China-Risiko könnte Boeing auf kurze Sicht belasten, langfristig stimmt der Kurs

Ausgehend von Boeings (NYSE:BA) Kurschart, scheint es, als hätten die Investoren unerschütterliches Vertrauen in die Fähigkeit des Flugzeugbauers, in einem harten wirtschaftlichen Umfeld zu überleben. Nachdem die Anteile bis Ende Dezember um 23% gefallen waren, von dem Allzeithoch bei 394 USD von Anfang Oktober, hat sich Boeing zurückgemeldet.

Während die Marktkorrektur im letzten Quartal sich verheerend für viele Industriewerte erwiesen hat, seit dem Tief vom Dezember hat die Boeing-Aktie schon wieder 19% aufgeholt. Die Investoren warten auf den Q4-Ergebnisreport der nächsten Wochen, um weitere Aufschlüsse über die finanzielle Stärke des Unternehmens zu bekommen.

Aus unserer Sicht zählen Luft und Raumfahrt sowie Verteidigung zu den wenigen Orten für Investoren, an denen sie Schutz finden können, sollten wir klare Anzeichen auf eine konjunkturelle Abkühlung bekommen. Sollte dies der Fall sein, dann passt Boeing, dessen Aktie den Handel gestern auf 357,90 USD beendete, gut ins Konzept.

Auch wenn die Investoren Boeing in letzter Zeit als eine Wette auf den amerikanisch-chinesischen Handelskrieg gehandelt haben, wegen des gewaltigen Geschäfts des Flugzeugherstellers in China, glauben wir, dass die Verhängung von Vergeltungszöllen auf Flugzeuge oder die Stornierung bzw. Verschiebung von Lieferungen als politische Retourkutsche etwas ist, dass China wahrscheinlich vermeiden wird.

Wir sehen dies auch aus einer geschäftlichen Perspektive als wenig belastbar an. Wieso würde China seine Verhandlungsmacht abgeben, indem es sein Geschäft vollständig an den Rivalen Airbus (PA:AIR) aushändigt? Gegenwärtig kauft Peking Flugzeuge vor allem für seine Fluggesellschaften im Staatsbesitz und hat bei Boeing Bestellungen für mehr als 400 Flugzeuge aufgegeben.

China-Risiko zu groß, um es zu ignorieren

Daneben dürften auch die politischen Kosten einer solchen Aktion aus der Perspektive der Trump-Administration zu hoch sein. Aus unserer Sicht werden die US-Unterhändler die Dinge nicht zu diesem Punkt kommen lassen, an dem China einen solchen extremen Schritt macht. Trotz des gesagten, China ist ein großes Risiko für Boeing und Investoren sollte es in nächster Zeit nicht ignorieren.

Zum Beispiel, als der Handelskrieg eskalierte, begannen Berichte in Medien aufzutauchen, dass China die Diskussionen mit Airbus zu einer Bestellung im Umfang von 18 Mrd USD für A320neo Schmalrumpfflugzeuge, während Xiamen Airlines, für mehr als 30 Jahre ein ausschließlicher Boeing-Kunde, eine neue Flugzeugbestellung mit Airbus bespreche.

Bislang hat Boeing versucht, das Risiko herunterzuspielen, mit den vielen guten Nachrichten, die es seinen Investoren vorsetzen konnte. Dazu gehören seine robusten Auftragsbestände für Verkehrsflugzeuge und starke Anzeichen, auf eine Erholung der Rüstungssparte, die seit Jahren hinterherhinkte.

In letzten Kommunikation mit Analysten sagte das Unternehmen, es sei auf gutem Wege, die weltweite Nachfrage nach Verkehrsflugzeugen zu befriedigen. Der globale Passagierverkehr stieg bis August 2018 mit einer Jahresrate von 6,8%, während der Frachtverkehr in dem Zeitraum um 4% zunahm.

Boeing erwartet für das Jahr bis zu 100 Mrd USD an Umsatz, 1 Mrd mehr als im vorangegangenen Ausblick. Die Auftragsbestände sind in diesem Jahr um 17 Mrd auf 491 Mrd USD gestiegen, was rund 5.800 Verkehrsflugzeugen entspricht, die noch ausgeliefert werden müssen.

Während Boeings letzter Ergebniskonferenz, hob das Unternehmen seinen Gewinnausblick für 2018 an. Es erwartet jetzt zwischen 16,90 und 17,10 USD den Anteilsschein zu verdienen, während der Hersteller bei seiner letzten Prognose nur auf bis zu 16,60 USD die Aktie gehen wollte.

Fazit

Trotz des Risikos durch China mögen wir Boeing als Aktie für Langzeitinvestoren. Es ist Teil eines globalen Duopols, dessen anderes Mitglied Airbus ist. Diese Stärke ist sehr attraktiv, wenn sie planen, ihrem Portfolio ein Unternehmen hinzuzufügen, dass starke Cashflows generiert und viel davon an seine Anleger ausschüttet.

Im dritten Quartal verdiente Boeing im operativen Geschäft 4,6 Mrd USD und kaufte für 2,5 Mrd USD eigene Aktien zurück. Auch wenn seine Dividendenrendite mit 2,25% etwas mager aussieht, ist das Renditepotential verlockend. Seine Ausschüttungen sind über die letzten fünf Jahre um 18% jährlich gestiegen, auf jetzt 8,22 USD die Aktie im Jahr.

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