Der Ölmarkt war in den vergangenen 3 Monaten erstaunlich stabil. Der Preis für Nordseeöl Brent lag generell unterhalb von 46 Dollar und oberhalb von 40 Dollar, während der Preis für die US-Leichtölsorte WTI weitgehend in einer Spanne von 37 Dollar bis 43 Dollar blieb.
Die Ölpreise befinden sich anscheinend in einer Konsolidierungsphase. Die Händler warten ab, was passieren wird. Im Folgenden werden drei neue Punkte genannt, die es zu berücksichtigen gilt:
1. Bullische EIA-Daten konnten die Preise nicht anheben
Vorgestern hat die EIA ihre Vorrats- und Produktionsdaten für die letzte Augustwoche in den USA veröffentlicht. Oberflächlich betrachtet sind diese Zahlen für Öl sehr positiv gewesen, da etwas mehr als 9 Millionen Barrel Rohöl aus den Lagern entnommen wurden und auch Rückgänge bei den Vorräten von Benzin und Destillaten wie Diesel verzeichnet wurden. Darüber hinaus fiel die US-Ölproduktion unter 10 Mio. bpd auf nur noch 9,7 Mio. bpd.
Den meisten Händlern war jedoch bekannt, dass diese Zahlen durch vorübergehende Ausfälle von Offshore-Ölplattformen und Raffinerien aufgrund des Hurrikans Laura verzerrt wurden, der letzte Woche die wichtigsten Ölregionen an der Küste rund um den Golf von Mexiko heimgesucht hatte, was dennoch keinen Preisanstieg bei WTI auszulösen vermochte.
Es ist wahrscheinlich, dass die Daten, die nächste Woche veröffentlicht werden (die die Produktion und Nutzung der aktuellen Woche messen werden), weiterhin die Auswirkungen des Hurrikans Laura zeigen werden, da noch viele Raffinerien und Offshore-Ölplattformen daran arbeiten die Produktion wieder aufzunehmen. Die Tatsache, dass WTI am Mittwoch trotz sehr bullischer Zahlen der EIA gesunken ist, zeigt, dass Händler längerfristige Nachfrageschwächen bei Rohöl und potenziellen Angebotssteigerungen gegenüber kurzfristig positiven Ergebnissen höher bewerten.
2. Weniger US-Pendler, kaum Flugreisen
Nachrichten über Autofahrer und Fluggesellschaften in den Vereinigten Staaten schüren einige dieser Sorgen hinsichtlich der schwachen Nachfrage. Eine Umfrage unter Fahrern von ValuePenguin zeigte, dass 3 von 10 Personen in den USA, die ein Auto besitzen, angaben, dass sie nicht mehr pendeln, entweder weil sie ihren Arbeitsplatz verloren haben oder weil sie von zu Hause aus arbeiten.
Die Zahl der Fahrer, die in den USA wöchentlich Benzin kaufen, ging im August im Vergleich zu Januar und Februar 2020 um 26% zurück. Dies zeigt, dass die US-Benzinnachfrage im Sommer zwar gegenüber dem Frühjahr deutlich gestiegen ist, dieser Anstieg jedoch nicht andauern kann, es sei denn viele weitere Angestellte kehren in die Büros zur Arbeit zurück, mehr Schulen werden wieder eröffnet und die Konjunktur verbessert sich. Ein großer Teil des Verbrauchsanstiegs in diesem Sommer war auf Sommerurlauber zurückzuführen - insbesondere, weil so viele Reisende Flugreisen vermieden haben - und wir können daher davon ausgehen, dass diese Nachfrage nach dem Ende des Sommers wegfallen wird.
Nachrichten von Fluggesellschaften zeigen, dass der Flugverkehr in der zweiten Hälfte des Jahres 2020 voraussichtlich nicht anziehen wird. Dies bedeutet, dass die Nachfrage nach Flugbenzin weiterhin sehr schwach sein wird. Alle großen Fluggesellschaften in den USA haben Umbuchungsgebühren für Flüge innerhalb der USA abgeschafft, sodass ein Passagier heute möglicherweise ein Ticket kauft, dieses jedoch womöglich monatelang nicht verwendet - ein Zeichen dafür, dass Fluggesellschaften verzweifelt nach Bargeld suchen. Im Allgemeinen versuchen Unternehmen, diese Art von Verbindlichkeiten zu vermeiden. Die Fluggesellschaften sind jedoch bereit, diese unbekannten Variablen für viele Monate zu übernehmen, um sofort an Bargeld zu gelangen.
United Airlines (NASDAQ:UAL) plant 16.370 Stellen abzubauen, während American Airlines (NASDAQ:AAL) 17.500 Mitarbeiter entlassen wird. Es gibt viele Probleme, die den Flugverkehr weiterhin einschränken, darunter Reisequarantänen in den USA, internationale Reisebeschränkungen, Maskenmandate in Flugzeugen und die allgemeine Angst, mit Fremden auf engstem Raum zusammen zu sitzen. Es gibt keinen Hinweis darauf, wann sich der Flugverkehr erholen wird und die Fluggesellschaften scheinen sich auf einen langen Abschwung vorzubereiten.
3. OPEC-Überproduktion
Zwei OPEC-Förderländer haben Änderungen ihrer Ölproduktion angegeben, die sich auf das Angebot in den nächsten Monaten auswirken könnten, und Russland möchte, dass die OPEC+ als Gruppe das Angebot bald erhöht. Die Vereinigten Arabischen Emirate gaben bekannt, dass sie im August ihre Quote um 103.000 bpd überschritten haben. Dem Ölminister der Vereinigten Arabischen Emirate nach war dies auf eine höhere als erwartete inländische Stromnachfrage zurückzuführen, was bedeutete, dass die Vereinigten Arabischen Emirate mehr Öl fördern mussten, um mehr damit verbundenes Erdgas für die Verbrennung in ihren eigenen Kraftwerken zu produzieren. Es scheint, dass dieses zusätzliche Öl eher eingelagert als exportiert wurde, und die VAE behaupten, dass sie in den Herbstmonaten ihre Produktion stärker reduzieren werden, um diese Überproduktion auszugleichen. Zukünftige Kürzungen in den VAE könnten jedoch durch eine höhere Produktion des Iraks überschattet werden.
Der irakische Ölminister hat angekündigt, die OPEC zu bitten, in 2021 eine Ausnahme zu machen, da sich das Land in einer besonders prekären finanziellen Lage befindet. Nach Angaben des Ministers muss der Irak über seine Quote hinaus Öl exportieren. Später präzisierte er seine Kommentare dahingehend, dass er die OPEC nur bitten werde, dem Irak mehr Zeit zu gewähren, um seine frühere Überproduktion auszugleichen. Der Irak hat die Exporte aus dem Südirak in den letzten zwei Monaten erheblich reduziert, aber die Exporte aus der autonomen kurdischen Region im Norden gingen unvermindert weiter.
Es scheint, dass der Irak trotz erheblichen Drucks einfach nicht in der Lage ist, seine Quoten einzuhalten, sowohl aus finanziellen Gründen als auch weil Bagdad nicht die Autorität und Macht hat, das Geschehen im Nordirak zu kontrollieren. Dies wird weiterhin ein wichtiges Thema für die OPEC sein, wenn das technische Komitee der Gruppe im September zusammentritt und wenn die Gruppe ihre reguläre Sitzung im November / Dezember abhält. Die mangelnde Einhaltung der Vereinbarungen durch den Irak hat die Versuche der OPEC in den letzten Jahren, die Ölpreise anzuheben, zum Scheitern gebracht. In seiner gegenwärtigen Haushaltslage kann der Irak seinen Verpflichtungen nicht ohne schlimme Konsequenzen für das irakische Volk nachkommen. Marktbeobachter sollten damit rechnen, dass der Irak, sofern er nicht gezwungen wird, die Produktion möglicherweise nie genug reduzieren wird, um diese Quoten einzuhalten.
Unterdessen sagte Russlands Ölminister Alexander Novak, er glaube, dass sich die Ölnachfrage zu 90% von der Pandemie erholt habe. Er möchte, dass die OPEC+ darauf mit einer Erhöhung des Angebots reagiert. Aus seinen Einlassungen ging nicht klar hervor, wann er darauf drängen wird, dass die Gruppe die Produktion erhöht, aber es ist möglich, dass er sich darauf vorbereitet, bereits auf der für den 17. September geplanten Sitzung des gemeinsamen Ministerialausschusses (Joint Ministerial Monitoring Committee, JMMC) eine Erhöhung der Produktion anzuregen. Diese Gruppe kann Empfehlungen an die OPEC+-Gruppe als Ganzes auf der Grundlage ihrer technischen Bewertungen abgeben. Angesichts der Tatsache, dass es signifikante Anzeichen für eine Schwäche der Ölnachfrage in den USA gibt - dem weltweit größten Ölverbraucher - könnten Pläne zur Steigerung der Produktion die Ölpreise in den Keller schicken, wenn die OPEC+ nicht vorsichtig ist.