Die südafrikanische Gesamtinflation ist im März gefallen (von Arnaud Masset)
Laut dem jüngsten CPI-Bericht aus Südafrika hat die Inflation im Monat März an Geschwindigkeit verloren. Nachdem sie im Februar 7% im Jahresvergleich erreicht hatte - den höchsten Wert in sieben Jahren - ist der Gesamt-CPI im März auf 6,3% zurückgegangen und hat die Durchschnittsprognosen von 6,4% übertroffen. Diese Verbesserung beim Verbraucherpreisindex war wie ein frischer Luftzug für die SARB, vor allem, weil die letzte Entscheidung im März, die Leitzinsen um 25 Basispunkte auf 7% zu erhöhen, eine enge Sache war. Die Hälfte der MPC-Mitglieder war in Sorge wegen der negativen Auswirkungen auf die Wachstumsprognosen. Die Verpflichtung der SARB zur Senkung der Inflation auf das nächste Zielband zwischen 3% und 6% scheint sich teilweise auszuzahlen; es wäre jedoch etwas verfrüht, davon auszugehen, dass der Kampf gegen die Inflation gewonnen ist, da die Nahrungsmittelpreise aufgrund der schlimmen Dürre weiter unter deutlichem Druck stehen. Wir gehen davon aus, dass die SARB ihre restriktive Haltung zur geldpolitischen Einstellung des Landes wiederholen wird, da eine erneute Schwäche des Rands nicht ausgeschlossen werden kann. Der USD/ZAR ist als Folge der guten Nachrichten leicht auf 14,26 gefallen. Wir bleiben in Bezug auf eine weitere Rand-Aufwertung vorsichtig, da die Rallye des letzten Monats hauptsächlich auf ein Anziehen der Rohstoffpreise und einem schwächer werdenden Dollar zurückzuführen war. Die Binnensituation war wenig verbessert.
Zunahme der bestehenden Wohnungsverkäufe in den USA nach Sechsjahrestief im Februar (von Yann Quelenn)
Auch wenn sich die Märkte hauptsächlich auf die verbalen Interventionen der Fed-Mitglieder konzentrieren, werden derzeit alle Daten genau auf Anzeichen für den zukünftigen Zinspfad der Fed untersucht. Die jüngsten Veröffentlichungen zeigen, dass sich die Fundamentaldaten der US-Wirtschaft wohl verbessert haben, die Inflation ist seit Jahresbeginn gestiegen und die Arbeitslosigkeit liegt stabil bei 5%. Der Einzelhandelsumsatz hingegen hat zuletzt mit einer negativen Zahl von -0,3% für den Monat März enttäuscht. Dazu gab es zunehmende Sorgen, dass der Wohnungsmarkt als Folge der lockeren Geldpolitik des letzten Jahrzehnts zu tief in einer Blase steckt.
Die Verkäufe der bestehenden Wohnungen werden heute genau analysiert werden und werden laut Schätzungen wohl um 4% auf 5,28 Mio. steigen. Wir glauben, dass in dem derzeitigen Umfeld niedriger Zinsen, die Verkäufer keine Gewinne erzielen, da die Erwartungen an höhere Zinsen dazu führen, das die Verkäufe weniger werden. Es ist auch schwieriger als zuvor, eine Hypothek aufzunehmen. Die Finanzmärkte gehen jedoch weiter davon aus, dass die niedrigen Zinsen und die anhaltende Arbeitslosigkeit den nötigen Schwung bieten sollten, um den Wohnungsmarkt zu unterstützen. In Bezug auf die Währung bestärkt dies unsere Meinung, dass der Greenback überbewertet ist. Wir glauben, dass die Schwierigkeiten in den USA nicht vollständig eingepreist sind, und als Folge bleiben wir im EUR/USD bis 1,2000 long.
EUR/USD handelt vor der EZB in einer engen Spanne (von Peter Rosenstreich)
Der Index für die deutschen ZEW-Erwartungen ist im April auf 11,2 gestiegen, was zeigt, dass die Anleger die Aussichten für die deutsche Wirtschaft deutlich optimistischer beurteilen. Auch wenn sich der globale wirtschaftliche Hintergrund weiter verschlechtert, bleiben Teile der Eurozone robust, aber die Abwärtsrisiken sind da. Der Markit PMI für die Eurozone am Freitag sollte auch eine Stabilisierung nach den ständigen Rückgängen zeigen. Endlich zeigen die Daten zur Zahlungsbilanz der Eurozone für Februar, dass sich die Bereitschaft der europäischen Anleger zum Kauf von ausländischen Schuldpapieren verbessert hat. Der Verkauf des Euro war als Ausgleich für den Exodus des USD bedenklich, was das bullische Momentum des EUR/USD verlangsamt hat. Die besseren Daten sollten willkommene Nachrichten für Mario Draghi und die EZB sein. Die Erwartungen an die geldpolitische Sitzung der EZB diese Woche sind begrenzt. Mit der deutlichen politischen Ankündigung vom 10. März (Erhöhung der monatlichen Käufe auf 80 Mrd. EUR, eine Senkung des Einlagenzinses und des Hauptfinanzierungssatzes auf -0,40% bzw. 0% und neuen TLTROs), die die Händler immer noch klar präsent haben, wird sich der Markt darauf konzentrieren, ob der Wechselkurs angesprochen werden wird. Die EZB vermeidet eine Diskussion um den Euro, aber die ständige Aufwertung könnte möglicherweise das delikate Wachstumsumfeld in Europa beeinträchtigen. Sollte der Euro nicht erwähnt werden oder sollten keine Maßnahmen ergriffen werden, um die Einheitswährung abzuwerten, könnte dies zu einer milden Euro-Rallye führen. Insgesamt gesehen, findet diese Sitzung zu bald nach den vor kurzem eingeführten Anreizen statt, um neue Absichten zu erklären oder neue politische Strategien vorzustellen. Mit dem starken Euro, dem schwachen Öl und der anhaltenden Underperformance der Inflation sind weitere Lockerungsmaßnahmen jedoch wahrscheinlich. Wir vermuten, dass der Markt für weitere Anreize (u. a. die unorthodoxe Verwendung von Helikoptergeld) bis zur Sitzung im Dezember abwarten muss (die mit den Prognoseänderungen der Zentralbank zusammenfällt). Die fehlenden echten zurückhaltenden Maßnahmen/Kommentare und der zunehmende Dissens zwischen EZB und Bundesbank, die die Optionen von Draghi einschränken, sollten dem EUR/USD die Freiheit geben, die Hochs bei 1,1465 zu testen.
EURUSD Der EUR/USD konnte 1,1400 nicht überwinden. Das Paar bewegt sich innerhalb eines Aufwärtstrendkanals. Eine Schlüsselunterstützung findet sich bei 1,1144 (Tief vom 24. 3. 2016), und ein Widerstand liegt bei 1,1465 (Hoch vom 12. 4. 2016). Eine stärkere Unterstützung liegt bei 1,1058 (Tief vom 16. 3. 2016). Erwarten Sie ein weiteres Anziehen der Kurse. Langfristig unterstützt die technische Struktur eine bärische Tendenz, so lange der Widerstand bei 1,1746 hält. Ein Schlüsselwiderstand liegt in der Region von 1,1640 (Tief vom 11. 11. 2005) Die derzeitige technische Aufwertung spricht für einen allmählichen Anstieg.
GBPUSD Der GBP/USD befindet sich in einem Abwärtstrendkanal und in der Nähe des Stundenwiderstands bei 1,4514 (Tief vom 18. 3. 2016). Ein Stundenwiderstand zeigt sich bei 1,4320 (Hoch vom 4. 4. 2016). Erwarten Sie eine weitere Erholung. Das langfristige technische Muster ist negativ und spricht für einen weiteren Rückgang in Richtung der Schlüsselunterstützung bei 1,3503 (Tief vom 23. 1. 2009), zumindest so lange die Kurse unterhalb des Widerstands von 1,5340/64 verharren (Tief vom 4. 11. 2015, achten Sie auch auf die 200er DMA). Doch die allgemein überverkauften Bedingungen und die jüngste Zunahme des Kaufinteresses sollten eine Erholung ermöglichen.
USDJPY Der USD/JPY handelt zwischen der Stundenunterstützung bei 107,68 (Tief vom 7. 4. 2016) und dem Stundenwiderstand bei 109,90 (Hoch vom 7. 4. 2016). Mittelfristig ist das Momentum klar bärisch. Kurzfristig besteht weiterer Verkaufsdruck. Erwarten Sie weitere Schwäche. Langfristig favorisieren wir eine bärische Tendenz. Die Unterstützung bei 105,23 (Tief vom 15. 10. 2014) ist im Visier. Ein allmählicher Anstieg in Richtung des Hauptwiderstands bei 135,15 (Hoch vom 1. 2. 2002) scheint nun weniger wahrscheinlich. Eine weitere Schlüsselunterstützung befindet sich bei 105,23 (Tief vom 15. 10. 2014).
USDCHF Der USD/CHF fällt zurück in den Abwärtstrendkanal, ohne deutliche Volatilität. Eine Stundenunterstützung liegt bei 0,9499 (Tief vom 12. 4. 2016). Ein Stundenwiderstand zeigt sich an der oberen Grenze des Abwärtstrendkanals und bei 0,9788 (Hoch vom 25. 3. 2016). Erwarten Sie weiteren Rückgang, da der kurzfristige Kaufdruck nicht sehr stark ist. Langfristig hat das Paar seit Mitte 2015 Hochstände produziert. Eine Schlüsselunterstützung findet sich bei 0,8986 (Tief vom 30. 1. 2015). Die technische Struktur deutet eine langfristig bullische Tendenz an.