Original-Research: Ludwig Beck AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Ludwig Beck AG
Unternehmen: Ludwig Beck AG
ISIN: DE0005199905
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 21.03.2014
Kursziel: 29,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse
Finale Zahlen ohne Überraschungen - Positiver Ausblick
Die Ludwig Beck AG hat am Mittwoch den Geschäftsbericht für 2013
veröffentlicht. Gestern fand zudem eine Analystenkonferenz in Frankfurt
statt.
[TABELLE]
Wie die obige Tabelle zeigt, haben sich im Vergleich zu den bereits im
Januar veröffentlichten Umsatz- und Ergebniszahlen keine wesentlichen
Abweichungen ergeben. Obwohl ein Ergebnisrückgang gegenüber dem Rekordjahr
2012 verzeichnet wurde, erachten wir das erreichte EBIT vor dem Hintergrund
der wetter- und standortbedingten Herausforderungen für äußerst solide.
Ausblick für 2014: Das Unternehmen hat im Rahmen der Berichterstattung eine
Umsatzsteigerung im mittleren einstelligen Prozentbereich sowie ein
Ergebnis auf dem Niveau des Vorjahres in Aussicht gestellt. Die
Ergebnisprognose liegt damit etwas unter unserer bisherigen Erwartung,
dürfte jedoch insgesamt als konservativ einzuschätzen sein. Dieser Eindruck
hat sich auf der gestrigen Analystenkonferenz bestätigt.
Im Geschäftsbericht wurde die sehr erfolgreiche Entwicklung des
Online-Shops hervorgehoben. Nachdem ludwigbeck.de im Dezember 2012 mit dem
Vertrieb exklusiver Kosmetikartikel begonnen hat, konnte in 2013 bereits
ein siebenstelliger Umsatzbeitrag aus dem Online-Shop erzielt werden. Das
Management zeigt sich mit der Entwicklung äußerst zufrieden und geht
perspektivisch von einer beträchtlichen Rolle der Aktivitäten für den
Gesamtkonzern aus. Für 2014 wird mindestens mit einer Verdopplung der
Umsätze gerechnet, was unsere bisherige Erwartung übersteigt (MONe: ca. 1,5
Mio. Euro). Der Break-even der Online-Aktivitäten ist für das Jahr 2016
vorgesehen, sodass sich die Umsätze derzeit noch leicht verwässernd auf die
Profitabilität auswirken.
Wir haben unsere Prognose für den Online-Shop erhöht. Gleichzeitig
reduzieren wir die Umsatzerwartung der neu geschaffenen Verkaufsfläche im
Untergeschoss (500qm) für das laufende Jahr leicht, da diese erst ab dem
vierten Quartal einen spürbaren Beitrag leisten wird. Die Ergebnisprognose
haben wir aufgrund des genannten Verwässerungseffektes ebenfalls leicht
reduziert.
Fazit: Die solide Entwicklung in einem herausfordernden Marktumfeld
illustriert die hohe Ergebnisstabilität des Unternehmens. Auf aktuellem
Kursniveau sehen wir diese jedoch ausreichend reflektiert. Entsprechend
bestätigen wir unsere Halten-Empfehlung mit einem unveränderten Kursziel
von 29,50 Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12233.pdf
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