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Es sind sicherlich nicht die Jubeltage des "Drill Baby, Drill!" Phänomen. Die US-Rohölproduktion kriecht jedoch wieder nach oben - sie steigt langsam aber sicher mit der Preiserholung der letzten zwei Wochen.
Und das ist das Schlimmste für die langfristige Gesundheit der Schieferindustrie, was passieren kann.
Länger andauernde und schwere Preisverfälle sind für Öl nichts Neues. Aber noch nie zuvor gab es einen Doppelschlag von gleichzeitigen Angebots- und Nachfrageschocks, die den Markt in dem Maße gebeutelt haben, wie wir es zu sehen bekamen.
Die durch die Pandemie erzwungenen Ausgangssperren der letzten zwei Monate haben nicht nur die Ölnachfrage von fast einem Jahrzehnt Wachstum zerstört. Sie haben die Märkte auf unterschiedliche Weise aufgewühlt, wobei regionale Verwerfungen und ungleichmäßige Nachfrageverluste bei den verschiedenen Produkten den Weg für eine chaotische, unzusammenhängende Erholung ebneten, wie Energy Intelligence aus New York in einem Blogbeitrag in der vergangenen Woche feststellte.
Royal Dutch Shells (NYSE:RDSa) Ben van Beurden hat ebenfalls gemeint, dass die derzeitige Dynamik beim Öl "ein Maß an Unsicherheit beinhaltet, das man mit Szenarien nicht modellieren kann“ und dass Reaktionen beim Angebot und dem Handel "von Tag zu Tag" notwendig sind.
Dazu kommt die Debatte über die Preiserholung, in der wir uns befinden. Abgesehen von dem relativ bescheidenen Rückgang am Montag von unter 2,5% hat der US-Rohöl-Benchmark US West Texas Intermediate in letzter Zeit phänomenale Zuwächse verzeichnet: 25% letzte Woche; 17% in der Vorwoche; und insgesamt 100% gegenüber den Tiefstständen vor 11 Tagen. Und daher steigt die Produktion.
Geschlossene Quellen in der Region um Midland im Permischen Becken werden wieder geöffnet, sagte Mackie McCrea, Verkaufschef des Pipeline-Riesen Energy Transfer (NYSE:ET), auf einer Telefonkonferenz am Montag.
"Ungefähr 8% der Ölmenge, die in das Rohrnetz von Energy Transfer in Midland eingespeist wurde, waren Anfang des Monats weg", berichtete Bloomberg. Zu Beginn dieser Woche waren rund 25% davon zurück, sagte McCrea.
Die Nachricht von den schleichenden Produktionserhöhungen im Permischen Becken kommt kaum eine Woche, nachdem Diamondback Energy (NASDAQ:FANG) und Parsley Energy (NYSE:PE), zwei bekannte Schieferproduzenten, beide gesagt hatten, dass alles, was sie bräuchten, ein Ölpreis bei rund 30 USD pro Barrel wäre, um eine ein Hochfahren der Ölproduktion in Betracht zu ziehen und neue Bohrlöcher zu fracken. WTI wird jetzt knapp unter 25 USD gehandelt, während Brent, der globale Referenzwert für Rohöl, in London bei knapp 30 USD liegt.
Diamondback versprach zunächst, die Produktion in diesem Monat um 10% bis 15% zu senken und die meisten seiner Fracking-Crews für das gesamte Quartal nach Hause zu schicken. Das in Midland, Texas, ansässige Unternehmen erwartet, das Jahr mit mehr als 150 Bohrungen zu beenden, die gebohrt, aber nie gefrackt wurden, da US-amerikanische Produzenten es vermeiden, Öl in einen stark überversorgten Markt zu pumpen. Parsley Energy hat inzwischen seine Produktion um ein Viertel gekürzt und seine Erschließungstätigkeit mit fünf Bohrplattformen und zwei Frack-Teams vorübergehend eingestellt.
Die Aufgabe ihrer Ziele könnte das Wort von Präsident Donald Trump untergraben, dass die Vereinigten Staaten den Saudis und den Russen den Rücken stärken würden, um sicherzustellen, dass ab dem 1. Mai mindestens 9,7 Mio Fass an Produktion vom Markt genommen werden. Trump hat darauf hingewiesen, dass die USA bei diesem Deal Einschnitte in Höhe von etwa 2 Millionen bpd leisten würde.
Nicht alle Schieferbohrer drehen die Ölhähne wieder auf. Continental (DE:CONG) Ressources (NYSE:CLR) und Callon Petroleum (NYSE:CPE) halten sich an geplante Kürzungen. Die in Oslo ansässige Ölrisikoberatung Rystad Energy sagte, dass die amerikanischen Explorationfirmen planen, bis Ende Juni Kürzungen von mehr als 600.000 bpd zu vorzunehmen.
Die Saudis scheinen ihrerseits weit über Riads ursprünglicher Kürzungsquote hinauszugehen. Das Königreich hat in der vergangenen Woche den offiziellen Verkaufspreis für sein arabisches Leichtöl erhöht und Energieminister Abdulaziz bin Salman sagte am Montag, dass im Juni eine weitere Reduktion um 1 Million bpd kommen wird, was die Gesamtproduktion auf 7,5 Millionen bpd bringen würde, was einem Rückgang von fast 40% gegenüber April entspricht.
Wenn Diamondback und Parsley jedoch eine größere Menge von US-Bohrern mit ihren Aktionen beeinflussen und die US-Preise weiterhin auf 30 USD pro Barrel steigen, sind zur Herstellung eines neuen Gleichgewichts auf dem Weltmarkt entscheidende Kürzungen weiter in Gefahr. Es geht auf die bekannte alte Geschichte in Öl zurück: Was auch immer die Saudis kürzen, die USA werden es wieder in den Markt pumpen.
Die Situation war besorgniserregend genug für Goldman Sachs (NYSE:GS), um seinen Kunden vor Handelsschluss am Freitag eine Warnung zukommen zu lassen, in der es heißt:
"Während die Anleger bei der Nachfrage etwas weniger negativ sind, gibt der Anstieg in Brent auf fast 30 USD / Barrel und WTI auf fast 25 USD / Barrel Anlass zur Sorge, dass wir möglicherweise Aufwärtspotential bei Ölpreisen mit diesem Preisniveau opfern könnten, da es zu einer die früher als gewünschten Umkehrung bestehender Stilllegungen von Ölquellen führen könnte."
Die Wall Street Bank weiter:
"Dies lässt die Fachleute beunruhigt sein, insbesondere in Bezug auf Unternehmen mit schwächeren Bilanzen, einschließlich solcher, die möglicherweise vor niedrigeren Preisen in 2020 abgesichert sind."
John Kilduff, Gründungspartner des in New York ansässigen Energie-Hedgefonds Again Capital, sagt, dass die derzeitige Ölkrise schmerzhaftere Kompromisse von den US-Ölfirmen erfordert.
"Es gibt keine Alternative - sie müssen geduldig sein, die Produktion lange genug niedrig zu halten, um die schlechteste Nachfrageperiode für Öl auszugleichen“, sagte Kilduff. "Ich weiß, es klingt grausam, nicht davon profitieren zu können, wenn sich die Gelegenheit ergibt, mehr Fässer zu füllen. Dies ist jedoch das beste langfristige Mittel, um den Markt auszugleichen."
Die sich verändernden Produktionstrends im Permischen Becken sind auch eine Warnung für diejenigen, die long im Markt sind. Kilduff weiter:
"Für die Hedgefonds, die das Öl unaufhörlich nach oben getrieben haben, ist dies ein weiteres Zeichen dafür, dass der Markt nicht für Preise von 25 USD bereit ist, geschweige denn 30 USD."
Haftungsausschluss: Barani Krishnan besitzt oder hält keine Position in den Rohstoffen oder Wertpapieren, über die er schreibt.
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