Die Kursentwicklung der Aktie von GTT – dem Spezialisten für Transport und Lagerung von flüssigem Erdgas (LNG) aus Frankreich – hatte zuletzt etwas an Schwung verloren. Nach dem kürzlich veröffentlichten „Activity Update“, dass die Franzosen anstelle eines Quartalsberichts für das abgelaufene dritte Quartal 2024 veröffentlichen, könnte die Aktie jedoch wieder Fahrt aufnehmen. Die Orderbücher sind prall gefüllt mit Aufträgen und die Wachstumsaussichten im LNG-Markt sind vielversprechend. Für 2024 winkt außerdem eine saftige Dividende.
GTT (EPA:GTT) (ISIN: FR0011726835) ist weltweit der führende Anbieter, wenn es darum geht, Erdgas in flüssiger Form zu transportieren oder zu lagern. Das Unternehmen entwickelt Membransysteme, die in gigantischen LNG-Tanks von Schiffen und Landanlagen verwendet werden. Diese Systeme werden benötigt, um die Verdampfung von LNG zu minimieren und die Sicherheit zu gewährleisten. Neben Planung und Entwicklung solcher Anlagen bietet GTT auch Wartungsleistungen und Schulungen an. Daneben investiert GTT stetig in Forschung und Weiterentwicklung von LNG-Technologien.
GTT profitiert vom weltweit wachsenden Erdgas-Verbrauch, der seit 2012 von 3.300 Mrd. Kubikmeter auf ca. 4.000 Mrd. Kubikmeter 2024 zugenommen hat, Tendenz steigend. Faktoren wie die steigende Nachfrage nach Gasstromerzeugung und strengere Umweltvorschriften stützen diesen Trend. Die weltweite Initiative zur Reduzierung von CO2-Emissionen und die Förderung von umweltfreundlicheren Antriebstechnologien fördern auch die Nachfrage nach LNG-betriebenen Fahrzeugen. Bis 2029 soll der Markt für LNG von derzeit ca. 80 Mrd. USD auf ca. 103 Mrd. USD anwachsen, mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 6,75 %. (CAGR).
Rekordauftragsbestand und Anhebung der Jahresprognose
Der Auftragsbestand im Kerngeschäft von GTT – der Planung und Entwicklung von LNG-Tankkapazitäten – lag am 30. September mit einem Bestand von 350 Aufträgen auf Rekordniveau und sichert die Auslastung für die kommenden Jahre. Mit 82 Auftragseingängen und 43 abgeschlossenen Aufträgen im laufenden Jahr, sind das 39 Aufträge mehr als Ende 2023. Der Umsatz legte in den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres ebenfalls stark zu und lag mit rund 465 Mio. EUR 55 % über dem Vorjahreswert von 300 Mio. EUR.
Einhergehend mit den guten Zahlen hatte GTT dann auch die Jahresprognose angehoben. Umsatz und EBITDA – Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen – sieht der Konzern nun klar am oberen Ende der ursprünglichen Prognose von 600 bis 640 Mio. EUR und 345 bis 385 Mio. EUR. Analysten sind durch die Bank positiv gestimmt für die Aktie. Von 10 Analysten empfehlen aktuell 10 die Aktie zum Kauf. Die Kursziele liegen zwischen 150 und 180 EUR.
Mit Bekanntgabe der Zahlen für die ersten 9 Monate des Geschäftsjahres wurde eine Ausschüttung für das Geschäftsjahr 2024 von mindestens 80 % des Nettoergebnisses angekündigt. Das zu erwartende Nettoergebnis ermitteln wir auf Basis des angekündigten Umsatzes von 640 Mio. EUR (obere Spanne) und einer Gewinnmarge von 47 %, die der des Vorjahres entspricht. Wir gehen davon aus, dass GTT die Gewinnmarge mindestens halten kann, da die Gewinnmarge im Halbjahresbericht bereits 10,5 % über dem Wert von H2/23 lag. Daraus ergäbe sich ein Nettoergebnis von 301,3 Mio. EUR oder 8,13 EUR je Aktie. Eine Ausschüttungsquote von 80 % entspräche dann einer Dividende von 6,51 EUR je Aktie. Zum Vergleich: Analysten rechnen für das Geschäftsjahr 2024 mit einer Dividende von 7,16 EUR je Aktie.
Der jährliche Tiefstkurs notierte zwischen 2018 und 2023 im Durchschnitt bei einer Dividendenrendite von 5,4 %. Der jährliche Höchstkurs lag im Durchschnitt bei einer Dividendenrendite von 3,9 %. Ausreißer in den Jahren 2020 (Börsencrash) und 2022 bleiben bei dieser Betrachtung außen vor. Auf Basis unserer Dividendenschätzung von 6,51 EUR je Aktie und Dividendenrenditen von 5,4 und 3,9 % berechnen wir für das laufende Jahr eine Handelsspanne mit einem Einstiegskurs von 120 EUR und einem Kursziel von 168 EUR.
Stützen dürfte den Kurs auch das im Juni beschlossene Rückkaufprogramm mit einem Maximalvolumen von 705 Mio. EUR, mit dem bis Ende 2025 bis zu 10 % der eigenen Anteile zurückerworben werden sollen. Offen gelassen wurde jedoch, wie viele Anteile dauerhaft aus dem Verkehr gezogen werden. Es ist damit zu rechnen, dass ein nicht unerheblicher Teil langfristig wieder in den Handel zurückkehrt über Mitarbeiterprogramme oder im Rahmen von Übernahmen.
Charttechnik
Die Notierung von GTT befindet sich seit Februar 2016 in einem langfristigen Aufwärtstrend, in dessen Verlauf zuletzt im März dieses Jahres ein neuer Kursrekord bei 151 EUR markiert wurde. In Folge war die Aktie in eine mehrmonatige Korrektur übergegangen und hatte zuletzt im Bereich von 120 EUR einen Doppelboden ausgebildet. Mit dem darauffolgenden Kursanstieg wurden der kurzfristige Abwärtstrend und die 200-Tage-Linie (132 EUR) jedoch zügig wieder überwunden. Aktuell liegt die Notierung kurz unterhalb des Widerstands bei 138 EUR, wo das letzte markante Zwischenhoch liegt. Mit Überwinden dieser Marke würde ein Kaufsignal entstehen.
Bei regelkonformer Auflösung des Doppelbodens läge das technische Kursziel dieses Kaufsignals bei 156 EUR (138 – 120 + 138 = 156), knapp unterhalb einer langfristigen Trendlinie (blau). Ein erneuter Rückfall in den kurzfristigen Abwärtstrend würde spätestens mit Unterschreiten der Unterstützung bei 117 EUR weiteres Abwärtspotenzial eröffnen und einen Test des langfristigen Aufwärtstrends bei 100 EUR wahrscheinlich machen. Die relative Stärke (RSI) auf Basis von 14 Wochen tendiert aktuell aufwärts und notiert bei einem Wert von knapp 57. Auffällig ist, dass die relative Stärke regelmäßig knapp unterhalb des Wertes von 40 wieder nach oben dreht und seit 2020 nicht mehr unter 35 notiert hat.
Fazit
Mit den guten Zahlen für die ersten neun Monate, der positiven Ertragsprognose für das Gesamtjahr und der hervorragenden Auftragslage hat GTT aus unserer Sicht starke Impulse geliefert, um bei Anlegern Kauflaune zu wecken. Hinzu kommen eine einstimmige Kaufempfehlung von Analysten und die Aussicht auf eine üppige Dividende, die von uns bereits konservativ kalkuliert wurde. Auf Basis unserer Dividendenschätzung von 6,51 EUR je Aktie für 2024 halten wir die Aktie zum jetzigen Zeitpunkt für leicht unterbewertet. Wir sehen bis zu unserem Kursziel bei 168 EUR eine Gewinnchance von 23,5 % und kaufen die Aktie.
Investmentidee(n) auf GTT
Für risikofreudige Anleger sind Knock-out-Bull-Papiere eine Alternative zur Aktie, um durch den Hebel überproportional an positiven Kursbewegungen der Aktie zu verdienen. Der K.o.-Bull mit der ISIN DE000PN34S55 vollzieht die Kursbewegungen um das 2,8-Fache nach, was dem Hebel das Papiers entspricht. Auch Abwärtsbewegungen der Aktie werden damit um das 2,8-Fache nach unten nachvollzogen.