Die asiatischen Aktienindizes starteten durchwachsen in die Woche, da sich die US-Aktien-Futures nach einem Rücksetzer bei Marktöffnung erholten. Die Aktien in Sydney (+1,68%), Seoul (+1,43%) und Shanghai (+0,42%) legten zu, aber der Hang Seng gab nach (-0,36%). Tokio war aufgrund eines Feiertags geschlossen.
Die Aktienhändler werden sich diese Woche auf zwei wichtige Dinge konzentrieren: die US-Steuerverhandlungen und die Überprüfung des Handelsabkommens zwischen den USA und China, die aufgrund der eskalierenden Spannungen um Hongkong und die Technologie eskalieren könnten.
Die US-Währungshüter konnten sich am Freitag nicht über das so stark erwartete Steuerpaket einigen, da die Trump-Regierung einen Kompromissvorschlag der Demokraten ablehnte. Die Verhandlungen werden diese Woche fortgesetzt, wobei nicht klar ist, wann oder ob die Parteien sich einigen werden. Unser Basisszenario ist weiter eine Einigung über ein Pandemie-Rettungspaket im Wert von 1,5 bis 2 Bio. USD.
Die Verzögerung und die Unsicherheiten um die nächsten steuerlichen Anreizmassnahmen der USA machen einige Anleger nervös, haben aber keinen Einfluss darauf, dass sie insgesamt optimistisch und geduldig auf eine weitere steuerliche Expansion warten. Da der Virus sein Unwesen mit der US-Wirtschaft treibt, dürften die Politiker sich eher früher als später einigen.
In der Zwischenzeit haben die Covid-Infektionen in den USA 5 Millionen übertroffen, wobei die letzte Million in den letzten beiden Wochen verzeichnet wurde, was bestätigt, dass die Situation alles andere als unter Kontrolle ist. Für die Anleger ist jedoch nicht die Anzahl der Infektionen an sich das Problem, es ist vielmehr, wie die Regierungen und Zentralbanken auf die Zahlen reagieren, die die Stimmung regeln. Die Risikostimmung sollte sich nicht wesentlich verschlechtern, sofern wir nicht erneut umfassende Einschränkungsmassnahmen und Lockdowns sehen, die die wirtschaftliche Aktivität belasten könnten.
Die Stellendaten vom Freitag waren für die Anleger eine gewisse Erleichterung, da die Daten bestätigt haben, dass die US-Wirtschaft im letzten Monat trotz der anhaltenden Ausbreitung der Infektionen mehr als 1,7 Mio. Stellen schaffen konnte. Es ist immer noch ein langer Weg, bis sich der US-Arbeitsmarkt auf Werte von vor der Krise erholt hat. Aber jeder Fortschritt wird freudig begrüsst.
Die Aktivität der FTSE- (+0,72%) und DAX-Futures (0,72%) deutet für die Woche einen positiven Start an, aber die Richtung könnte durch das dünne Sommer-Handelsvolumen und eine schwankende globale Risikobereitschaft getrübt werden.
An den Währungsmärkten bleibt der US Dollar über der 93er-Marke stabil. Die spekulativen Netto-Shortpositionen im US-Dollar befinden sich auf Jahrzehnthöchstwerten, aber weitgehend konzentriert gegenüber dem Euro und anderen Reservewährungen, was vor der Möglichkeit einer starken Abwärtskorrektur des Greenbacks und einer schnellen Umkehr der jüngsten Aufwertung gegenüber den meisten wichtigen Währungen warnt.
Der USDEUR war am Montag um 1,18 im Angebot. Auf diesen Werten unterstützen die Fundamentaldaten nicht länger eine weitere Euroaufwertung gegenüber dem Greenback, da die Long-Positionen in der Einheitswährung inzwischen zu überzogen sind. Die technischen Indikatoren deuten an, dass eine Abwärtskorrektur auf den jüngsten Werten gesund wäre. Wir könnten einen Rückzug auf 1,1635 sehen, das geringere Retracement auf die Erholung von März bis August.
Cable konnte seine Gewinne von nach der Sitzung der Bank of England (BoE) über 1,3185 letzte Woche nicht ausweiten. Trotz der ungünstigen Meinung der BoE zu den negativen Zinsen, die nach der Sitzung einen schnellen Anstieg der Sterling-Käufe ausgelöst hat, werden die BoE-Tauben wohl den Markt aufgrund der Pandemie und der Brexit-Unsicherheiten im Griff behalten. Aber das Schicksaal des GBPUSD über 1,30 hängt weiter von der US-Dollarnachfrage ab. Jede Verbesserung könnte das Cable leicht unter seinen gleitenden 200-Tagesdurchschnitt bei 1,29 rutschen lassen.
Die am Mittwoch anstehenden britischen BIP-Daten sollten eine Idee zum Ausmass der Konjunkturschäden im zweiten Quartal bieten; Analysten gehen von einem Rückgang von über 20% des BIPs im 2.Quartal aus. Die Sterling-Händler werden sich auch die Beschäftigungszahlen (Di) und Produktionszahlen (Mi) ansehen – die für Juni einen Rückgang um 10% bestätigen und die Angst vor den Wachstumszahlen mässigen sollten.
Gold startete auf dem Hinterfuss in die neue Woche, da sich der Staub nach der Tragödie in Beirut in der letzten Woche anfängt zu legen. Eine Unze Gold wurde im Bereich von 2020/2035 USD ausgetauscht. An diesem Punkt ist der Goldmarkt mit starken spekulativen Long-Positionen überschwemmt, die, wenn sie geschlossen werden, das Edelmetall unter 2000 USD pro Unze schicken würde. Kurzfristige Unterstützung zeigt sich bei 1980 USD pro Unze.
Das US-Rohöl handelt wenig verändert um 42 USD pro Barrel. Solider Widerstand dürfte das Aufwärtspotenzial um den gleitenden 200-Tagesdurchschnitt, 43 USD pro Barrel, begrenzen.