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Warren Buffett gilt als Investor, der günstige oder fair bewertete Aktien mit starken Wettbewerbsvorteilen, hohen Cashflows und auch anderen Vorzügen ziemlich schätzt. Häufig schaut er dabei auf ein kluges Management oder den viel beschworenen Burggraben, um eine Invesititon zu beurteilen und das künftige Potenzial abzuschätzen.
Zugegeben, das Orakel von Omaha ist kein bekennender Fan von Immobilieninvestments. Allerdings befindet sich mit Store Capital immerhin ein sogenannter Real Estate Investment Trust in den Reihen der Beteteiligungsgesellschaft Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa) (WKN: A0YJQ2).
Doch was ist mit dem REIT von Tanger Factory Outlet Centers Inc (NYSE:SKT) (WKN: 886676)? Könnte der Starinvestor hier womöglich zugreifen oder existieren Aspekte, die ihm wohl gefallen könnten? Eine spannende Frage, der wir uns im Folgenden mal etwas näher widmen wollen:
Dinge, die Warren Buffett gefallen könnten Zuallererst einmal wollen wir uns dabei auf einige Dinge beschränken, die durchaus im Sinne des Starinvestors sein könnten. Als Betreiber von sogenannten Outlet-Centern bietet Tanger Factory Outlet nämlich gewisse Vorzüge, die hierbei relevant sein dürften.
Einerseits besitzt das Unternehmen schließlich einen starken und teilweise auch einzigartigen Stand. Sogenannte Outlet-Center haben schließlich eine starke Anziehungskraft auf Verbraucher und profitieren dabei von einem Netzwerkeffekt. Viele fahren schließlich zu diesen Einkaufsmeilen hin, um hier einen Schnapper machen zu können. Das bedeutet unterm Strich eine hohe Attraktivität der jeweiligen Einzelhandelsflächen, zumindest solange viele Shops in den jeweiligen Centern vorhanden sind.
Solche Einkaufszentren sind zudem auch vom Platz limitiert, was grundsätzlich hohe, verlässliche Mieterlöse bedeuten kann, womöglich sogar Raum für langfristiges Wachstum. Zudem können derartige Center nicht überall neu aufgemacht werden, das heißt, die Konkurrenz ist alleine vom Platz her limitiert.
Andererseits scheint außerdem auch das Geschäft als Outlet-Center dabei möglicherweise sicherer zu sein als bei klassischen Einkaufszentren. Der Schnäppchen-Fokus könnte hierbei mehr Stabilität versprechen, insbesondere vor Bedrohungen wie dem E-Commerce. Möglicherweise ebenfalls ein latenter Vorteil, der für diesen Einzelhandels-REIT spricht.
Netzwerkeffekt, begrenzter Raum und ein einzigartiges Angebot beziehungsweise eine einzigartige Ausrichtung können daher Dinge sein, die hier Gefallen auslösen. Auch die geringe Bewertung der Aktie, die immerhin auf eine nachhaltige Dividendenrendite von 9 % kommt, dürfte interessant für Warren Buffett sein. Allerdings gibt es auch eine Kehrseite.
Das Risiko als Nicht-Buffett-Merkmal Denn trotz dieser Vorzüge könnte dem Starinvestor das Risiko zu groß sein. Buffett schätzt zwar Chancen, die aufgrund von kurzweiligen Problemen günstig zu ergattern sind. Allerdings könnte hier die günstige Bewertung eher systematischer Natur sein. Und nicht bloß kurzfristiger.
Der E-Commerce stellt sich schließlich immer weiter als Bedrohung heraus und könnte langfristig zu Problemen auch im Outlet-Einzelhandel führen. Mit derzeitigen Leerstandsquoten, die sich wenn überhaupt im mittleren einstelligen Prozentbereich abspielen, ist dieses Problem zwar noch nicht sonderlich real, allerdings könnte sich die Situation hier verschärfen.
Des Weiteren scheinen hier außerdem auch die Funds from Operations rückläufig zu sein. Innerhalb der ersten neun Monate des letzten Jahres ging dieser Wert je Aktie so beispielsweise von 1,83 auf 1,63 US-Dollar zurück. Gut, Warren Buffett ist der Letzte, der einer solchen Jahresperformance zu viel Gewicht geben würde, allerdings könnte das Überlegungen schüren, ob das ebenfalls eine Ausprägung des Systemrisikos E-Commerce ist.
Womöglich würde Warren Buffett in Anbetracht des Risikos und der aktuellen operativen Verfassung daher etwas warten, ehe er zugreift. Auch, um hier mithilfe weiterer Zahlenwerke die Situation besser abschätzen zu können.
Eine Warren-Buffett-Aktie? Unterm Strich ist die Frage, ob Tanger Factory Outlet Centers daher eine spannende Aktie, oder besser, ein spannender Real Estate Investment Trust auch für den Starinvestor sein könnte, daher gar nicht mal so einfach zu beantworten. Grundsätzlich scheint es gewisse Dinge zu geben, die hier von Interesse sind. Aber auch das Risiko ist hier vergleichsweise hoch oder durch den E-Commerce möglicherweise systematisch. Das könnte auch zu einer Ablehnung führen.
Möglicherweise hat sich der Starinvestor mit diesem REIT noch nicht einmal beschäftigt, denn mit einer Marktkapitalisierung in Höhe von lediglich knapp 1,5 Mrd. US-Dollar ist das Börsengewicht vergleichsweise gering. Der Foolishe Blickwinkel durch die gedachte Brille des Orakels von Omaha könnte jedoch hilfreich sein, hier die Chancen und Risiken besser abzuwägen.
Vincent besitzt Aktien von Berkshire Hathaway und Tanger Factory Outlet Centers. The Motley Fool besitzt und empfiehlt Aktien von Berkshire Hathaway und besitzt die folgenden Optionen: Short Januar 2021 $200 Puts auf Berkshire Hathaway (B-Aktien) und Long Januar 2021 $200 Calls auf Berkshire Hathaway (B-Aktien). The Motley Fool empfiehlt Tanger Factory Outlet Centers.
Motley Fool Deutschland 2020