Nach Darstellung von SMC-Research habe die Accentro Real Estate AG (ETR:A4Y) für das erste Halbjahr gute Zahlen gemeldet. Aktuell dominiere aber das noch ungeklärte Refinanzierungsthema über die im Februar fällige Anleihe die Wahrnehmung des Unternehmens. In Erwartung, dass diese Herausforderung bald gelöst werde, hat der SMC-Analyst Adam Jakubowski sein „Buy“-Urteil bestätigt.
Accentro habe laut SMC-Research für das erste Halbjahr gute Zahlen gemeldet. Dank den fortgesetzten Verkaufsaktivtäten sei der Umsatz um 28 Prozent auf 93,5 Mio. Euro gesteigert worden, was zu einem EBIT von 9,0 Mio. Euro geführt habe. Bereinigt um das hohe Bewertungsergebnis, das letztes Jahr in das EBIT eingeflossen sei, habe der Gewinn vor Zinsen und Steuern somit um 240 Prozent verbessert werden können. Ermöglicht worden sei dies nicht nur durch das höhere Verkaufsvolumen, sondern auch durch die deutlich höhere Verkaufsmarge, in der sich nicht zuletzt die erfolgreichen Preiserhöhungen bemerkbar gemacht haben, so das Researchhaus. In der Cashflow-Rechnung habe sich die gute operative Performance in einem Free-Cashflow von +53,9 Mio. Euro niedergeschlagen, wodurch sich die Liquidität auf über 150 Mio. Euro erhöht habe und die Nettoverschuldung zurückgegangen sei.
Allerdings habe der Halbjahresbericht auch Enttäuschendes enthalten. Dazu habe nach Erachten der Analysten die schwache Profitabilität im Vermietungsgeschäft gehört, für die aber nach Unternehmensangaben schon für das dritte und vierte Quartal spürbare Fortschritte zu erwarten seien. Auch sei die erwartete Zunahme der Dienstleistungserlöse (vor allem, aber nicht nur, aus der Kooperation mit ImmoScout24) noch nicht absehbar, was im aktuellen Umfeld im Neubaubereich aber nachvollziehbar sei (stattdessen zeige sich Accentro nun zuversichtlich, Aufträge für die Vermarktung bestehender Immobilien akquirieren zu können).
Das schwieriger gewordene Marktumfeld spiele auch bezüglich der im Februar anstehenden Refinanzierung der 250-Mio.-Anleihe eine wichtige Rolle und sorge derzeit für Verunsicherung rund um die Accentro-Aktie. Auch die Analysten hätten sich eine raschere Lösung gewünscht. Accentro verfüge zwar nun über eine hohe Liquidität, doch die ausbleibende Vollzugsmeldung einer Nachfolgelösung deute an, dass die Refinanzierung dieses großen Volumens im aktuellen Umfeld kein Selbstläufer sei. Auf Nachfrage hat Accentro SMC-Research nun aber glaubhaft den Eindruck vermittelt (ohne konkrete Details zu nennen), dass dieses Thema rechtzeitig gelöst werde.
Deswegen haben sich die Analysten entschieden, ihr Urteil trotz der bestehenden Unsicherheit über die Anleihe auf „Buy“ zu belassen. Das Kursziel lautet nun 9,70 Euro, wobei die Reduktion gegenüber dem letzten Update (11,50 Euro) vor allem dem marktbedingt erhöhten Diskontierungszinssatz geschuldet sei.
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide, 24.10.2022 um 9:52 Uhr)
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Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse wurde am 24.10.2022 um 9:00 Uhr fertiggestellt und am 24.10.2022 um 9:30 Uhr veröffentlicht.
Sie kann unter der folgenden Adresse eingesehen werden: http://www.smc-research.com/wp-content/uploads/2022/10/2022-10-24-SMC-Update-Accentro_frei.pdf
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