Bitcoin-Schwäche: Hat die Kryptowährung jetzt ihren Tiefpunkt erreicht?

Mit einem Rückgang von 16,77 % im November verzeichnete Bitcoin nahezu dieselbe negative Rendite wie im November 2022, als der Markt nach der FTX-Börsenkatastrophe um 16,23 % einbrach. Allerdings hat es in diesem Jahr kein Ereignis gegeben, das in seiner Tragweite mit damals vergleichbar wäre. Der aktuelle Kursrückgang lässt sich also nicht auf einen einzelnen Auslöser innerhalb des Kryptosektors zurückführen.

Am 6. Oktober markierte BTC noch ein Allzeithoch von 126.198 USD – nur um bis zum 21. November auf 82.000 USD abzustürzen, ein Niveau, das zuletzt Anfang April erreicht worden war. Mit diesem Einbruch erlebt Bitcoin inzwischen sein 13. Todeskreuz seit 2011.

Bereits damals hatten wir darauf hingewiesen, dass Bitcoin oberhalb der Widerstandszone von 90.000 USD wieder Halt finden könnte. Genau dieser Bereich wird nun getestet: In der vergangenen Woche legte BTC um 5,5 % zu und notiert aktuell bei 91.464 USD. Die entscheidende Unterstützungszone bleibt der Bereich zwischen 83.000 und 85.000 USD – ein Grund, warum diese Bärenphase zu den kürzesten der vergangenen Jahre zählt.

Auf Polymarket setzen derzeit 48 % der Teilnehmer darauf, dass BTC bis Jahresende die Marke von 100.000 USD erreichen wird, während 34 % einen Kurs von unter 80.000 USD erwarten. Im Folgenden wollen wir uns ansehen, welche Faktoren die Entwicklung in beide Richtungen beeinflussen könnten.

Bitcoins Absturz trotz starker Fundamentaldaten

Auch wenn es im laufenden Monat kein einzelnes, klar identifizierbares Ereignis gibt, das den Bitcoin-Absturz vollständig erklärt, kam der Rücksetzer keineswegs aus heiterem Himmel. Nahezu sicher ist, dass Präsident Trumps überraschende Ankündigung zusätzlicher 100%iger Zölle auf chinesische Importe der entscheidende Auslöser war. Die Mitteilung erfolgte am 10. Oktober als Reaktion auf das anhaltende Problem rund um Chinas Kontrolle über kritische Seltene Erden (REEs).

Zwar einigten sich Präsident Trump und Chinas Präsident Xi Jinping Ende Oktober darauf, die Zölle wieder zu senken und die Blockade der Seltenen Erden aufzuheben, doch das anfängliche politische Säbelrasseln Anfang Oktober hatte bereits eine Liquidationskaskade von knapp 20 Mrd. USD ausgelöst.

Der daraus entstandene Druck spiegelte sich auch in den Abflüssen aus den spot-gehandelten Bitcoin-ETFs wider, die sich erst am Mittwoch zu stabilisieren begannen.

Trumps taktisches Auftreten beendete den "Uptober" abrupt und entzieht dem Markt seither Liquidität, weil Long-Positionen massenhaft liquidiert wurden. Dieses Muster war über das gesamte Jahr 2025 hinweg ein wiederkehrendes Thema – bis zu dem Punkt, dass Präsident Trump von manchen Marktbeobachtern als Akteur gesehen wurde, der Entwicklungen zugunsten seines „inneren Kreises“ beeinflusse.

Vor diesem Hintergrund war der November im Grunde eine Verlängerung des unterbrochenen Uptobers. Marion Laboure, Analystin der Deutschen Bank, verwies am Montag auf die Besonderheit des jüngsten Kursrückgangs:

„Im Gegensatz zu früheren Crashs, die in erster Linie durch Spekulationen von Privatanlegern ausgelöst wurden, fand der diesjährige Abschwung unter erheblicher Beteiligung institutioneller Anleger, politischer Entwicklungen und globaler Makrotrends statt.“

Mit anderen Worten: Die Stimmung spielt heute eine deutlich wichtigere Rolle als in früheren Phasen – und sie wird zunehmend von kurzfristigen Inhabern (STH) geprägt, die besonders sensibel auf Volatilität und Kapitulationsphasen reagieren. Der realisierte Preis der kurzfristigen Inhaber (STH-RP) liegt aktuell bei 104.000 USD, während Bitcoin bei 91.400 USD notiert.

Die typische „Ich will mein Geld zurück“-Mentalität der STHs könnte also weiterhin dazu führen, dass Rallyes ins Stocken geraten – sofern institutionelle Marktteilnehmer dieser STH-getriebenen Liquiditätsdynamik nicht mit deutlichen Kauforders entgegenwirken. Einige Indikatoren deuten bereits auf eine solche Entwicklung hin.

Institutionelle Rückbesinnung auf die digitale Knappheit

Phasen ausgeprägter Angst gehören traditionell zu den attraktivsten Momenten, um in Vermögenswerte mit stark begrenztem Angebot zu investieren – insbesondere in solche, deren Knappheit sogar die von Gold übertrifft. Als Bitcoin am 20. November auf 87.000 USD zurückfiel, nutzte der Texas Blockchain Council genau diese Gelegenheit und erwarb über den IBIT-ETF von BlackRock BTC im Wert von 10 Mio. USD.

Auch institutionell zeigt sich zunehmendes Interesse: Die Business Finance Authority (BFA) von New Hampshire emittierte am 17. November die erste kommunale Anleihe, die vollständig durch BTC besichert ist – mit einem Volumen von 100 Mio. USD. Bereits Ende September, also noch vor dem Markteinbruch, hatte der Abu Dhabi Investment Council (ADIC) sein Engagement im IBIT-ETF auf 8,7 Millionen Anteile verdreifacht.

Im selben Zeitraum erhöhte die Harvard University über die Harvard Management Company ihre IBIT-Bestände um 260 % auf 6,81 Millionen Aktien. Es ist daher wahrscheinlich, dass in den kommenden, noch zu veröffentlichenden Berichten zahlreiche institutionelle Umschichtungen sichtbar werden, die während dieser Baissephase vorgenommen wurden.

Und diese Umschichtungen könnten sich weiter beschleunigen – insbesondere dann, wenn erneut politische Impulse von Präsident Trump ausgehen.

Wachablösung bei der Fed

Auch wenn die im Oktober ausgelöste Liquidationswelle durch die Zolldrohungen abgefedert wurde, war es letztlich Präsident Trumps offen zur Schau gestellte Unterstützung des Kryptosektors – sowohl im Präsidentschaftswahlkampf als auch danach –, die den wichtigsten makroökonomischen Hintergrund für das Bitcoin-Allzeithoch bei 126.000 USD bildete. In dieser Woche machten erneut Gerüchte die Runde, wonach Trump noch vor Weihnachten einen neuen Fed-Vorsitzenden ernennen könnte.

Finanzminister Scott Bessent erklärte am Dienstag, dass es für dieses Szenario eine „sehr gute Wahrscheinlichkeit“ gebe. Demnach könnte Jerome Powell durch Kevin Hassett ersetzt werden, den derzeitigen Direktor des Nationalen Wirtschaftsrates.

Über die Jahre hinweg haben wir bereits mehrfach über die öffentlich ausgetragenen Konflikte zwischen Trump und Powell berichtet. Obwohl Trump ihn in seiner ersten Amtszeit selbst ernannte, attackierte er Powell später immer wieder scharf – unter anderem bezeichnete er ihn als grob inkompetent oder gar als völlig unfähig.

Der zentrale Streitpunkt war Powells Weigerung, den Leitzins auf ein extrem niedriges Niveau von 1 % zu senken. Vor diesem Hintergrund wäre es wahrscheinlich, dass Hassett eine Zinspolitik verfolgt, die Trumps Präferenzen stärker entspricht.

Da dieses Szenario am Markt bislang kaum eingepreist ist, könnten beschleunigte Zinssenkungen Kapitalflüsse innerhalb der Risikoanlagen verschieben – ein Umfeld, auf das Bitcoin historisch betrachtet besonders sensibel reagiert. Sinkende Renditen erhöhen in der Regel die relative Attraktivität knapper, nicht renditetragender Vermögenswerte wie Gold und erst recht von Bitcoin, dessen Angebot deterministisch begrenzt ist.