Das Anti-Inflationsgesetz, das voraussichtlich diese Woche vom US-Kongress verabschiedet wird, enthält mehrere Bestimmungen, die sich auf die Energiebranche in den USA auswirken werden. So werden sich beispielsweise Auswirkungen der Gesetzgebung auf Händler und Investoren von Energieunternehmen und verwandten Unternehmen im Öl-, Erdgas- und Energiebereich ergeben.
1. Steuergutschriften für CO2-Abscheidung, Wasserstoff- und Biokraftstoff-Initiativen
Diese Gutschriften gelten in Bereichen der Energieindustrie, in die große Produzenten fossiler Brennstoffe wie ExxonMobil (NYSE:XOM) und Occidental Petroleum (NYSE:OXY) investieren, ohne eine kurzfristig Rendite dafür zu erwarten. Eine kostengünstige CO2-Abscheidungstechnologie ist noch Jahre von der Umsetzung entfernt. Der Markt für Biokraftstoffe steckt noch in den Kinderschuhen und der Markt für Wasserstoff ist noch weiter davon entfernt. Große Öl- und Gasproduzenten in den USA verdienen ihr Geld mit der Produktion und dem Verkauf fossiler Brennstoffe. Aber sie können es sich leisten, in teure CO2-Abscheidungsprojekte und die Biokraftstoffforschung zu investieren, die es ihnen nach dieser Gesetzgebung ermöglichen, große Steuervergünstigungen zu nutzen. Kleinere Öl- und Gasunternehmen haben dafür jedoch kein Geld, das sie für Initiativen ausgeben könnten, die möglicherweise nie rentabel sein werden. Sie kommen also nicht in den Genuss dieser Steuervergünstigungen.
Dies ist insbesondere für Händler und Anleger relevant, da unabhängige Ölproduzenten laut der Independent Petroleum Association of America 83 % des US-Öls und 90 % des US-Erdgases produzieren. Dieses Gesetz wird es kleineren Unternehmen noch schwerer machen, sich am Markt zu behaupten. Gleichzeitig wird der Markteinstieg für neue Unternehmen so erschwert. Darunter könnte die US-Ölproduktion erheblich leiden.
2. Steuergutschriften für Elektrofahrzeuge
Der Gesetzentwurf sieht eine sehr bedeutende Steuergutschrift für den Kauf von Elektrofahrzeugen vor, nämlich 7.500 USD. Oberflächlich betrachtet scheint dies der Elektrofahrzeug-Branche erhebliche Impulse zu verleihen und möglicherweise die Aktienkurse von Unternehmen wie Tesla (NASDAQ:TSLA) und Rivian (NASDAQ:RIVN) zu befeuern. Damit sich ein Elektrofahrzeug für diese Steuergutschrift qualifiziert, muss die Batterie jedoch in Nordamerika mit Rohstoffen hergestellt werden, die in Nordamerika abgebaut wurden. Oder die aus Materialien hergestellt werden, die in Nordamerika recycelt wurden. Es ist möglich, dass EV-Hersteller einen Weg finden werden, diese Bestimmung zu umgehen, aber laut der Automobilindustrie werden 50 der 72 in den USA erhältlichen Elektro-, Wasserstoff- und Plug-in-Hybrid-Modellfahrzeuge nicht dafür infrage kommen.
Der so genannte Credit soll Anreize für die heimische Batterieherstellung und den heimischen Abbau von Mineralien wie Kobalt schaffen, die Bestandteile von Batterien für Elektrofahrzeuge sind. Die Hürden für den Bau von Batteriefabriken und die Eröffnung neuer Minen sind jedoch viel größer, als eine Steuergutschrift von 7.500 USD bewältigen kann. Verkäufer von Elektrofahrzeugen könnten einen Weg finden, diese Bestimmung zu umgehen, indem sie vielleicht ein im Inland hergestelltes Teil zu im Ausland hergestellten Batterien hinzufügen und es als so kennzeichnen, dass es in Nordamerika produziert wurde. Allerdings wird der Steueranreiz nicht sofort dazu beitragen, mehr Elektrofahrzeuge zu verkaufen. Händler, die die zunehmende Nutzung von Elektrofahrzeugen in ihre Prognosen zur Ölnachfrage einbeziehen, sollten nicht damit rechnen, dass der Gesetzentwurf zu einem Anstieg der Käufe von Elektrofahrzeugen führen wird. Zumindest nicht kurzfristig. Anleger, die erwarten, dass die Einnahmen aus Elektrofahrzeugen durch diese Bestimmung steigen, sollten daher vorsichtig sein.
3. Strafgebühren für Methan
Der Gesetzesentwurf sieht Strafgebühren für Öl- und Gasproduzenten für deren Methanemissionen vor. Unternehmen, die Methan in die Atmosphäre blasen oder entweichen lassen, müssten ab 2024 900 USD pro Tonne Methan bezahlen, wobei der Satz bis 2026 auf 1.500 USD pro Tonne steigen würde. Um dies in einen Zusammenhang zu bringen: Dies entspricht in etwa dem Doppelten des aktuellen Marktpreises für Erdgas. Umweltgruppen behaupten, dass diese Strafzahlungen Öl- und Gasunternehmen dazu bringen würden, ihre Emissionen so schnell wie möglich zu reduzieren. Die Strafzahlungen werden voraussichtlich aber nur für Unternehmen gelten, die die EPA-Methanvorschriften nicht einhalten.
In der Praxis bedeutet dies, dass einige Unternehmen einen großen Nachteil haben werden. Zu diesen Unternehmen gehören diejenigen, die keine kostspieligen Methanüberwachungssysteme eingeführt haben, über keine Systeme zum Auffangen und zur Verwendung von Methan besitzen, um ihren eigenen Betrieb zu befeuern, und die nicht an Pipelinenetze angeschlossen sind, die es ihnen ermöglichen, überschüssiges Methan in den Erdgasmarkt zu leiten.
Es bedeutet auch, dass die Produzenten nicht in der Lage sein werden, schnell neue Quellen anzuzapfen und neue Produktionen zum Laufen zu bringen, wie sie es früher in Schieferölregionen konnten. US-Produzenten in diesen Regionen waren früher in der Lage, auf die Marktkräfte zu reagieren, indem sie die Produktion schnell erhöht oder verringert haben. Mit diesen neuen Vorschriften wird die Produktion nicht nur mehr kosten, sondern auch länger dauern, bis sie genutzt werden kann, da mehr Infrastruktur vorhanden sein muss, um das Methan handzuhaben, bevor mit den Bohrungen begonnen werden kann. Das Permian-Becken bzw. alle zukünftigen Schieferölregionen, die entdeckt werden, können nicht länger schnell ausgebeutet werden. Das wird keine Zukunft haben. Stattdessen müssen sich die Händler im Klaren sein, dass diese Einschränkungen dazu führen werden, dass die US-Produktion in Zukunft weniger schnell auf die Marktbedingungen reagieren kann.