Hatzius, Wirtschaftswissenschaftler bei Goldman Sachs (NYSE:GS), wird der Einmarsch Russlands in die Ukraine und die Reaktion des Westens darauf „das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage verstärken, was die Inflation weiter vorantreibt“.

Auf Russland entfallen weniger als 2 Prozent des Welthandels mit Waren, aber beim Erdöl deckt es 11 Prozent des weltweiten Bedarfs, liefert 17 Prozent des internationalen LNG-Verbrauchs und bis zu 40 Prozent des europäischen Gaskonsums.

„Wenn die westlichen Länder weniger russisches Öl kaufen, könnten China und Indien im Prinzip mehr russisches Öl und folglich weniger saudisches und anderes Öl kaufen, das dann in den Westen fließen kann“, schreibt der Experte der Investmentbank in einer Research Note.

Aber die „Karten neu zu mischen“ ist nicht perfekt, warnt Hatzius. Das liegt nicht nur an den höheren Transportkosten, sondern auch daran, dass „China und Indien möglicherweise zögern, ihre Importe und die damit verbundenen Zahlungen drastisch zu erhöhen, während Russland zu einem globalen Außenseiter wird“. Daher könnten die Sanktionen gegen russisches Rohöl „auch auf Drittländer“ ausgedehnt werden.

Für den Wirtschaftswissenschaftler wird die Region, die am meisten leiden wird, die EU und nicht die USA sein. „Der Euro wird durch die Erdöl- und Erdgaspreise doppelt geschädigt. In einem Basisszenario, in dem russisches Gas zu erheblich höheren Preisen weiter fließt, rechnen wir mit einem Rückgang des BIP um 0,6 Prozent im Jahr 2022. Sollten die Ölpreise weiter steigen, würden sich die negativen Auswirkungen auf 1,2 Prozent summieren.“

Für den Fall, dass die russischen Gaslieferungen durch die Ukraine drastisch reduziert werden, könnte das BIP der Eurozone „allein durch Gas um etwa 1 Prozent schrumpfen, wobei Deutschland und Italien am stärksten betroffen wären“. Sollten die Lieferungen ganz eingestellt werden, könnte dies zu einem Rückgang des BIP um 2,2 Prozent für das gesamte Jahr führen.

In den USA belasten die steigenden Ölpreise die bereits überhitzte US-Wirtschaft, denn die Gesamtzahl der Arbeitsplätze (Erwerbstätige und Nichterwerbstätige) überstieg die Gesamtzahl der Erwerbstätigen im Dezember um 2,8 Prozent, „die größte Lücke in der Nachkriegsgeschichte“.

„Der Anstieg der Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft um 678.000 im Februar, die Aufwärtskorrekturen der Vormonate und der erneute Tiefstand der Arbeitslosenquote von 3,8 Prozent deuten darauf hin, dass sich die Lage auf dem Arbeitsmarkt seitdem weiter verschärft hat.“

Trotz eines für diese Woche erwarteten Verbraucherpreisindex von +7,9 Prozent änderte Goldman Sachs seine Schätzungen für Zinserhöhungen der US-Notenbank nicht und bestätigte seine Prognose von sieben Zinserhöhungen bis zum Jahresende. Die erste Erhöhung um 25 Basispunkte wird für die nächste Sitzung am 15. und 16. März erwartet.

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