Houlihan Lokey, Inc. (NYSE:HLI), eine weltweit tätige Investmentbank mit einer Marktkapitalisierung von 12,37 Mrd. USD, hat in den letzten Quartalen eine robuste Performance gezeigt, insbesondere in seinem Segment Corporate Finance. Die Aktie des Unternehmens hat seit Jahresbeginn eine beeindruckende Rendite von 50,68 % erzielt, was das starke Vertrauen der Anleger trotz Herausforderungen wie einem höheren bereinigten Steuersatz und makroökonomischen Unwägbarkeiten widerspiegelt. Laut InvestingPro-Analyse wird das Unternehmen zwar über seinem fairen Wert gehandelt, verfügt aber über eine gute Gesamtbewertung der finanziellen Gesundheit von 2,79, was auf solide Fundamentaldaten hindeutet.
Corporate Finance Leistung
Das Segment Corporate Finance von Houlihan Lokey hat sich hervorragend entwickelt und erzielte im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2025 einen Umsatz von 364 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 29 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dieses Wachstum ist auf eine Zunahme der abgeschlossenen Transaktionen und höhere durchschnittliche Transaktionsgebühren zurückzuführen. Der Erfolg des Segments ist auf das steigende Vertrauen von Sponsoren und Firmenkunden sowie auf den wachsenden Ruf des Unternehmens in Europa zurückzuführen.
Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2025 erzielte Corporate Finance sogar noch beeindruckendere Ergebnisse: Die Erträge stiegen auf 328 Millionen US-Dollar, was einem Wachstum von 45 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Diese Leistung war das beste Quartal für das Segment seit über zwei Jahren und unterstreicht die starke Positionierung des Unternehmens auf dem Markt.
Restrukturierung und Finanz- und Bewertungsberatung
Während der Bereich Corporate Finance die besten Ergebnisse erzielte, zeigten sich auch die anderen Segmente von Houlihan Lokey widerstandsfähig. Die Umsätze im Bereich Restrukturierung stiegen im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2025 im Vergleich zum Vorjahr um 15 % auf 132 Mio. US-Dollar, und es wird erwartet, dass die robuste Neugeschäftstätigkeit die Leistung bis ins Geschäftsjahr 2026 aufrechterhalten wird. Das Unternehmen geht davon aus, dass höhere Zinssätze und politische Unruhen in Europa dieses Segment weiterhin unterstützen werden.
Das Segment Financial & Valuation Advisory (FVA) verzeichnete ein stetiges Wachstum und steigerte seinen Umsatz im zweiten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 12 % auf 79 Millionen US-Dollar. Dieses Wachstum wurde durch nicht-zyklische Geschäftsbereiche wie Portfolio Valuation unterstützt. Es wird erwartet, dass die Übernahme von Prytania Solutions die technologischen Fähigkeiten von Houlihan Lokey im Bereich der Bewertung strukturierter Produkte verbessern wird, was zu einem weiteren Wachstum in diesem Segment führen könnte.
Finanzielle Lage und Ausblick
Houlihan Lokey beendete das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2025 mit einer starken Finanzposition und meldete rund 748 Millionen US-Dollar an frei verfügbaren Barmitteln, Äquivalenten und Investitionen. Diese robuste Kapitalposition in Verbindung mit einem beeindruckenden aktuellen Verhältnis von 1,39 und einem niedrigen Verschuldungsgrad von 0,23 bietet dem Unternehmen Flexibilität für strategische Übernahmen und Investitionen in Wachstumsinitiativen. InvestingPro-Abonnenten können auf mehr als 10 zusätzliche Finanzkennzahlen und exklusive Einblicke in die Kapitalstruktur und das Wachstumspotenzial von HLI zugreifen.
Das Unternehmen steht jedoch vor Herausforderungen im Zusammenhang mit seiner Steuerstruktur. Ein bereinigter Steuersatz von 31,2 % in den letzten Quartalen hat die Erträge belastet, vor allem aufgrund höherer staatlicher Steuern und Steuern für ausländische Aktivitäten. Das Management geht davon aus, dass der bereinigte Steuersatz aufgrund des Geschäftsmixes in Ländern mit höheren Steuersätzen weiterhin am oberen Ende der Spanne von 28 % bis 30 % liegen wird.
Trotz dieses steuerlichen Gegenwinds bleibt Houlihan Lokey bei einem positiven Ausblick auf die M&A-Aktivitäten für das Jahr, selbst angesichts von Unsicherheiten wie den Zinssätzen und der bevorstehenden US-Präsidentschaftswahl. Das Management des Unternehmens ist weiterhin zuversichtlich, dass es von den sich verbessernden Marktbedingungen und der branchenweiten Erholung der Aktivitäten profitieren wird.
Marktposition und Wettbewerbssituation
Houlihan Lokey hat in den letzten zwei Jahren eine starke Performance gezeigt, wobei der Aktienkurs im Jahr 2023 um ca. 38 % und im Jahr 2024 seit Jahresbeginn um ca. 37 % gestiegen ist. Das Unternehmen wird derzeit mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 34,43 und einem Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) von 6,32 gehandelt, was eine erstklassige Bewertung widerspiegelt. Die Kursziele der Analysten reichen von $129 bis $220, was auf unterschiedliche Ansichten über das Potenzial der Aktie schließen lässt. Tiefere Einblicke in die Bewertung und umfassende Tools zum Vergleich mit anderen Unternehmen finden Anleger bei InvestingPro, das exklusive Analysen und Fair-Value-Schätzungen für über 1.400 US-Aktien anbietet.
Die Konzentration des Unternehmens auf die Personalbeschaffung bleibt eine Schlüsselstrategie, um seinen Wettbewerbsvorteil zu erhalten. Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2025 hat Houlihan Lokey 27 neue Managing Directors eingestellt und ist weiterhin auf der Suche nach Spitzentalenten in der Branche. Dieser Schwerpunkt auf dem Humankapital ist für das langfristige Wachstum und die Marktpositionierung des Unternehmens von entscheidender Bedeutung.
Bärenfall
Wie könnte sich der höhere bereinigte Steuersatz auf die künftigen Erträge von HLI auswirken?
Der erhöhte bereinigte Steuersatz von 31,2 % stellt eine erhebliche Herausforderung für das Gewinnwachstum von Houlihan Lokey dar. Dieser höhere Steuersatz, der durch höhere staatliche Steuern und Steuern auf Auslandsgeschäfte bedingt ist, hat den Gewinn pro Aktie in den letzten Quartalen bereits um 0,04 $ belastet. Sollte sich dieser Trend fortsetzen, könnte dies die Rentabilität des Unternehmens untergraben und seine Fähigkeit einschränken, in Wachstumsinitiativen zu investieren oder Kapital an die Aktionäre zurückzugeben.
Die Unternehmensleitung geht davon aus, dass der bereinigte Steuersatz aufgrund des Geschäftsmixes in Ländern mit höheren Steuersätzen weiterhin am oberen Ende der Spanne von 28 % bis 30 % liegen wird. Dieser anhaltende Steuerdruck könnte die Wettbewerbsfähigkeit von Houlihan Lokey auf dem Markt beeinträchtigen, insbesondere im Vergleich zu Wettbewerbern mit günstigeren Steuerstrukturen.
Könnte das langsamere MD-Wachstum die Wettbewerbsposition von HLI beeinträchtigen?
Houlihan Lokey's langsameres Wachstum bei der Einstellung von Managing Directors (MD) im Vergleich zu anderen Unternehmen hat bei einigen Analysten Bedenken geweckt. Die Fähigkeit des Unternehmens, Spitzentalente anzuziehen und zu halten, ist entscheidend für die Aufrechterhaltung seines Wettbewerbsvorteils und die Eroberung von Marktanteilen in der dynamischen Investmentbankingbranche.
Wenn Houlihan Lokey weiterhin hinter seinen Konkurrenten beim MD-Wachstum zurückbleibt, könnte es dem Unternehmen schwer fallen, von den steigenden M&A-Aktivitäten und anderen Marktchancen zu profitieren. Dies könnte zu einem Verlust von Marktanteilen führen und die Fähigkeit des Unternehmens beeinträchtigen, bei hochwertigen Transaktionen effektiv zu konkurrieren, was sich letztlich auf das Ertragswachstum und die Rentabilität des Unternehmens auswirken würde.
Bullen-Fall
Wie könnte HLI von den zunehmenden M&A-Aktivitäten und den niedrigeren Fremdfinanzierungskosten profitieren?
Houlihan Lokey ist gut positioniert, um von der erwarteten Zunahme der M&A-Aktivitäten zu profitieren. Das Management des Unternehmens ist trotz der makroökonomischen Unsicherheiten weiterhin optimistisch, was den Transaktionsfluss angeht. Da das Vertrauen der Sponsoren und Firmenkunden wächst, könnten der gute Ruf und die globale Präsenz von Houlihan Lokey zu einer erhöhten Beteiligung an Transaktionen und höheren Transaktionsgebühren führen.
Niedrigere Fremdfinanzierungskosten könnten die M&A-Aktivitäten weiter ankurbeln, wovon vor allem Houlihan Lokey's Corporate Finance Segment profitieren würde. Die historisch starke Position des Unternehmens bei sponsorengetriebenen Transaktionen könnte in diesem Umfeld einen Vorteil darstellen, der zu einem höheren Transaktionsvolumen und größeren Transaktionen führen könnte.
Welches Potenzial birgt die europäische Expansion von HLI für künftiges Wachstum?
Die wachsende Reputation von Houlihan Lokey in Europa stellt eine bedeutende Chance für zukünftiges Wachstum dar. Das Unternehmen hat in seinen europäischen Niederlassungen bereits eine starke Leistung erzielt, die zu den beeindruckenden Ergebnissen im Segment Corporate Finance beigetragen hat.
Eine fortgesetzte Expansion in Europa könnte die Einnahmequellen von Houlihan Lokey diversifizieren und seine Abhängigkeit vom US-Markt verringern. Indem das Unternehmen seine Präsenz in den wichtigsten europäischen Finanzzentren ausbaut, könnte es einen größeren Anteil an grenzüberschreitenden Transaktionen gewinnen und von der besonderen M&A-Landschaft der Region profitieren. Diese geografische Diversifizierung könnte auch dazu beitragen, die mit regionalen Konjunkturschwankungen und regulatorischen Änderungen verbundenen Risiken zu mindern.
SWOT-Analyse
Stärken:
- Starke Leistung im Segment Corporate Finance
- Wachsende Reputation in Europa
- Robuste Kapitalposition für strategische Investitionen
- Solide Erfolgsbilanz beim Ertragswachstum
Schwächen:
- Höhere bereinigte Steuerquote belastet das Ergebnis
- Langsameres MD-Wachstum im Vergleich zu Wettbewerbern
- Saisonale Einflüsse auf das FVA-Geschäft
Chancen:
- Zunehmende M&A-Aktivitäten auf der ganzen Welt
- Potenzielle Vorteile durch niedrigere Fremdfinanzierungskosten
- Weitere Marktdurchdringung in Europa
- Strategische Übernahmen zur Verbesserung der technologischen Fähigkeiten
Bedrohungen:
- Makroökonomische Unsicherheiten (Zinssätze, Präsidentschaftswahlen in den USA)
- Wettbewerbsintensiver Markt für die Rekrutierung von Führungskräften
- Potenzielle Verschiebungen auf dem Restrukturierungsmarkt aufgrund des zyklischen Charakters
- Regulatorische Änderungen in Schlüsselmärkten
Analysten-Ziele
- Morgan Stanley: $200,00 (Untergewichtung) - 9. Dezember 2024
- JMP Securities: Market Perform (kein spezifisches Ziel) - 31. Oktober 2024
- JMP Securities: Market Perform (kein spezifisches Ziel) - 31. Juli 2024
Diese Analyse basiert auf Informationen, die bis zum 9. Dezember 2024 verfügbar sind.
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