Das nachstehende Schaubild, das wir mit Genehmigung von Jeff Weniger verwenden, zeigt, dass seit 1990 dem Rückgang der Inflation ein Anstieg des Verbraucher-Inflationserwartungsindex der University of Michigan (UM) auf rund 5 % vorausgegangen ist. Jeff Weniger weist darauf hin, dass die UM-Inflationserwartungen in der letzten Umfrage bei 4,9 % lagen.
Die Ausnahmen von der Regel waren die Jahre 2020 und 2021, die durch sehr ungewöhnliche und unvorhersehbare Ereignisse geprägt waren. Außer 2020/2021 traten die anderen Ereignisse auf, wenn der Verbraucherindex anstieg und nicht nachließ, wie es aktuell der Fall ist.
Der sprunghafte Anstieg der UM-Umfrage zu den Inflationserwartungen ist auf zwei Faktoren zurückzuführen. Der eine ist die Politik. Laut der UM-Umfrage zu den Inflationserwartungen rechnen die Demokraten mit einer Inflation von 6,5 %, während die Republikaner nur 0,1 % erwarten. Die politische Einstellung der Befragten verzerrt die aggregierten Inflationserwartungen. Der zweite Faktor sind die Zölle.
Trotz historischer Präzedenzfälle während Trumps erster Amtszeit und früherer historischer Beispiele wirken sich Zölle nicht unbedingt inflationär aus. Die Medien haben jedoch die Befürchtung geschürt, dass diese Runde von Zöllen zu einem Anstieg der Inflation führen wird. Letzte Woche hob die US-Notenbank ihre Inflationsprognose für 2025 um nur 0,2 % an.
Außerdem geht die Schätzung davon aus, dass der Präsident die angedrohten Zölle in vollem Umfang erheben wird und die Länder zu 100 % Vergeltungsmaßnahmen ergreifen werden. Das ist das Worst-Case-Szenario für die Fed. Beide Faktoren lassen vermuten, dass sich die Verbraucher wieder einmal getäuscht haben könnten.
Jeff Weniger kommentiert seine Abbildung zur UM-Inflations-Umfrage wie folgt: "Die Öffentlichkeit macht sich gerade jetzt die größten Sorgen über die Inflation, wo die Inflationsrate kurz davor steht, in den Keller zu gehen."
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Wie wir bereits gestern festgestellt haben, dürfte der jüngste Rückgang des Marktes einen kurzfristigen Tiefpunkt markiert haben. In unserem Artikel heißt es u.a.:
Der Markt hat in dieser Woche versucht, eine Erholung einzuleiten, darüber hinaus gibt es erste Anzeichen für eine Bodenbildung. Wie die nachstehende Abbildung zeigt, entwickelt sich die Volatilität holprig, ist aber unter 20 gesunken, die relative Stärke hat sich verbessert, und das Momentum verwandelt sich in ein Kaufsignal. Darüber hinaus scheinen sich die Kapitalflüsse umzukehren, was darauf hindeutet, dass wir zumindest kurzfristig eine Talsohle erreicht haben könnten.”
Die Erholung vom Montag löste sowohl bei den Geldströmen als auch bei der Dynamik bestätigte Kaufsignale aus, was darauf hindeutet, dass die jüngste Talsohle des Marktes wahrscheinlich bestätigt ist. Der Markt testet den anfänglichen Widerstand am 200-DMA, der mit dem 20-DMA zusammenfällt, allerdings sollte der Markt in der Lage sein, sich in den nächsten Tagen darüber zu bewegen, sofern keine störenden Schlagzeilen aus dem Weißen Haus kommen.
Zwar drückten die eher negativen Schlagzeilen auf die Stimmung der Anleger, doch ist eine negative Anlegerstimmung in der Regel ein Contrarian-Signal für die Anleger. Wie bereits erwähnt, haben wir in den letzten zwei Wochen angeschlagene Aktien mit guten Gewinnaussichten gekauft und auf die möglicherweise begonnene Rotation von Value zu Growth geachtet.
Wir befinden uns noch in einem frühen Stadium dieses Prozesses, und es gibt keine Garantie dafür, dass der jüngste Tiefpunkt "der" Tiefpunkt ist, aber im Moment beginnen sich die Anzeichen dafür zu verdichten.
Neben dem technischen Hintergrund, der auf eine Erholung von den aktuellen Niveaus hindeutet, treten wir auch in die letzte Woche des Quartals ein, in der institutionelle Käufer an den Markt kommen, um ihre Portfolios neu zu gewichten. Es wird erwartet, dass Pensionsfonds bis zum Ende des Quartals mit 85 Mrd. USD groß Käufer von US-Aktien sein werden.
Wir müssen weiterhin die Risiken in unserem Portfolio steuern und ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Risiko und Ertrag entsprechend unseren Toleranzen herstellen. Es gibt jedoch erste Anzeichen dafür, dass wir das Aktienrisiko auf dem derzeitigen Niveau halten und die überkauften Marktbedingungen zu unserem Vorteil nutzen wollen.
Einkommensstrategien für den Ruhestand
Bei der Planung des Ruhestands geht es um mehr als nur um Sparen - es geht darum, ein regelmäßiges Einkommen zu sichern, das während der gesamten Zeit der goldenen Jahre anhält. Ohne einen gut strukturierten Plan besteht die Gefahr, dass Sie Ihre Ersparnisse überleben oder aufgrund von Inflation, Steuern oder unerwarteten Ausgaben in finanzielle Schwierigkeiten geraten.
Dieser Leitfaden führt Sie durch die Strategien zur Erzielung eines nachhaltigen Ruhestandseinkommens, bei denen Entnahmen, Steuern und langfristige finanzielle Sicherheit in Einklang gebracht werden.
Basiskonsumgüter vs. Technologiewerte
Die folgende Grafik zeigt die täglichen absoluten und relativen SimpleVisor-Werte für die Sektoren Technologie und Basiskonsumgüter in den letzten drei Wochen. Wie bereits erwähnt, befand sich der Technologiewert vor drei Wochen in der unteren linken Ecke, was bedeutet, dass er sowohl auf absoluter als auch auf relativer Basis überverkauft ist.
Umgekehrt waren die Basiskonsumgüter nach beiden Einschätzungen überkauft. Jetzt, wo sich der Markt gefestigt hat, haben sich die Werte der beiden Sektoren in entgegengesetzte Richtungen entwickelt. Basiskonsumgüter sind jetzt auf einer relativen Basis fair bewertet und auf einer absoluten Basis leicht überverkauft. Der Technologiebereich ist nach beiden Modellen weiterhin überverkauft, wobei seine Werte aber auf einen fairen Wert zusteuern.
Wie wir letzte Woche bei den Wachstums- und Value-Werten erörtert haben, könnten diese Sektoren auch einen Hinweis darauf geben, wie lange die jetzige Markterholung anhalten könnte. Noch wichtiger ist, dass sie uns sagen können, ob es sich um ein Abprallen handelt, bevor wir wieder die Tiefststände erkunden, oder um ein Abprallen in Richtung der Rekordhochs und zurück in den Aufwärtstrend.
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