Der Gouverneur der Bank of Japan (BOJ), Kazuo Ueda, sieht sich bei seinen Bemühungen, die Kreditkosten zu erhöhen, mit neuen Herausforderungen konfrontiert. Der stärkere Yen und die Präferenz der neuen politischen Führung Japans für eine lockere Geldpolitik erschweren den Weg der Zentralbank zu höheren Zinssätzen.
Shigeru Ishiba, der neu ernannte japanische Premierminister, überraschte die Finanzmärkte Anfang dieser Woche mit der Aussage, die Wirtschaft sei noch nicht bereit für weitere Zinserhöhungen. Dies markierte eine Abkehr von seiner früheren Unterstützung für den Ausstieg der BOJ aus der jahrzehntelangen expansiven Geldpolitik. Ishibas unerwartete Äußerungen führten zu einer Abwertung des Yen gegenüber dem US-Dollar und nährten Zweifel an der Bereitschaft der BOJ, aggressive Zinserhöhungen durchzuführen.
Obwohl politische Faktoren die langfristigen Pläne der BOJ für Zinserhöhungen voraussichtlich nicht vollständig durchkreuzen werden, könnten die geldpolitischen Diskussionen angesichts der für den 27. Oktober angesetzten Parlamentswahlen herausfordernd sein. Katsuhiro Oshima, Chefvolkswirt bei Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, vermutet, dass Ishibas Kommentare eher vom bevorstehenden Wahltermin als von der Absicht, Druck auf die BOJ auszuüben, beeinflusst waren.
Aufgrund der für Ende des Monats angesetzten Parlamentswahlen erwarten viele Analysten, dass die BOJ bei ihrer Sitzung am 30. und 31. Oktober von einer Zinserhöhung absehen wird. Der ehemalige Premierminister Fumio Kishida, der Ueda im vergangenen Jahr ernannt hatte und im September zurückgetreten war, hatte den schrittweisen Ausstieg der BOJ aus ihren aggressiven geldpolitischen Stimuli unterstützt.
Im März vollzog die BOJ ihre erste Zinserhöhung seit 17 Jahren und verwies dabei auf steigende Preise und Löhne als Anzeichen dafür, dass Japan sich von seiner langjährigen deflationären Denkweise entfernt. Der Übergang zu einer strafferen Geldpolitik stieß jedoch diese Woche auf Hindernisse, als Ishibas neues Kabinett eine Erklärung aus dem Jahr 2013 mit der BOJ bekräftigte, in der sich beide Seiten verpflichteten, der wirtschaftlichen Reflation Vorrang einzuräumen.
Schon vor Ishibas Amtsantritt hatte der Druck für sofortige weitere Zinserhöhungen nachgelassen, teilweise aufgrund der Erholung des Yen von einem 30-Jahres-Tief im Juli, was den inflationären Druck durch Importkosten verringert. Die BOJ hat sich auf eine Pause bei den Zinserhöhungen vorbereitet, wie Gouverneur Ueda im vergangenen Monat andeutete. Dies signalisiert, dass die Zentralbank angesichts der Marktinstabilität und wirtschaftlicher Unsicherheiten in den USA nicht in Eile ist, die Zinsen zu erhöhen.
Quellen, die mit den Überlegungen der BOJ vertraut sind, erklärten, dass Ishibas Äußerungen die Geldpolitik zwar nicht direkt beeinflussen werden, es aber angesichts der aktuellen Ereignisse keine Notwendigkeit für die BOJ gebe, die Zinsen anzuheben. Die BOJ könnte internationale Risiken wie die sich verlangsamende US-Wirtschaft als Begründung dafür heranziehen, die Zinsen nicht sofort zu erhöhen.
BOJ-Vorstandsmitglied Asahi Noguchi betonte die Bedeutung einer verbesserten Kommunikation der Zentralbank, um Verwirrung hinsichtlich ihrer Politikänderung zu vermeiden. Diese Aussage erfolgte, während die BOJ vor der Herausforderung steht, die Marktwahrnehmungen zu steuern und gleichzeitig ihre Politik anzupassen.
Die politische Zukunft bleibt ungewiss, wobei Ishibas Zustimmungswerte in einer aktuellen Umfrage der Nachrichtenagentur Kyodo bei 50,7% liegen – niedriger als die Anfangswerte der letzten drei Regierungen. Dies deutet auf eine möglicherweise schwierige Wahl hin. Obwohl erwartet wird, dass die Liberaldemokratische Partei (LDP) an der Macht bleibt, könnte ein erheblicher Sitzverlust Ishibas Position schwächen und ihn zwingen, Forderungen nach einer weiterhin lockeren Fiskal- und Geldpolitik zu berücksichtigen.
Das Ergebnis der Unterhauswahl in diesem Monat könnte die politische Stabilität bis zur Oberhauswahl im nächsten Sommer beeinflussen. Laut Shigeto Nagai, Leiter der Japan-Ökonomie bei Oxford Economics, könnte die BOJ eine Zinserhöhung im Dezember oder Januar in Betracht ziehen, falls Ishiba einen starken Wahlsieg erzielt und politische Stabilität erreicht wird.
Sollten jedoch politische Turbulenzen anhalten, könnte dies die Strategie der BOJ, die Zinsen bis zum nächsten Jahr auf etwa 0,75% anzuheben, durcheinanderbringen. Trotz der aktuellen Herausforderungen wird davon ausgegangen, dass die BOJ bestrebt ist, mit ihren Plänen für Zinserhöhungen fortzufahren.
Reuters hat zu diesem Artikel beigetragen.
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