Die OPEC und ihre OPEC + -Partner planen, am Donnerstag ein virtuelles Treffen abzuhalten, um die Senkung der Ölproduktion angesichts sinkender Preise und eines wachsenden Überangebots zu erörtern. Vor ungefähr einem Monat schien die OPEC+ Gruppe kollabiert zu sein, aber der plötzliche Einbruch der weltweiten Ölnachfrage ausgelöst durch die Corona-Krise, zusammen mit Druck zur rechten Zeit von US-Präsident Donald Trump scheint Saudi-Arabien und Russland dazu veranlasst zu haben, ihre OPEC+-Partnerschaft wiederzubeleben.
Der Markt war anfangs optimistisch über die Aussicht auf eine Reduzierung der Ölproduktion um 10-15 Millionen bpd, die Präsident Trump in seinen Tweets am vergangenen Freitag erwähnt hat. Der Weg dahin ist jedoch bei weitem nicht so klar, wie es der Tweet des Präsidenten vermuten ließe.
Obwohl sich die OPEC+ noch nicht getroffen hat, haben Saudi-Arabien und die VAE bereits angekündigt, dass eine Produktionskürzung der OPEC+ nur kommen wird, wenn auch die der anderen großen Produzenten sich daran beteiligen. Während 12 andere solche Länder waren zum OPEC+-Treffen als Beobachtereingeladen sind, ist nicht klar, an welchen Sitzungen sie, wenn überhaupt, gegebenenfalls teilnehmen können. Die USA haben sich bereits geweigert, beizutreten.
Einige Analysten haben betont, dass die OPEC+ sich klug verhält, indem sie Förderländer außerhalb der OPEC+ unter Druck setzt, damit diese sich an Kürzungen beteiligen. Ob es klug ist oder nicht, ist für Händler irrelevant. Wichtig ist, zu verstehen, dass dies ein beispielloses Manöver ist. Die OPEC handelte früher aus eigenem Antrieb und nur selten kamen Anfragen von Außenstehenden etwas zu tun. Im Jahr 2014 drängte Saudi-Arabien auf eine Überproduktion, als es den Markt nicht ausgleichen konnte, unternahm jedoch keinen ernsthaften Versuch, Hersteller außer seinen OPEC-Partnern unter Druck zu setzen. Dann erweiterte die OPEC den Teilnehmerkreis auf die OPEC+. Nun scheint die OPEC + darauf zu bestehen, dass alle anderen Förderstaaten mitmachen - eine große Veränderung gegenüber ihrem Vorgehen in der Vergangenheit.
Wie bei fast jedem OPEC+-Treffen sind Saudi-Arabien und Russland die Hauptakteure. In Abweichung von der traditionellen Haltung der OPEC werden offenbar auch die USA eine wichtige Rolle spielen. Hier ist ein Blick auf die Positionen dieser Länder:
Saudi-Arabien
Saudi-Arabien hat 30%igen Tagesverlust beim Öl im März möglich gemacht, indem es auf Russlands Weigerung, die Förderung zu senken, sich auf eine Erhöhung der eigenen Produktion und niedrigere Preisen für einige seiner Kunden festgelegt hatte. Das war vor einem Monat.
Jetzt sorgt sich das saudische Königshaus um die Staatseinnahmen, insbesondere angesichts der ehrgeizigen Ausgabenpläne der gegenwärtigen Führung und der traditionellen Rolle der Regierung als Versorger des Volkes. Die Monarchie muss sich auch Sorgen darüber machen, wie sich niedrige Ölpreise langfristig auf den Aktienkurs von Saudi Aramco (SE:2222) auswirken werden, das jetzt an der Börse gehandelt wird. 20% der saudischen Bürger haben sich an dem Börsengang von Aramco beteiligt, einige haben sich dafür verschuldet, basierend auf den Versprechen der Regierung. Ein niedriger Aktienkurs von Aramco könnte die politische Stimmung im Land verschlechtern.
Obwohl die saudische Monarchie höhere Ölpreise braucht, fördert Aramco zur Zeit mit 12 Millionen Fass am Tag eine Rekordmenge an Öl. Es soll 12,3 Millionen Fass am Tag liefern, davon 0,3 Millionen aus dem Lagerbestand. Bei so geringer Nachfrage ist die große Frage, ob Aramco überhaupt Käufer für sein Öl im April und darüber hinaus gefunden hat. Wenn nicht, werden die Preise weiter fallen und Saudi-Arabien wird schwach aussehen. Darüber hinaus lässt diese hohe Produktionsrate Saudi-Arabien zum ersten Mal seit Jahrzehnten ohne strategische Kapazitätsreserven. Das Königreich kündigte Pläne an, die Kapazität auf 13 Millionen Fass am Tag auszubauen, aber das wird eine Weile dauern. Im Moment hat sich das Königreich ohne Kapazitätsreserven verwundbar gemacht. All dies würde darauf hinweisen, dass Saudi-Arabien ein Abkommen zu Produktionssenkungen wünscht.
Auf der anderen Seite spekulieren einige, dass die saudische Politik teilweise von dem Wunsch getrieben wird, Stärke gegen Russland zu zeigen. In diesem Fall könnte Saudi-Arabien trotz seines Eigeninteresses seine harte Haltung beibehalten.
Russland
Russland will wie jeder andere Produzent höhere Ölpreise. Vor kurzem behauptete Russland, dass 40 Dollar das Fass gut genug sind für sein Budget, aber die Preise liegen derzeit deutlich darunter. Dies würde darauf schließen lassen, dass die aktuellen Preise für das russische Budget nicht gut genug sind, aber können sich die Produzenten auf eine Kürzung einigen, die groß genug ist, um diese über die Marke von 40 USD zu bringen?
Russland will niemand anderem verpflichtet sein. Vor dem Streit zwischen Russland und Saudi-Arabien Anfang März machte der russische Präsident Wladimir Putin deutlich, dass er mit seinem Energieminister Alexander Novak übereinstimmt und Vorschläge für künftige Kürzungen ablehnt. Russland wird nicht Teil eines Produktionspakts sein, den es nicht kontrollieren kann.
Wir wissen noch nicht, wie verzweifelt Russland höhere Preise benötigt, aber selbst wenn dass Land einer Vereinbarung zu Produktionskürzungen zustimmt, müssen die anderen Partner aufgrund früherer Erfahrungen skeptisch sein, ob Russland seine Verpflichtungen erfüllen wird.
Die Vereinigten Staaten
Die Vereinigten Staaten haben keinen Mechanismus zur Regulierung der Ölförderung im ganzen Land. Am Montag sagte Energieminister Dan Brouillette: "In den Vereinigten Staaten haben wir einen freien Markt und die Branche wird sich von selbst anpassen."
Einige Bundesstaaten, wie Texas und Oklahoma, haben Regulierungsbehörden, die die Ölförderung in ihren jeweiligen Bundesstaaten rationieren können, aber der Prozess ist kompliziert und einzelstaatlich, nicht auf Bundesebene. Es gibt noch einige andere Möglichkeiten, wie die Bundesregierung versuchen kann, die Ölproduktion im ganzen Land einzudämmen, beispielsweise durch Umweltvorschriften. Jeder Versuch, Vorschriften zum Umweltschutz zur Regulierung des Geschäftsbetriebs anzuwenden, würde jedoch vor Gericht angefochten.
Letztendlich scheinen die USA nur eines zu bieten: eine Prognose für einen organischen, marktbasierten Produktionsrückgang. Die EIA hat am Dienstag eine neue Prognose veröffentlicht, in der sie erwartet, dass die USA im Jahr 2020 durchschnittlich 11,8 Mio. bpd Öl produzieren werden. Dies wäre ein Rückgang von 500.000 bpd gegenüber der Fördermenge von 2019. Die EIA sagt voraus, dass die US-Produktion von ihrem Märzhoch von 12,72 Mio. bpd in den nächsten Monaten auf 10,96 Mio. bpd im Oktober langsam abnehmen wird, bevor es wieder aufwärts geht.
Die OPEC wird wahrscheinlich ihre eigenen Prognosen zur US-Ölförderung haben, aber Marktbeobachter sollten nicht erwarten, dass die USA der OPEC+ über die EIA-Prognose hinaus für marktorientiert Rückgänge sogenannte „Produktionskürzungen“ anbieten werden.
Sollte der Deal scheitern, wird es sehr wahrscheinlich auf der Frustration der OPEC+-Mitglieder beruhen, dass sie andere Produzenten (wie die USA) nicht zum gemeinsamen Handeln zwingen können.
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