ZÜRICH (dpa-AFX) - Die Schweizer Großbank UBS räumt einer Übernahme von Celesio
Douglas-Pennant wies darauf hin, dass sich der Celesio-Kurs auch nach dem Platzen der Transaktion zuletzt wieder über 23 Euro gehalten habe. Zwar wisse er nicht, wer die Papiere kaufe und verkaufe, doch könnte der Elliott-Hedgefonds von Investor Paul Singer weiter an eine Transaktion glauben und Anteile aufstocken. Möglicherweise strebe Elliott eine 25-prozentige Beteiligung an, um einen Verkauf sicherzustellen.
Elliott hatte sich nach dem ersten McKesson-Gebot im großen Stil bei Celesio eingekauft und auf eine Erhöhung der Offerte spekuliert. Sollte Elliott einen 25-Prozentanteil an dem MDax-Unternehmen erreichen, würde er zusammen mit Haniel auf 75,01 Prozent kommen. Einen Verkauf von Celesio könnten die beiden Investoren dann möglicherweise durchwinken. Beim jüngst geplatzten Akquisitionsversuch war McKesson knapp an der selbst gesteckten Hürde einer Zustimmung von mindestens drei Vierteln der Anteile gescheitert.
Selbst wenn seine Einschätzung eines unveränderten Interesses von Elliott falsch sei, bleibe ein Deal wahrscheinlich, schrieb Analyst Douglas-Pennant. Preis und der Zeitpunkt wären dann aber sehr ungewiss. Insgesamt sieht der Experte eine bis zu 80-prozentige Wahrscheinlichkeit, dass das Unternehmen verkauft wird und eine 15-prozentige Chance, dass der Preis dann über den von McKesson gebotenen 23,50 Euro liegen wird.
Sein Kursziel von 23 (Kurs 23,39) Euro für die Celesio-Papiere berechnet der Analyst auf Basis gewichteter Wahrscheinlichkeiten der möglichen Szenarien. Das Risiko, dass sich bei dem Pharmahändler gar nichts ändert - also weder eine Übernahme stattfindet noch ein Gemeinschaftsunternehmen gegründet wird - sieht er bei 5 Prozent. In diesem unwahrscheinlichen Fall läge der faire Wert bei 16,50 Euro je Aktie. Die Einstufung der Titel bestätigte Douglas-Pennant mit 'Neutral'.
Mit der Einstufung 'Neutral' geht die UBS davon aus, dass der Gesamtertrag der Aktie (Kursgewinn plus Dividende) auf Sicht von zwölf Monaten um bis zu sechs Prozent über oder unter der von der UBS erwarteten Marktrendite liegt./mis/ag
Analysierendes Institut UBS.