Original-Research: Ludwig Beck AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Ludwig Beck AG
Unternehmen: Ludwig Beck AGISIN: DE0005199905
Anlass der Studie: UpdateEmpfehlung: Haltenseit: 08.01.2015Kursziel: 29,50Kursziel auf Sicht von: 12 MonatenLetzte Ratingänderung: -Analyst: Tim Kruse, CFA
Ludwig Beck schlägt sich wacker Ludwig Beck hat heute die vorläufige Umsatzentwicklung für dasGeschäftsjahr 2014 bekannt gegeben, die der folgenden Tabelle zu entnehmenist. [Tabelle] Mit einem Umsatzplus von 0,5% konnte Ludwig Beck den Wert des Vorjahreszwar nur leicht übertreffen, die allgemeine Branchenentwicklung (lautTextilWirtschaft -3%) jedoch einmal mehr hinter sich lassen. Insbesonderedas Jahresendgeschäft konnte sich mit einem flächenbereinigten Zuwachs von8,2% im Dezember dem allgemein negativen Trend entziehen (Branche -4%).Aufgrund der herausfordernden Monate Oktober und November blieb für dasvierte Quartal dennoch ein leichtes Minus bei den stationären Umsätzenstehen. Weiter erfreulich zeigt sich der Umsatz im Online-Handel, der einendeutlichen Umsatzzuwachs verzeichnete. Betrachtet man die widrigen Rahmenbedingungen in der zweiten Jahreshälfte,ist die Umsatzentwicklung des stationären Handels in Q4 eine beachtlicheLeistung. Der Umsatz mit der für Ludwig Beck wichtigen russischenKundschaft (Umsatzanteil 2013: 5,5%) ist in der zweiten Jahreshälfte weiterzurückgegangen und dürfte ein deutlich zweistelliges Minus aufweisen. Zudemwurde im Oktober der Aufgang zum Haupteingang des Kaufhauses am Marienplatzwegen Sanierungsarbeiten geschlossen, was die Zugänglichkeit zumHaupteingang beträchtlich verschlechtert hat. Nach aktuellem Stand sollendie Umbauarbeiten in Q1/15 abgeschlossen sein. Da die Russlandkrise weiteranhält, gehen wir davon aus, dass beide Effekte auch die Entwicklung imersten Quartal noch beeinträchtigen werden. Für das Gesamtjahr sind wirjedoch weiterhin positiv gestimmt. So wird die neu eröffnete und deutlichausgeweitete Herrenabteilung im Untergeschoss einen spürbar positivenUmsatzeffekt haben. Hinzu kommt der Abschluss der Bauarbeiten amMarienplatz. Zum Ergebnis wurde in der Meldung von heute keine Angabe gemacht. Da dieUmsatzerwartung des Unternehmens jedoch weitestgehend erfüllt wurde(Zuwachs im unteren einstelligen Prozentbereich), erachten wir unserePrognose eines leicht rückläufigen Jahresüberschusses weiterhin alsplausibel. Fazit: Ludwig Beck hat sich in einem Geschäftsjahr mit widrigenRahmenbedingungen wacker geschlagen und damit einmal mehr die Stabilitätdes Geschäftsmodells unter Beweis gestellt. Im Anbetracht der aufgezeigtenHerausforderungen in Q1 sehen wir die Trendwende jedoch noch nicht ganzerreicht, auch wenn der Blick auf den weiteren Jahresverlauf Mut macht.Entsprechend bestätigen wir unser Halten-Rating mit einem unverändertenKursziel von 29,50 Euro. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlussbestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern inDeutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eineVielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montegaunterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. DieVeröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- undWirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationengehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrumder Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/12649.pdf
Kontakt für RückfragenMontega AG - Equity ResearchTel.: +49 (0)40 41111 37-80web: www.montega.deE-Mail: research@montega.