Von Michael Elkins
Investing.com - Daiwa Capital stuft Tesla (NASDAQ:TSLA) unverändert mit "Outperform" ein, senkte jedoch sein Kursziel für die Aktie auf 185,00 von 218,00 Dollar. Der Elektroautohersteller nutze seine Preismacht, um das Volumen zu steigern, was sich jedoch negativ auf die Margen auswirke, hieß es in einer am Montag vorliegenden Studie.
Tesla hat seine Strategie der Volumensteigerung auf Kosten der Gewinnmarge bekräftigt. Dabei betrachtet die Unternehmensleitung den Preis als eine Art Clearing-Mechanismus.
In einer Notiz erklärten die Daiwa-Analysten: "Teslas Entschlossenheit, das Volumen zu erhöhen, indem es den Preis als Clearing-Mechanismus nutzt, setzt die Margen aller Voraussicht nach weiter unter Druck. Deswegen modellieren wir konservativ einen sequentiellen Rückgang der Bruttomargen bis zum 4. Quartal 2023 auf durchschnittlich 17 % in 2023. Unsere EPS-Schätzungen für 2023, 2024 und 2025 gehen von 3,75 Dollar, 6 Dollar und 7,25 Dollar auf 2,95 Dollar, 5,00 Dollar bzw. 6,15 Dollar zurück. Es ist zwar umstritten, aber Tesla ist unserer Meinung nach am besten positioniert, um eine Strategie zu verfolgen, bei der Volumen vor Marge geht, da es in der Lage ist, die Kosten pro Einheit zu senken und Einnahmen über den gesamten Lebenszyklus des Fahrzeugs zu erzielen."
Der Elektroautobauer sieht außerdem erhebliche Möglichkeiten, durch den Verkauf von Dienstleistungen wie Autonomie, Supercharging und Konnektivität Einnahmen im Anschluss an den eigentlichen Fahrzeugverkauf zu erzielen. Aufgrund der Kommentare des Finanzvorstands zur Fähigkeit von Tesla, Reinvestitionen zu tätigen, konzentrierte sich Daiwa vor allem auf Teslas freie Cashflow-Margen, die als Non-GAAP-EBITDA-Marge abzüglich der Investitionen definiert werden. Im ersten Quartal 2023 lag diese Kennzahl bei 9 %, was darauf hindeutet, dass noch etwas Spielraum für Preissenkungen besteht, bevor die niedrigeren Margen die Re-Investitionsfähigkeit des Unternehmens beeinträchtigen.