Zentralbanken auf der ganzen Welt ziehen die meisten - aber nicht alle - Register, um ihren nationalen Volkswirtschaften zu helfen, die Folgen der Covid-19-Pandemie abzuschwächen.
Die Bank of England kündigte letzte Woche an, sie werde ihre Käufe von Staatsanleihen um 150 Mrd. GBP erhöhen, 50 Mrd. GBP mehr als von den Investoren erwartet. Dieser Schritt bringt die gesamten Anleihekäufe der Bank auf 895 Mrd. GBP, einschließlich 20 Mrd. GBP an Unternehmensanleihen.
Aber die Aussage des geldpolitischen Ausschusses der Zentralbank war jedoch in Bezug auf negative Zinssätze ausgesprochen lauwarm.
Der Ausschuss stellte fest, dass sich die vom Markt implizierte Entwicklung des Bankzinssatzes gegenüber August kaum verändert hat und einen leichten Rückgang unter Null zeigte.
"Dies deutet darauf hin, dass die Marktteilnehmer der Möglichkeit eines negativen Zinssatzes ein gewisses Gewicht beimessen."
Die Anleger haben dies so verstanden, dass die Zentralbank und insbesondere ihr Chefökonom Andy Haldane diese Erwartungen nicht teilen. Die Bank hat die Institute jedoch gebeten, zu kommentieren, ob sie mit einem negativen Bankzinssatz umgehen können, und vorgeschlagen, die Option offen zu halten. Ausschussmitglieder waren wenig beeindruckt davon, wie hilfreich Negativzinsen in Ländern sind, wo sie ausprobiert wurden.
RBA senkt Zinsen, aber BoJ hat keinen Spielraum mehr
Die Reserve Bank of Australia bewies zu Wochenbeginn etwas mehr Entschlossenheit und senkte ihren Leitzins auf 0,10 % und das, obwohl sie gesagt hatte, dass sie nicht unter das Niveau von 0,25 % gehen würde.
Die Zentralbank kündigte auch ihre ersten ernsthaften Bemühungen zur quantitativen Lockerung an und sagte, sie werde in den nächsten sechs Monaten australische Staatsanleihen und Anleihen der Bundesstaaten und Territorien im Wert von 100 Mrd. AUD in einem Verhältnis von 80 zu 20 mit Laufzeiten von fünf bis zehn Jahren kaufen.
Bislang hatte die RBA ihre Käufe auf dreijährige Anleihen beschränkt und den Zinssatz von 0,25% als Ziel gesetzt. Die neuen Anleihekäufe werden im Umfang begrenzt, um denselben Zweck einer akkommodierenden Geldpolitik zu erfüllen wie in vielen anderen großen Volkswirtschaften.
Die Kombination, sagte RBA-Gouverneur Philip Lowe, "wird die gesamte Zinsstruktur in Australien senken". Dies wiederum soll die Wirtschaft durch niedrigere Kreditkosten, einen niedrigeren Wechselkurs und höhere Vermögenspreise stützen.
Die Bank of Japan hat praktisch keinen Handlungsspielraum mehr und hielt ihren Tagesgeldsatz bei -0,1%, während sie weiterhin 10-Jahresanleihen kaufte, um die Rendite bei Null zu halten. Die Zentralbank hat ihren Kampf gegen die Inflation verloren und die Auswirkungen der Pandemie auf die Nachfrage werden laut BoJ-Prognose in diesem Jahr zu einem Preisrückgang von 0,7% führen.
In Japan nehmen auch die Infektionen zu. "Die wirtschaftlichen Aussichten bleiben höchst ungewiss und es bestehen große Abwärtsrisiken", sagte BoJ-Gouverneur Haruhiko Kuroda nach dem geldpolitischen Treffen der Bank.
EZB wartet ab
Die Europäische Zentralbank hat auf ihrer Sitzung Ende Oktober ebenfalls keine Maßnahmen ergriffen, was darauf hindeutet, dass sie ihre Käufe von Vermögenswerten im Dezember erhöhen und möglicherweise etwas bei den Zinssätzen und Bankkrediten tun wird, sobald die Notenbanker die Lage neu bewerten und die eingetrübten Konjunkturaussichten bestätigen.
Die Federal Reserve befand sich ihrerseits in der unangenehmen Lage, ihre Sitzung zwischen den Präsidentschafts- und Kongresswahlen am 3. November abzuhalten, als sich die Auszählung der Stimmen aufgrund des hohen Briefwahlaufkommens verzögerte.
Die Aussicht, dass ein Senat unter der Kontrolle der Republikaner bleibt, würde bedeuten, dass die von den Demokraten geplanten massiven Stimulus-Impulse viel geringer ausfallen und die Fed stärker unter Druck setzen würden, im Dezember ihr Programm zum Kauf von Vermögenswerten anzupassen.
Auch die USA sehen sich mit einem Wiederaufleben der Covid-Infektionen konfrontiert, aber es ist unwahrscheinlich, dass es angesichts der unterschiedlichen Gerichtsbarkeiten des Landes zu einer nationalen Sperrung kommt, insbesondere da zusehends Hoffnung besteht, dass ein wirksamer Impfstoff auf dem Weg ist.