Der saudische Ölminister Prinz Abdulaziz bin Salman hatte den Ölmarkt am vergangenen Montag mit Äußerungen gegenüber Bloomberg News erschüttert. Seine schriftlichen Kommentare, die etwas kryptisch wirkten, sind auf der Website der staatlichen saudischen Nachrichtenagentur nachzulesen.
Prinz Abdulaziz macht sich einen Spaß daraus, Analysten und Händler gleichermaßen im Unklaren darüber zu lassen, was seine Äußerungen bedeuten, aber es gibt einige Aspekte seiner Kommentare, auf die Händler achten können.
Bei dem Versuch zu verstehen, was seine Äußerungen für die Ölproduktion und die Märkte bedeuten, muss man bedenken, dass Abdulaziz in der Vergangenheit Händlern gegenüber nicht gerade freundlich gesinnt war. Er bezeichnet sie als "Spekulanten". Im September 2020 warnte er vor Wetten auf den Ölmarkt und versprach, dass diejenigen, die auf den Ölpreis wetten, mit einem unruhigen Markt konfrontiert werden und "wie die Hölle schreien" würden.
In einem (schriftlichen) Interview vom vergangenen Montag, auf das sich die meisten Medien und Händler konzentrierten, äußerte er sich wie folgt:
"Die OPEC verfügt über die Entschlossenheit, die Flexibilität und die Mittel im Rahmen der bestehenden Mechanismen der Kooperationserklärung, um mit solchen Herausforderungen umzugehen, einschließlich der Kürzung der Produktion zu jeder Zeit und in verschiedenen Formen".
Für Marktbeobachter schien dies ein Hinweis darauf zu sein, dass die OPEC+ über Produktionskürzungen nachdenkt. In der Folge stiegen die Ölpreise spürbar an.
Es ist jedoch wichtig, den Kontext zu verstehen, in dem Abdulaziz diese Bemerkungen machte. Er erörterte einige der Probleme, die er auf dem derzeitigen Ölmarkt sieht, den er als "schizophren" bezeichnete. Er bezog sich insbesondere auf die seiner Meinung nach in letzter Zeit extreme Volatilität, die "sehr geringe" Liquidität und die zunehmende Entkopplung zwischen den Börsenpreisen und den physischen Märkten.
Er ist der Ansicht, dass diese Verzerrungen und die hohe Volatilität "falsche Signale aussenden, und das in Zeiten, in denen eine größere Transparenz und Klarheit sowie gut funktionierende Märkte wichtiger als je zuvor sind ....". Das macht es für die Erzeuger besonders schwierig, ihre Produktion abzusichern, um das Risiko wirksam zu steuern.
Im Wesentlichen glaubt er, dass Themen wie "unbegründete Geschichten über eine Zerstörung der Nachfrage, wiederkehrende Berichte über große Angebotsmengen und Unklarheit und Unsicherheit über die möglichen Auswirkungen von Preisobergrenzen, Embargos und Sanktionen" den Markt volatiler machen und dazu führen, dass sich die Börsenpreise weiter von den Realitäten des physischen Marktes entfernen. Seiner Meinung nach kann die OPEC+ auf reale Probleme auf dem physischen Markt reagieren, indem sie die Fördermengen anpasst - sowohl nach oben als auch nach unten.
Ironischerweise verursachte Abdulaziz mit der Erwähnung einer potenziellen Produktionskürzung durch die OPEC+ (vielleicht absichtlich) genau die Art von nachrichtenzyklischer Volatilität, die er als problematisch für Ölproduzenten ansieht, die versuchen, das Risiko zu steuern. Später am Dienstag äußerten mehrere mit der OPEC verbundene Personen, dass der Ölverbund derzeit keine Produktionskürzungen diskutiere und dass Drosselungen wahrscheinlich von der Rückkehr des iranischen Öls auf den legalen Ölmarkt abhängen würden.
Der Markt scheint jedoch an der Vorstellung festzuhalten, dass die OPEC+ auf Produktionskürzungen zusteuert. Dieser Eindruck wurde durch eine Erklärung des kuwaitischen Ölministers bekräftigt, in welcher er die Äußerungen von Prinz Abdulaziz zu den Ölmärkten vom Mittwoch wiederholte. Er sagte, dass die OPEC+ über zahlreiche Mechanismen verfügt, um auf Marktschwankungen zu reagieren, "einschließlich der Kürzung der Fördermengen zu jedem Zeitpunkt und in verschiedenen Formen, wie es die Jahre 2020 und 2021 deutlich und wiederholt gezeigt haben."
Allerdings sollten Händler nicht annehmen, dass die OPEC+ zu diesem Zeitpunkt überhaupt Produktionskürzungen in Betracht zieht. Während die OPEC+ mit der Ausarbeitung eines neuen Förderabkommens für 2023 und darüber hinaus beginnt, sollten Händler jedoch nicht vergessen, dass ein wahrgenommener Mangel an freien Kapazitäten auf dem Markt ein wesentlicher Faktor für Volatilität ist.
Falls die OPEC+ die Produktion drosselt, werden mehr Kapazitäten auf dem Markt frei, was den OPEC+-Mitgliedern die Möglichkeit eröffnen könnte, ihre Produktion zu erhöhen, um auf Ereignisse wie Kriege, Naturkatastrophen, Sanktionen oder andere Produktionsausfälle zu reagieren. Das könnte dazu beitragen, die Ölpreise zu stabilisieren, würde aber wahrscheinlich zu höheren Preisen auf dem Markt führen, als es für die Verbraucher gut ist.
Die OPEC+ kann die Diskrepanz zwischen dem Börsengeschehen und dem physischen Markt nicht allein überbrücken. Die Gruppe könnte jedoch Abhilfe schaffen, indem sie die Förderquoten ihrer Mitglieder an die Ölmenge anpasst, die die Mitglieder fördern können. (Mit anderen Worten: Die OPEC+ könnte die Produktionsquoten senken, um sie an die tatsächliche Produktion der Länder anzupassen, da viele von ihnen weit unter den Quoten produzieren). Dies könnte den Anschein erwecken, als würde die OPEC+ ihre Produktion drosseln, während sie in Wirklichkeit nur ihre Quoten an die physischen Kapazitäten ihrer Mitglieder anpasst. Händler sollten auf solche Schritte achten, wenn die OPEC+ beginnt, über ihr Abkommen für das nächste Jahr nachzudenken.