Abes Wahlgewinn gibt USD/JPY Auftrieb

In Japan hat der Premierminister Shinzo Abe, der die LDP-Komeito-Koalition regiert, einen durchschlagenden Sieg bei den Parlamentswahlen errungen. Die neugegründete Oppositionspartei der Hoffnung (Party of Hope) konnte ihre allgemeine Popularität nicht in Stimmengewinne ummünzen, sondern muss zum Schluss einer Aufteilung der Oppositionsstimmen zusehen. Dies hat es Abe erleichtert, eine 2/3-Mehrheit zu erlangen. Trotz der Tatsache, dass die Abenomics viel für eine Abwertung des JPY tun können, erholte sich der USDJPY nach den Wahlergebnissen auf 114,10, da die politischen Unsicherheiten beseitigt worden sind. Mit Blick auf die Zukunft wird Premierminister Abe nächstes Jahr wieder für die LDP-Führung kandidieren, doch die BoJ wird von gemässigten Mitgliedern dominiert werden, da die Auswahl des BoJ-Gouverneurs und seines Stellvertreters im nächsten April stark von Abe kontrolliert werden wird. Das weitere Schicksal des USDJPY hängt weniger von der BoJ-Politik als von den Aussichten für die Fed ab.

Die wachsenden Erwartungen für eine positive Trendwende bei den US-Daten haben zu höheren US-Zinssätzen geführt. Darüber hinaus sollten die positiven Entwicklungen bei der Steuerreform und die Kontinuität bei der Benennung des nächsten Fed-Vorsitzenden den USD gegenüber dem JPY stabil halten. Schliesslich wissen japanische institutionelle Investoren, dass sich die niedrigen Zinssätze und YCC wahrscheinlich nicht ändern werden, weshalb sie weiter auf der Suche nach Renditen im Ausland sind. Mit den höheren US-Renditen auf der einen Seite und einem soliden globalen Wachstum (Erwartung bei 3,0% für 2017) und Handelsdaten auf der anderen Seite sehen die asiatischen Währungen zunehmend ausgeglichener aus. Wir vermuten, dass das Risiko in Richtung einer USD-Aufwertung verzerrt ist. Die US-Daten dürften voraussichtlich in dieser Woche ihre Schwäche hinter sich lassen, da das BIP für das 3. Quartal und der PCE veröffentlicht werden. Doch angesichts der jüngsten positiven Überraschungen bei der Exportdynamik rechnen wir mit einer konjunkturellen Abschwächung, die die asiatischen Währungen nach unten schicken dürfte.

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