HAMBURG (dpa-AFX) - Die Privatbank Hauck & Aufhäuser hat die Einstufung für Osram (ETR:OSR) nach Zahlen für das erste Geschäftsquartal auf 'Sell' mit einem Kursziel von 26 (Kurs 47,82) Euro belassen. Die überraschend guten Resultate des Lichtspezialisten dürften die positive Marktstimmung für die Titel zunächst weiter stützen, schrieb Analyst Tim Wunderlich in einer Studie vom Mittwoch. Allerdings ändere sich nichts an den Sorgen über die Nachhaltigkeit der aktuellen Profitabilität. Der strukturell negative Anlagehintergrund bleibe intakt.
Die Verbesserung des operativen Gewinns (EBITA) im Vergleich zum Vorjahreszeitraum habe allein aus Kostensenkungen im Zusammenhang mit der Restrukturierung resultiert. Die positiven Auswirkungen der Einsparungen dürften aber zunehmend durch Preisdruck im Zuge des wachsenden Wettbewerbs sowie durch negative Effekte beim Produktmix aufgezehrt werden. So ließen sich etwa mit LED-Glühbirnen nur unterdurchschnittliche Bruttomargen erzielen.
Mit der Einstufung 'Sell' sieht Hauck & Aufhäuser auf Sicht von zwölf Monaten ein nachhaltiges Abwärtspotenzial von mehr als zehn Prozent./mis/ag/rum
Analysierendes Institut Hauck & Aufhäuser