Von Geoffrey Smith
Investing.com -- Der Lebensmittelkonzern Danone SA (PA:DANO) plant seinen größten Umbruch in der jüngeren Vergangenheit. Damit will er einen verlorenen Kampf um Marktanteile in den USA und China - seinen wichtigsten nicht-europäischen Märkten - umkehren.
Die französische Gruppe teilte am Montag mit, dass sie sich nach geographischen Gesichtspunkten umstrukturiere, neue regionale CEOs für Nordamerika (Shane Grant) und für den Rest der Welt (Veronique Penchienati-Bosetta) einsetze und sich von ihrer langjährigen Finanzchefin, Cecile Cabanis, trenne.
Danone will sich auch verstärkt von leistungsschwachen Marken trennen und versucht, einen Weg zurück zu einem mittelfristigen jährlichen Umsatzwachstum von 3% bis 5% zu finden - ein Ziel, das in diesem Jahr verfehlt werden dürfte. So stehe beispielsweise die nordamerikanische Nahrungsergänzungsmittel-Marke Vega auf dem Prüfstand, teilte der Konzern mit.
Die Pandemie hat Danone hart getroffen, denn das Unternehmen hat in der Vergangenheit aggressiv auf einen steigenden Milch- und Wasserverbrauch in den Schwellenländern gesetzt. Die Krise hat die Überzeugung vieler Zyniker bestätigt, dass es zu sehr von den überteuerten Wassermarken Evian und Volvic abhängig war, um Gewinne zu erzielen und die zugrundeliegenden Rentabilitätsprobleme im Milchgeschäft zu verschleiern. Die Schließung von Restaurants und Bars auf der ganzen Welt in diesem Jahr hat zu einem Einbruch der Wasserverkäufe geführt. Diese sind in den ersten neun Monaten des Jahres um 17% zurückgegangen.
Erschwerend kommt hinzu, dass die Importbeschränkungen Chinas für Milchprodukte und Babynahrung den anderen großen Kassenschlager des Unternehmens in Mitleidenschaft gezogen haben. Auch die Aufwertung des Euro hat nicht geholfen. Auf ihn entfielen 7,1 Prozentpunkte des Umsatzrückgangs von 9,8% im dritten Quartal.
Der Markt nahm die Nachricht von der Umstrukturierung mit vorsichtigem Optimismus auf: Ein Anstieg von 1,4% ist nicht viel im Vergleich zu dem weitgehend ununterbrochenen Rückgang von über 40% seit Donald Trump vor 14 Monaten seinen Handelskrieg gegen China verschärfte. Die neue Prognose einer laufenden Betriebsmarge von 14% ist zwar eine Verbesserung gegenüber der ersten Hälfte dieses Jahres, liegt aber immer noch fast einen vollen Punkt unter dem Wert von vor weniger als zwei Jahren. Es war zwar die Rede von 1,8 Milliarden jährlich an freiem Cash-Flow, aber nicht von Renditen für die Aktionäre.
Die Neuausrichtung mag willkommen sein, aber einige Investoren werden das Gefühl haben, dass sie die Messlatte für das neue Managementteam etwas höher hätte legen können.
Dass Danone sich dagegen entschieden hat, ist vor allem auf die Auswirkungen des Virus zurückzuführen. Die Prognose für den Rest dieses Jahres war äußerst vorsichtig: "Im Hinblick auf den Rest des Jahres ist es nach wie vor schwierig, die Geschäftsentwicklung vorherzusagen, da das Umfeld nach wie vor volatil ist und hinsichtlich der Auswirkungen der Pandemie große Unsicherheit darüber besteht, wie sich die Lockerungen der Lockdowns, die Dynamik der Vertriebskanäle und die Verbrauchergewohnheiten genau entwickeln werden".
Danone wies auf den anhaltenden Margendruck hin, der durch die Verlagerung auf den Inlandsverbrauch und die anhaltende Unvorhersehbarkeit des Exports nach China entsteht.
Der Weg zurück scheint sehr lang zu sein.