Diese Woche stehen wieder zahlreiche Konjunkturdaten an, die für Kursbewegung an der Wall Street sorgen könnten, und - was vielleicht noch wichtiger ist - Lael Brainard wird am Donnerstag eine Rede halten. Normalerweise ist Jay Powell der wichtigste Fed-Redner. Aber Brainard ist die stellvertretende Vorsitzende, und während Powell den Vorsitz des FOMC innehat und den Ausschuss leitet, ist Brainard der Kopf der geldpolitischen Tauben in diesem Gremium.
Die Rede und die Fragerunde in dieser Woche sind von wesentlicher Bedeutung, denn sie finden am Donnerstag statt, einen Tag bevor die Fed in die Blackout-Period geht. Wenn sie die gleiche hawkishe Botschaft wie viele ihrer Kollegen an den Tag legt und davon spricht, die Zinsen auf 5 % zu bringen und sie für einige Zeit hoch zu halten, dann glaube ich, dass dies jede Hoffnung des Marktes zerstört, dass die Fed den im Dot-Plot festgelegten Pfad nicht einhält oder die Zinsen Ende 2023 senkt. Sollte die Rede dovish ausfallen, könnte sich der Markt dagegen weiter erholen.
Wenn die Rallye zu Ende geht, dann in dieser Woche, die Rede von Brainard würde ausreichen. Ein weiterer Grund, warum die Rallye in dieser Woche enden könnte, ist der Optionsverfall in dieser Woche. Am Freitag lag das große Gamma-Niveau bei 4.000, und das Niveau mit dem größten Call-Gamma lag ebenfalls bei 4.000.
Solange das so bleibt, wird der S&P 500-Index wahrscheinlich an der Marke von 4.000 Punkten kleben bleiben und nicht viel weiter abdriften. Könnte er auf 4.025 steigen? Sicher. Wird er wahrscheinlich noch viel höher steigen? Wahrscheinlich nicht, es sei denn, der Optionsmarkt gibt dem S&P 500 grünes Licht für einen Anstieg, und dazu muss das Gamma-Niveau mit der höchsten Call-Konzentration auf 4.100 steigen.
Das Treasury General Account (TGA) ist in letzter Zeit gesunken, was dem Markt Liquidität bringt und die Reserveguthaben ansteigen lässt. In der Regel steigt das TGA in der Monatsmitte nach der Abrechnung der Treasury-Auktionen, was in dieser Woche zu einem Anstieg des TGA führen könnte, wodurch die Bankreserven sinken und dem Markt Liquidität entzogen werden könnte
1. Volatilitätsindex
Diese Woche verfallen VIX-Optionen, und es gibt nicht viele Optionen mit einem Open Interest unter 19 für den VIX. Das bedeutet, dass viele Call-Optionen wertlos verfallen werden, wenn der VIX bis zum OPEX im Bereich von 18 bleibt.
Noch wichtiger ist jedoch, dass der VVIX wieder zu steigen beginnt, während der VIX sinkt. Wenn das Verhältnis von VIX zu VVIX steigt, geht dies in der Regel mit einem fallenden Markt einher, und wenn der VIX zum VVIX fällt, geht dies mit einem steigenden Markt einher. In diesem Fall befindet sich der VIX im Verhältnis zum VVIX in der Nähe eines Tiefpunkts, was bedeutet, dass der VVIX im Verhältnis zum VIX zu steigen beginnt. Das wiederum sagt uns, dass sich der S&P 500 einem Höchststand nähert.
2. S&P 500
Unterdessen befindet sich der S&P 500 innerhalb eines größeren, breiter werdenden Keils, ähnlich dem vom August, und wie im August steht er seinem langfristigen Abwärtstrend gegenüber. Außerdem hat er die technische Kurslücke bei 3.995 Punkten geschlossen. Alles deutet darauf hin, dass wir ein ähnliches Szenario wie im August erleben könnten. Noch einmal: Der Index sollte in dieser Woche nach unten drehen, wenn wir uns immer noch in einem Bärenmarkt befinden.
3. Banken
In der Zwischenzeit haben die großen Banken am Freitag ihre Geschäftsergebnisse vorgelegt, die meiner Meinung nach in Ordnung waren und nichts Außergewöhnliches enthielten. Aufschlussreicher als der Anstieg der Aktien ist die Entwicklung der Credit Default Swaps (CDS). Während die Aktienkurse stiegen, legten die CDS für JPMorgan (NYSE:JPM), Bank of America (NYSE:BAC) und Citigroup (NYSE:C) alle ein wenig zu
Normalerweise laufen CDS und Aktien gegenläufig, d. h. wenn die CDS-Kurse steigen, fallen die Aktienkurse und umgekehrt. In unserem Fall stiegen sowohl die Kurse der Aktien als auch die der CDS am Freitag. Das bedeutet, dass einer von beiden falsch liegt. Wenn ich raten müsste, welcher von beiden, würde ich auf den Aktienmarkt tippen.
Der Grund dafür ist, dass die implizite Volatilität dieser Aktien am Freitag stark gesunken ist. Bei JPMorgan zum Beispiel fiel die implizite Volatilität von 30,7 auf 16,1. Wenn die Aktie in dieser Woche die Gewinne vom vergangenen Freitag wieder abgibt, mag das eine Bestätigung für diesen Gedanken sein.
4. Goldman Sachs
Ich bin gespannt, wie die Zahlen von Goldman Sachs (NYSE:GS) in dieser Woche ausfallen werden, wenn man bedenkt, wie stark die Aktie in den letzten Monaten gestiegen ist. Die Großbank wird am Dienstagmorgen ihre Geschäftszahlen vorlegen. Das Papier nähert sich einem überkauften RSI-Wert und dem Widerstand bei 375 Dollar, an dem es am 13. Dezember gescheitert war. Darüber hinaus hat das Leerverkaufsvolumen in den letzten Tagen stetig zugenommen.
5. Procter & Gamble
Procter & Gamble (NYSE:PG) legt am Donnerstagmorgen seinen Geschäftsbericht vor. Dieser wird uns einiges über die Auswirkungen der Inflation auf die Margen verraten, und darüber, ob der Konsumgüterriese die höheren Kosten noch an seine Endkunden weitergeben kann oder nicht, und welche Auswirkungen dies auf die Bruttomargen hat. Der RSI der Aktie zeigt nach unten und es sieht so aus, als ob sich ein potenzielles Triple-Top herausgebildet hat. Eine Bewegung unter 148 Dollar würde einen möglichen Rückgang auf 141 Dollar nach sich ziehen. Das Volumen der Leerverkäufe bei PG hat in den letzten Tagen ebenfalls zugenommen
6. Netflix
Netflix (NASDAQ:NFLX) gibt seine Zahlen am Donnerstag bekannt. Ich habe kein so gutes Gefühl für diese Aktie wie früher. Ich hätte nie erwartet, dass sich der Streaming-Titel so stark erholen würde, wie er es getan hat. Die Kurslücke vom April 2022 ist geschlossen, und der RSI ist überkauft. Wenn die Aktie also noch weiter nach oben gehen soll, müssen die Geschäftszahlen überzeugen. Sollte der Abwärtstrend noch intakt sein, dürfte die Aktie nach unten drehen; sollte sich aber ein neuer Aufwärtstrend etabliert haben, dürfte sie wieder auf 360 Dollar klettern
